来源：理财周报
做一名股市中的马拉松选手
理财周报特邀 郑晓军 广州长金投资管理有限公司总裁
亲爱的理财周报读者：
回顾近九年中国的证券市场，可以用云谲波诡来形容。在经过2001年至2005年长达五年的萧条之后，没人会想到2005年至2007年的牛市如此凶猛，没人想到在
从历史上来看，试图预测或把握股市短期走势的努力，注定在诸多不确定因素的影响下大打折扣。否则，一度大行其道的随机漫步理论也不会被纳入主流的证券投资教材，该理论认为，证券价格的波动是随机的，像一个在广场上行走的人一样，下一步走向哪里，无规律可循。因此，对于证券投资者来说，成功的关键在于追求盈利的确定性，将精力投入的重点从市场本身转向股票背后的公司，而这正是价值投资的基本出发点。
从本质上讲，股票是一种商品，和萝卜白菜没什么两样，不同的是，股票价格能够反映出市场对公司未来盈利能力的预期，而这种预期在短期内虽然会受到各种因素的影响，但假如放到较长的时间范围内，预期悲观或乐观的唯一决定因素是公司的价值。于是，价值投资的鼻祖格雷厄姆才说，“股市短期是投票机，长期是称重机”。有人说中国股市由于投机气氛过重，根本不适合价值投资，其实这是一种对市场的高度近视。从中国股市20年的发展历程来看，尽管时至今日市场投机依然盛行，股指走势依然很大程度上受到政策的影响，但这丝毫不影响优质公司的脱颖而出，万科A(000002)、贵州茅台(600519)、格力电器(000651)等便是其中的代表，假如投资者在这些股票上市当日开盘买进，持有至今都将取得超过50倍的投资收益，试问，在过去的20年，有多少投资者能够做到这个业绩？
价值投资的核心在于对股票的合理估值，严格遵守低买高卖的原则。所谓低买高卖，顾名思义，就是在股价低于其价值时买进，在股价高出其价值时卖出。只有这样，才能够在市场疯狂的时候全身而退，在市场绝望的时候果断出击，如此往复，方能在市场中立于不败之地。
对真正的价值投资者而言，寻找被市场低估的股票是一种工作状态。在诸多的上市公司中，时间将是最好的筛选器，它让平庸的企业原形毕露，让优秀的企业鹤立鸡群。因此，成功的投资者要做的工作有两项，第一是找出这些优秀的企业并计算合理的股价范围，第二是在股价跌出合理范围时买进并准备长期持股。
三十年的改革开放，使中国的GDP总量从世界第十位跃居第二位，在不久的将来，中国将超过美国，成为全球最大的经济体。二十年资本市场的发展历程，使中国股票市场的流通市值从1470亿元到2007年最高时的457799亿元，增长超过300倍。据中国社科院预测，到2020年，A股总市值将达到80万亿元，是当前总市值的3倍以上。有理由相信，随着中国经济的蓬勃向上，随着中国证券市场的飞速发展，已经并将继续涌现大批优质的上市公司，我们要做的就是，长期跟随它们一起成长，做一名股市中的马拉松选手，一路笑到最后。
上网从搜狗开始
