罗伟广：当下是中国经济最辉煌的年代

　　当下是中国经济最辉煌的年代，珍惜好日子

　　理财周报特邀 罗伟广 新价值投资有限公司董事、投资总监

　　亲爱的理财周报读者：

　　我个人相信，我们正处于一个很特别的年代，这是中国经济和中国投资界最辉煌的年代，而且持续时间不会很长，也许还有不到10年的时间，所以，我们要珍惜好日子。

　　为什么中国能从金融风暴中这么快的恢复，甚至现在已经开始担心经济过热？中国政府得当的政策和超强的执行力当然是原因，世界各国联合救市的行动也功不可没，但个人认为这些都是外因，关键还是中国经济内在的增长潜力的爆发，城市化、人口红利、高储蓄率等等内在有利因素，决定了中国有效需求并非像美国那样是不足的，或者是被高杠杆虚增的泡沫需求，中国的需求反而是压抑了、后延了，一旦政府双松政策引导和房地产政策放宽，加上汽车下乡、家电下乡等内需政策刺激，整个需求和增长潜力就“超预期”的爆发了。

　　其实并非超预期。从外需的角度看，在享受人口红利贡献的中国劳动力效率在不断提高、工业化基础和现代化制度的基础不断积累、使中国阶段性的成为世界工厂——最有竞争力的出口产品制造国，美日欧等G3发达国家必须依赖中国制造的高性价比产品，而东南亚、南美、东欧俄罗斯等新兴国家综合能力暂时仍竞争不过中国。这就决定了中国的出口产品仍然很有国际竞争力、2009年出口没有崩溃，10年随着全球经济复苏，中国的出口回归合理水平并非奢望。从内需的角度看，以金融风暴为标志、中国经济可能要从外需主导的模式过渡到内需主导的模式。中西部和二三线城市的大规模城市化过程仍能支撑中国经济高速发展很多年，政府高速增长的财政收入和巨大的外汇储备，有足够财力实现这种城市化。民间高储蓄率蕴藏着很大的消费潜力待释放。

　　总结一句话——中国经济现在是：有事干（出口内需都复苏）又有钱干事（政府、老百姓兜里都存着不少钱）。比起美国高杠杆的泡沫需求破裂和巨额债务，他们是没事干，也没钱干事，我们真的是幸福多了。

　　可见，中国经济的复苏并不像有些学者担心的是昙花一现，或者是4万亿财政刺激和10万亿信贷催生的泡沫。可以预期，在城市化和人口红利这两大增长主因结束前，中国经济仍然能自然的高增长很多年。而人口红利的拐点大约在2018年，到时中国会像当年的日本一样逐步进入人口老龄化阶段，伴随内需下降和出口竞争力下降、经济也将随之告别高速增长阶段，这也是每个国家都难以避免的生命周期。

　　中国经济未来的高速发展和国际崛起，不应该仅仅成为我们单纯的一种心理满足，对我们做投资的人来说，这意味着一辈子可能只有一次的历史机遇，要把它落实到自己的投资行为和财富增值上面。未来很多年，个人觉得中国股市大多数时候都可以维持在25倍动态市盈率的估值水平，年度高点高于30倍估值会经常出现。更多的标的、更高的增长、不低的估值，作为一个投资者，你还能奢望更多吗？在中国经济辉煌之时，珍惜好日子吧！

　　这种宏观经济和股市环境是产生中国巴菲特的时代。对于有个性化高端理财需求的投资者来说，要分享中国经济和股市最辉煌的阶段性成果，自己来进行具体的股票投资受制于时间、精力和能力，而公募基金理财是不错的选择，但同质化、大路货的基金产品只能满足大众化的中低端理财需求，个人觉得不如用定投方式投资指数型基金做被动投资，结果起码不会差。

　　外国的历史经验是，长期看主动型的公募基金收益是跑不赢被动型的指数基金的，尤其在中长期牛市趋势的时候。而外国主动型基金产品中近一半是私募产品，佼佼者就是巴菲特、索罗斯和罗杰斯了，私募产品激励机制上的优势更能吸引优秀的基金经理，而追求绝对收益和强调风险控制的游戏规则，以及巨大的市场竞争压力导致优胜劣汰，相比追求相对收益和业绩排名的公募基金是一个较大的制度进步，有望补充公募产品在个性化理财和高端理财方面的不足，成为未来几年理财市场上一个重要补充。阳光化的私募产品为投资者利用专家理财分享经济增长成果提供一个更新、更个性化的产品选择。