棕榈油期价上涨空间有限

　　棕榈油的消费旺季即将到来，而目前市场上也正在大肆炒作棕榈油，那么后期棕榈油市场会如市场预期一样出现大幅飙升行情吗？

　　美国农业部的最新数据显示，世界植物油的供给和需求，今年均出现一定幅度增加，产量增量为529万吨，增幅为4.01%；消费增量为620万吨，增

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• *ST国农

　　另外，根据马来西亚棕榈油局的数据显示，马来西亚棕榈油产量进一步下降，2月份毛棕榈油产量仅有116万吨，比1月份减少16万吨，比去年2月份减少3万吨，是过去34个月以来最低水平。2010年1—2月份马来西亚毛棕榈油产量为248万吨，低于去年同期252万吨的产量。由于2月份的干旱天气影响了棕榈树花期，进而会降低今年4季度的高产期产量，今年马来西亚棕榈油产量很可能达不到此前预期，甚至会低于2009年水平。伴随着产量减少，马来西亚棕榈油库存显著下降，2月末库存为176万吨，比1月末下降24万吨，是过去5个月来最低水平。

　　由于棕榈油的抗寒性较低，一般夏季时为棕榈油的消费旺季，目前北半球将要进入夏季，棕榈油将会进入消费旺季。但是笔者对棕榈油价格及于豆油价差做了周期性分析后发现，到棕榈油消费旺季时，虽然棕榈油价格有所上涨，但是并没有我们预期的那么强劲，反而与豆油的价差呈现扩大的趋势，这一时期豆油反而表现较强。因此虽然即将进入棕榈油的消费旺季，但是投资者不要盲目去炒作消费行情。而且目前24度精炼棕榈油价格接近了850美元/吨，这可能使得棕榈油价格暂时略高于豆油价格。目前850美元/吨是个较高的价位，国际贸易中的棕豆价差已经在零附近徘徊，基本上已经反映出了供需格局偏紧形势，后期继续缩小的可能性不大，因此后期棕榈油与豆油的价差可能会向相反方向调整，但是不会低出120美元/吨。

　　从整个植物油市场的大趋势来看，基本面偏紧格局奠定了价格不会发生大幅下跌。但是上涨空间受到宏观经济环境及其他国家政策调控措施限制也比较有限，未来油脂期价以宽幅震荡运行的可能性较大。