Muneta YOKOMATSU：流动性约束下保险和减灾的经济评估

    第二届亚洲巨灾风险保险国际会议于2009年12月8日、9日在北京召开。本次会议汇聚国内外风险研究领域著名学者、保险和再保险公司人员、相关政府部门官员等，针对亚洲巨灾风险、风险模型化、巨灾保险、中国自然灾害风险等主题，开展专题报告和讨论，提出风险解决方案。搜狐理财独家直播了此次会议。

Muneta YOKOMATSU 京都大学

　　Muneta YOKOMATSU：我非常荣幸能够在这里跟大家分享我的演讲。我是和他们刚才讲的有关联性的，因为我觉得我所要讲的议题是我们研究的最重要的一个主题。我非常抱歉，我的发言可能有点问题，翻译起来可能有点问题。

　　大家看一下风险控制和风险融资，这两者风险控制和融资是相互依存的。我们风险控制以及风险融资的这个体系应该是基于所有的风险的一个整合，并且很好去缓解这个风险。其实这两者从来都不是可以分开的。通过我们这个研究，我们发现因为很多时候，我们面临的问题就是说，保险公司要提高那些可以被保险的一些项目，并且将保费降低。大家可以看到，那些比较小的独立的风险，和一些比较大的风险，这个方面的话，我们应该制定不同的保险政策、保险产品。

　　因为基于不同的巨灾风险，我们面临的结果也是很不一样的，所以我们要针对比较综合的风险，将风险进一步地去转移。大家可以看到，在这张图上我们可以看到，如果说我们拥有灾难风险的减缓过程的话，就可以带来巨大的益处，这个益处可以通过一个公式算出来。那么我们在这方面面临哪些问题？住户的话在重建的过程中，和灾难重建所需要的资金上，往往存在着一个延迟过程，因为他们经常是不能够从银行获得借贷。所以在重建过程中面临着很大的迟延。那么为什么我们平常的住户在灾难过后面临很大的流动性的限制呢？

　　第一，如果我们住户丢失了这个房子，通常会面临抵押品的丢失，抵押品的丧失。同样因为这个原因的话，他被迫会做出一些其他方面的转变。大家在这张图片上可以看到，如果说一个住户他陷入债务问题的话，他可能会进行的几种策略。

　　第一就是要动用他的储蓄，动用储蓄完了以后就会寻求借贷。大家可以看到我们有实物性的资产和隐性的资产，或者说非实物性的资产。同样还有一种情况可能会发生，如果说实物资产也面临很大的损失。比如说他的小汽车，如果说他也面临丧失过程的话，他会寻求一些其他的办法，寻求资金的援助。那么我们这个研究要开展的一个目的，就是说我们要发现那些在流动性约束下的一些住户，很好地获得这些资金，他的渠道在哪里？并且我们要引入一个关于保险和减灾的经济评估。

　　我们这个模型是基于以下的一些假设，比如我们要假设我们实物资产应该至少在两个阶段是持续的，比如在第一个阶段开始的时候，我们假设我们的住户可以由渠道进行借贷，并且重新购买他的实物资产。同样看到的也是我们所做的一些假设，中间看到的一条线我们假设灾难在发生，或者没有发生的情况，这是一条线来区分，在右边出现的情况就是他需要重新购买资产。

　　通过刚才这张图上我们设计了在每一个阶段，我们所建立的一个方程。假设我们之前所说的那些变量不变的话，我们所结算出一个变量的方程，大家在这张图上看到是一个比较重要的变量，在每个时期的收入。如果说这个住户遭受到这个灾难影响之后的话，他是否能够购买所需要的一些最重要的实物资产，跟他的这一阶段的收入是紧密相关的。

　　我们针对收入的话，我们设计了几个等级，这个等级有三个级别。并且在三个级别针对两个阶段进行了模型的建造。大家可以看到第二个收入级M2，可以看到在灾后两个阶段实物资产的变化，它如何在灾后进行资本的融资？大家在这张图上看到的是第三个收入级别，如果说我们把前面所说的三种收入级别整合一下，我们会得到什么样的结果？刚才那张图片就是显示出这个结果。

　　那么大家在这张图上看到一个比较重要的情况，就是我们所预测的灾后重建的成本是多少？大家可以看到我们所说的不同的级别，不同的收入级别，他需要的时间，需要的成本都是不一样的。所以说因为针对不同级别的不同情况，我们在灾难防御投资上，也会有很大的不一样。但是这种投资可以减缓灾难给人们带来的损害。

　　大家看到M1还有一个重要的级别就是，就是说这个重建所造成的损害是延缓的，就是要再过一段时间，这个损害才能表现出来。在这个过程当中我们的保险到底有多大的价值呢？如果说获得保险的话，我们M1、M2不同的社会住户可以避免在流动性风险上所受到的损失，只要能够购买这个保险的话，这个保险的价值就会比对于一些收入等级来说，就会不一样。

　　还有L1、L2的住户是没有能力去购买这个保险的。还有一些住户他们不需要购买保险的。只要说一个住户能够购买保险的话，这个住户的收入能够达到一定的水平就能够获益。那么对于我们传统的观念都认为，对于风险的规避，不一定是要去购买保险，Gurenko教授在这点上有研究，通过他的研究他做了一个人均的GDP，人均收入水平和他购买保险的关系。我们很多的研究是基于这个假设的基础上的。那么再保险的市场上，我们还有最重要的就是对于减灾的经济评估，因为我们减灾能够在很大程度上把我们可预计性的损失降低。所以说在这种情况下，M1的住户就能够有能力购买保险。

　　首先第一点，我们首先要明确的就是流动性的损害，也就是说由于流动性的限制而造成的损害。另外就是流动性保费的问题，还有就是我们所采取的这样一些减灾的措施，是可以使得流动性的损害降低。另外政府可以扮演一个很重要的角色，为低收入的家庭提供帮助，谢谢！