张晓刚：股指期货50万门槛只是暂时措施

　　由华夏时报举办的2009第三届中国机构投资者年会于2010年1月21日在北京隆重召开，本次年会的主题为“金融增长的极限与突破”。搜狐财经频道做为战略合作伙伴进行了现场直播。以下是中金所研发部负责人张晓刚在第四场互动话题“2010股指期货、融资融券资本市场新起点”上的讲话：

中金所研发部负责人张晓刚

　　张晓刚：由于时间关系，我简单地把推出股指期货对资本市场的意义介绍一下，然后再交流一下发展思路。首先，推出股指期货是文山我国资本市场重要的举措，除了一级市场、二级市场之外，还非常需要风险管理市场，股指期货有助于股市的完善，主要是改变了现有股市的现状，股指期货本身并不会改变股票市场的基本走向，基本走向由市场基本面决定。其次，股指期货的推出，给我们的机构提供了这样的备选工具，改变了机构投资人靠天吃饭的现状。第三，从产品创新角度来看，未来股指期货作为基础产品，推出之后保障机构会推出更多的产品，满足大家投资的需求。股指期货的推出对于完善整个资本市场的结构具有十分重要的意义。提到股指期货积极意义的同时，我们还需要认识到产品的特性，跟以前大家熟悉的股票、基金产品有些不同，因为是杠杆性工具，对于风险管理的要求比较高；其次，资本市场处于转轨阶段，这就决定了市场发展必须采取非常稳妥的方式，逐步发展，中金所按照高标准机构的要求在完善我们的制度设计，以及我们修订的规则和细则，得到看了之后会发现通过几年的筹备，总结了2007年、2008年金融危机的经验教训，进一步收紧了风险控制的规定，在这样产品特性和市场环境下如何更稳妥的推出这样的产品，保证它能够平稳推出、安全运行，我们想对一些规则进行修订，主要是确保能够平稳推出，这样一个新生事物在中国的发展需要一个过程，只要沿着这个过程去发展，未来的前景还是非常好的，但是必须有一个循序渐进的过程。

　　张晓刚：为什么要设50万的门槛，这是其中一个条件，除了资金门槛以外，还要掌握股市期货的知识和资本市场的知识，还要有一定的经验，前面提到资本市场结构，未来股指期货的参与者有很多人可能是从股票市场过来的，期货的特性跟股票市场的特性有很大差异。希望大家了解产品的特性，跟股票有很大不同，只要不倒闭就有机会。为了能够更加平稳的起步，其他的期货市场没有这样的制度，包括股票市场也没有这样一个制度，为了更平稳的推出这样一个产品，我们考虑暂时先就这么做，根据大家的情况再考虑。

　　股指期货推出后海外市场走势如何呢？取决于这个市场基本面的情况，特别是估值水平，指数期货提供了风险管理的工具，工具本身不会改变股票公司的价值，由此带来市场价格指数的水平，之前我们对很多市场进行了研究，很多市场机构也做了这方面研究，海外市场没有统一结论，关键看未来4月份时候会是怎样的情况，是由各方面因素决定的。