新希望“依赖”民生银行 投资收益占比逐年升

　　新希望8亿元公司债券将于25日在深交所上市，信用等级获评AA+，对发行人长期信用等级评级为AA-，但新希望在今天的风险提示中坦言，公司对来自民生银行投资收益的依赖正逐年上升。

　　新希望披露，2006年度、2007年度、2008年度和2009年1至3月份，公司从民生银行获取的 投资收益分别为22468万元、37378万元、46554万元和14744万元，占同期公司利润总额比例分别为70.35%、94.12%、150.30%和132.13%.

　　以今年第一季度为例，新希望归属于母公司所有者的净利润为8138.65万元，如果扣除来自民生银行的投资收益母公司应享有的部分11058.08万元，2009年1至3月归属于母公司所有者的净利润为-2919.43万元。

　　“从近三年来自民生银行的投资收益占利润总额比例变化情况可以看出，公司对这项投资收益的依赖程度逐年上升”。而造成这种状况的原因，新希望解释：一方面是近年来民生银行的盈利能力快速提升，另一方面是公司主营业务综合毛利率近年来逐步下降，“主要是公司新进入的生猪屠宰及肉制品加工业务，在发展初期亏损较为严重”。

　　在主营业务方面，新希望近年毛利率水平也呈现下降风险。2006年、2007年、2008年和2009年1至3月，公司的综合毛利率水平分别为13.96%、9.07%、8.58%和9.58%。而导致综合毛利率水平下降较多的原因，主要包括公司2007年以来为优化产业结构收购生猪屠宰及肉制品加工业务，以及行业竞争加剧、饲料行业主要大宗原料价格快速上涨和原奶价格不断上涨等。

　　就此，新希望在承诺尽快提高盈利能力的同时，也在公告中强调，“未来经营中，如果民生银行利润下降，将直接影响到本公司的盈利水平。”

　　作者：漆小均 (来源：上海证券报)