多重因素导致亚洲股市持续下跌

　　短短4周以前，市场主流观点认为，亚洲股市将会继续上升，直到央行开始收紧货币政策。但是，3周前，因担心经济过热，中国开始采取措施以抑制贷款增长，这令市场担心加息会比预期来得早。出于这个原因和其它因素，亚洲股市迄今一直在下跌，且几乎没有间断。

　　上周五(1 月29日)，摩根士丹利资本国际(MSCI)除日本外的亚洲指数跌至两个月低点，近三周累计下挫了约10%左右。

　　过去三周香港股市表现尤其糟糕，恒生指数跌幅超过10%。跌幅最大的个股多数为中国金融集团和地产公司，因为这些行业最有可能遭受中国收紧货币政策的打压。

　　值得一提的是，中国西电电气股份有限公司(ChinaXDElectric,中国西电)上周四(1月28日)在上海证交所上市首日股价下跌1.4%，成为5年多来首只在交易首日下跌的IPO股票。

　　此外，印度央行上周五(1月29日)宣布，将现金准备金率(银行存款准备金率)上调75个基点，超出市场预期。孟买证交所Sensex加权指数随即下跌300点，不过最终收盘仍上涨，过去两周该指数累计下跌近7%。

　　多数分析师认为，在此前连续11个月的涨势之后，这一轮股市下跌是买进机会，而不是熊市的开始。

　　花旗集团(Citigroup)亚洲股市策略师MarcusRosgen表示，从历史上看，在经济复苏的第一年，股市往往至少出现10%的修正。不过，他补充说，较过去金融危机结束之后的同一阶段而言，目前亚洲股市估值倍数仍较高。

　　数据显示，MSCI除日本之外的亚洲指数成分股目前的市净率平均约为2倍，而历史平均水平大约为1.8倍。

　　实际上，投资者已经开始担心各国央行将更快早于预期收紧货币政策，这将令经济增长降温，并遏制信贷流动渗透到股市。

　　不过，投资者的担忧不仅仅限于上调利率和地区信贷扩张的放缓。市场普遍认为，去年新兴市场股票反弹，很大程度是受美元套利交易的推动，即投资者借入超低利率的美元，投资于高收益的海外资产。然而，现在美元正持续反弹，令许多套利头寸开始纷纷了结。