债市维持盘整 融资券仍旧抢手

　　由于政策面相对淡静，昨日的债市波澜不惊，继续维持盘整的态势。多位债券交易员告诉记者，昨日市场并无明显的热点，资金面依旧充裕。大盘股中国北车(601299,股吧)的网上申购没有给现券市场带来实质性冲击，一方面是缘于打新机构的净融入资金量在上周五已“筹措”到位。上述交易员表示，短期融资券仍然十分抢手，像AA级或基本面较好的AA-级产品都有较多的需求。

    银行间交易商协会在11月13日及12月11日两次上调银行间信用产品发行利率下限后，信用等级为AAA级以下的短融均出现溢价，导致交投活跃。申银万国证券在最新的研究报告中指出，一级市场AAA短融发行利率早已达到2.91%以上，从上周市场表现来看，短融发行利率保持平稳，二级市场收益率则维持下行趋势，各评级短融一、二级市场利差均已转正，包括AAA评级的09中电投CP01，新券需求比较旺盛。上述报告认为，由于年内到期的短融较多，银行对其需求又较强，导致近期此类短融的交易活跃。

　　此外，本周延续了上周新股密集发行的态势，业内人士表示，近期资金充裕，大盘股发行对货币市场的扰动不会很显著。据了解，除昨日的大盘股中国北车外，还有6只创业板、3只小盘股，以及本周五大盘股中国化学(601117,股吧)都将进行网上申购，冻结资金量合计将近2万亿。东方证券固定收益总部投资经理孙志鹏对记者表示，受本周一中国北车IPO影响，交易所回购利率在上周五有明显上升，各打新机构的净融入资金量在上周五得到迅速增加。

　　“由于年终效益评估，二级市场的交易盘多不够积极，大手笔交易比较少。”上海某券商债券交易员介绍，目前决定市场走势的主要是银行、保险公司、基金公司等的配置需求，二级市场的总体交投往往不够活跃。昨日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）只有2周期限由于正好跨越元旦假期，受机构现金备付需求的影响，资金价格上涨了8.08个基点。除隔夜和一周期限分别下跌0.56bp和1.04bp外，其余期限则基本与前日持平或微涨1bp。

　　市场人士预计，本周债券市场仍会继续回暖，但是市场难以大幅反弹。申银万国证券认为，房地产市场政策频繁出台以及海外市场美元的反弹，对债券市场影响偏正面。市场的通货膨胀预期来源之一就是资产价格泡沫的膨胀，如果房价快速上涨的势头得到有效的控制，那么市场的通货膨胀预期也有望回落。另外，资金面仍宽裕，机构配置需求旺盛的形势没有改变。上述报告认为，由于市场对12月份CPI反弹，以及明年1月份信贷再度扩张的预期下导致的央票利率被动回升的担心，谨慎心态较浓，导致收益率难以有大幅下行的空间。