来源：大洋网-信息时报
□本版撰文 信息时报记者 詹丽冬
印度意外加息的消息在上周末突然来袭。这一意外引发市场对其他新兴经济体跟风加息的预期升温。受此影响，全球主要股市和大宗商品市场普跌。有业内人士认为，印度的意外加息将令我国国内加息预期升温，加上因西南部旱情引发通胀预
印度加息搅动全球市场
印度央行19日宣布，分别将回购利率和反向回购利率提高0.25个百分点，提高至5%和3.5%，这是该行自2008年7月份以来首次采取升息措施。作为金砖四国之一的印度，其央行本定于一个月后才召开货币政策制定会议，因此这一提前的升息决定实属意外。
据了解，高通胀是这次加息的导火线，2月份，印度的通胀率同期涨10%，达到16个月来的最高水平，远高于印度央行预测在3月底前达到8.50%的升幅。
标普18日将印度的评级展望由“负面”上调至“稳定”。标普同时警告，应关注该国通胀形势。“我们认为，近期的高通胀率依然可能使稳定的宏观经济和利率环境偏离轨道”，标普亚洲主权评级主管小川隆平在一份声明中称。
印度的意外加息，令市场对新型经济体跟风加息的预期升温，欧美股市应声下跌，国际大宗商品亦普遍下挫，跌至逾三周来的最低位。19日当日，印度央行意外加息的消息宣布后，欧元、国际大宗商品、原油、黄金都品种均下跌。昨日，全球资本市场继续调整，亚太股市普跌，黄金和其他金属期货告跌。
汇丰银行驻香港的亚洲经济学家范力民预测，到今年年底，亚洲大部分国家的基准利率将比目前高出50至100个基点，预计印度尼西亚将加息125个基点，巴基斯坦将加息350个基点，越南将加息400个基点。
在全球经济正走出二战以来最严重的衰退周期的形势下，全球多家央行已经开始上调其基准利率。本月早些时候，澳大利亚央行和马来西亚央行都做出了加息决定，挪威央行和以色列央行更是在去年底就加息了。
中国会否跟风加息引争议
正方 二季度加息概率大
此前，我国央行虽在今年1月份、2月份连续两次上调了存款准备金率，且已达到16.5％，距历史最高的17.5％仅一个百分点之遥，但加息却仍是犹抱琵琶半遮面。印度的意外加息，也令市场对中国的加息预期再度抬头。
2月份经济数据超预期，加上对4月政策紧缩的预期，不少券商研究报告一致认为，二季度加息概率大，此次印度的加息，令市场对加息预期增强。国海证券研究员邹璐认为，印度的意外加息系通胀压力所致，此举会令市场对国内加息预期加强，加上最近我国西南地区的干旱造成物价上涨，预期二季度CPI仍居高不下，二季度加息的概率较大，但加息会考虑市场的承受能力，预期力度不会太大。
根据管理层的论调，市场纷纷猜测加息或将突袭而来。3月20日，国家统计局总经济师姚景源在中国发展高层论坛上表示，从整个国民经济运行和价格走势来看，居民消费价格指数(CPI)上涨控制在3％左右是一个难度比较大的指标。但他也表示，在宏观调控作用下，最终能够完成和实现这个指标。而就在此前的3月14日，中国人民银行行长周小川曾表示，是否加息主要取决于对今后物价走势的预估，央行关注居民消费价格指数(CPI)，也关注工业品出厂价格(PPI)。
根据券商的研究报告，二季度通胀压力将高于警戒线的3%。国海证券预测，二季度CPI或将高于3%，PPI将创年内高点。2月份CPI同比增长2.7%，首次高于存款基准利率，进入负利率时代，预计未来几个月仍将维持负利率的态势。由于春节因素的消失，3月份CPI将有所回落，预计同比增长2.4%～2.6%。但是二季度CPI又将有所回升，而且可能将超过3%。同时，由于经济的逐渐复苏以及生产资料价格的回升，PPI在二季度可能会达到年内的一个高位。
VS
反方 中国加息不迫切
不过德邦证券认为，中国经济虽然有紧缩流动性的需要，但对比中印两国情况，中国加息的需要远不及印度央行那样急迫。
原因主要有三个，一是中国食品价格上涨压力小于印度。食品价格上涨是印度通胀最重要的来源，而中国的粮食已经连续六年丰收，供大于求的局面使得中国因食品导致的通胀压力不会很大。二是中国的贸易状况优于印度。印度在过去大部分时间内都处于贸易逆差国的地位，而且近几个月有贸易逆差逐月扩大的趋势，印度央行希望加息能抑制国内需求的过快增长。中国在绝大部分时间内都处于贸易顺差。因此，与加息相比，汇率很可能是更有效的调整手段。第三，印度加息将抑制大宗商品需求，从而减轻中国加息压力。印度也是大宗商品的主要采购国之一，从周五的国际金融市场反应来看，由于印度意外加息，投资者担心这可能会影响大宗商品需求。印度对大宗商品需求萎缩，将使中国产生输入型通货膨胀的概率下降，这反而会令中国上调利率的压力变小。因此，虽然印度央行突然采取加息行动，但近期中国加息的概率并未随之上升。对中国经济而言，放宽人民币的波动区间，形成和完善人民币汇率形成机制是更具效率的调控手段。
国内资本市场或借此调整
受印度加息的影响，周五全球股市普遍回落，昨日全球主要股市跌多涨少，A股对加息反映比较平淡，昨日沪市微涨，深市收平。券商研究员的普遍看法是，加息对资本市场会造成一时的振荡，但因前期对加息早有预期，其造成的负面影响已经充分消化，因此对市场的影响不大，甚至可以解读为利好。
中原证券研究员张刚认为，印度加息再次搅动了全球资本市场，周五全球股市和大宗商品市场普遍回落，预计近期A股受此影响也会蓄势振荡。不过由于此前A股已充分反应了包括加息在内的一系列利空消息，因此即使本周A股出现调整，幅度和空间都不会太大，预计还是在2900点至3100点之间保持振荡。
“但对于股市来说，加息或许是利好”，国海证券研究员邹璐认为，因为市场对加息早有预期，加息造成的负面影响已经消化了不少，加息会对股市造成一时的振荡，但加息后股市将会走好。
至于加息对各行业的影响则不一，加息一方面提高企业资金成本，增加了利息等财务费用的支出，另一方面对部分行业业务收入及成本、需求产生影响，并波及下游相关行业。国金证券认为，在目前环境下，即在紧缩信贷、抑制投资、出口相对温和的背景下，企业盈利能力在大概率上会维持在较稳定的水平。目前企业尚可以消化1～2次利率27个基点上调，企业盈利空间会回到历史平均水平；之后如果利率进一步上调则会对企业负债经营带来压力。建议投资者在加息后应回避资产负债率相对较高的周期性行业，如银行、地产、航空、钢铁等，转向防御性较强的品种，如铁路、高速公路、煤炭及消费类行业中具有品牌优势、现金流充裕的龙头公司。
广晟期货研究员谢祥华认为，中国金融市场对加息向来比较敏感，印度的加息会令市场对同为“金砖四国”的中国加息预期加强，从而影响市场的流动性，加剧大宗商品市场的振荡并令大宗商品市场下行。不过，谢祥华认为，因印度此次主要是提高回购利率和反向回购利率，对中国金融市场的影响并不大，国内资本市场更多是借加息展开调整，而后市走势，还要看外围市场的反应。
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