全球棉花减产 郑棉有望继续走高

　　全球棉花减产 郑棉有望继续走高

　　在全球棉花减产、消费得到有效提振等作用下，2010年度棉花价格仍较乐观。具体而言，郑棉在16000-16200元/吨之间将有很强支撑，但17730元/吨以上有很强压力。

　　由于2010年国内棉花进口量将显著增长，国内外棉价的联动性也日益增强。因此，美国棉花期货走势将是郑棉的重要参考指标。从前者近期表现看，其基本上在80-85美分/磅之间震荡，运行相对平稳。若有效突破85美分/磅，则上涨目标有望达到90-92美分区间；若跌破78美分/磅，将考验前期75美分/磅的低位平台支撑。总的来讲，美棉市场已经脱离底部，市场将向上寻找更高的价格目标。由于通货膨胀、美元贬值和新兴市场消费者支出增加等因素促使商品期货看涨，因此对冲基金均看好棉价长期走势。

　　从价格区间看，纽约商品交易所（NYBOT）棉花期价45年以来的最低点和最高点分别为1972年的27美分/磅和1995年的117美分/磅，主要波动区域在50-90美分/磅，而在相对较低的30-50美分/磅的低价格区域停滞时间较短暂，在相对较高的90-110美分/磅的高价格区域停滞时间也不长，而突破110美分/磅仅一次。因此可以将45年棉花价格的震荡分为三个区间：高价区域（90-110美分/磅）；中价区域（50-90美分/磅）；低价区域（30-50美分/磅）。

　　从历史上看，纽约棉花期货价格弹性很强，很少有在某个价格停留或者震荡时间过长的情况；70美分是一个重要分水岭：突破70美分压力，酝酿牛市行情；反之，跌破70美分支持，酝酿熊市行情；美棉在中价区域运行时间最长，而突破该区域之后，价格被很快回撤，因此可以认为是一个合理的价格波动区域；97.5美分/磅这样的高价位仍应是我们铭记的重要天花板价，30美分/磅这样的地板价不能不说是一个诱人的买入良机。

　　从统计的季节性特征看：价格波谷出现的月份为12月、10月、8月和7月，12月份出现几率最高，这与新棉大量上市是相对应的；价格波峰出现的月份为11月、10月、9月、8月、7月、5月、4月和3月。

　　现阶段，由于新棉收获高峰期过后棉商的套期保值数量趋减，因此商业空头没有太大增长空间。相反，未来两个月里，商业持仓将逐渐变为净多头。由于棉花市场多头占据上风，棉价有望保持上涨行情。在宏观经济不出现重大变化情况下，未来几个月内美棉2010年合约将冲击85美分以上价位。

　　国内方面，郑州棉花期货自2008年11月见底以来，逐步走出了清晰的浪形结构。CF1009上涨A浪运行了8根月阳线，升幅达到3000点；B浪调整了1个月，调整幅度接近A浪升幅的0.382；随后运行的C浪为主升浪，上涨幅度超过了A浪，行情起点以后的第13个月呈现高位震荡形态。但整理时间不到1个月即向上突破，意味着C浪延伸浪展开，目标高度为A浪的1.618倍，接近18000点。按缺口理论看，郑棉在2月份运行的第一波涨幅为1300点，近日突破17000元后的量度涨幅在17730元附近。因此，棉价在前期高点附近形成双顶的可能性很大。