一周之内两天上涨,三天下跌,跌掉了212点,跌幅超过6.4%,到底是什么造就了本周的“坐电梯行情”呢?基金调仓、央行收紧流动性、大盘银行股再融资、迪拜债务危机、大盘自身调整要求等都是因素之一。昨天召开的中央政治局会议,强调将继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策,下周的行情值得期待。
A. 巨额再融资成大跌导火索 本周四,
民生银行H股在香港上市当天即告破发。之前银行股巨额融资的传闻侵扰市场,导致A股银行股遭受重挫,进而引发A股连续大跌。
市场上对银行股最担心的就是可能调整资本充足率,一旦提高资本充足率标准,银行的放贷能力和市场的再融资压力都会不利。尽管银监会和各大银行纷纷出面否认有调整资本充足率的打算,但市场在未能得到最终的确认之前,仍然做空银行股,导致银行股出现持续下跌。
每次市场转暖,A股的IPO、增发不断提速。根据巨潮网数据统计,截至前天,累计有66家公司的IPO批而未发,预计融资需求高达346亿元。
此外,WIND资讯统计显示,迄今已有54家公司的再融资要求获得证监会批准,但尚未进入发行程序,这些公司通过增发或配股将为市场增加204.46亿股的筹码,融资的规模也超过1300亿元。显然,整个市场的筹码供应正在向“供过于求”的方向发展。
而目前新股的IPO速度仍旧保持高速,除了创业板和中小板不断上市外,大盘股也将陆续登陆A股,从12月初起,中船重工发行19.95亿A股将拉开大盘股发行的序幕。目前,已经上会但未发行的大盘股还有中国北车30亿A股,中国化学12.33亿A股,仅上述几只大盘股融资额将达到300亿元。根据上海证券的测算,12月份IPO和再融资规模将超过600亿元,这让A股的资金面面临不小压力。
B. 流动性焦虑拖累A股 央行回收流动性的举动越来越明显,本周央行从公开市场回收流动性1270亿元,与到期资金对冲之后,本周共计回收资金20亿元。进入10月份以来,央行连续第七周实现资金净回笼,两个月来,共计回收流动性资金6650亿元。
而A股今年以来的牛市,跟央行适度宽松的货币政策有关,今年银行新增贷款9万亿,其中部分进入了股市,这也让A股的流动性大大提高。但现在央行微调货币政策后,对A股的影响开始慢慢显现。
中金公司研究部研究员哈继铭分析称,虽然宏观经济的增长势头不减,但近期一些迹象与8月初市场大跌之前极为相似,让人们不得不警惕市场可能产生的年底流动性紧缩预期。央行曾于7月底进行了一周净回笼,回笼之后大盘跌了一轮,而最近力度显著加大,已经连续7周净回笼。银监会近期也要求各商业银行防止年底前突击信贷,把握节奏,13%的资本充足率传言也诞生。7月底也是银监会,对于资本充足率要求、次级债互持的新规可能出台,造成市场恐慌。
本周三,越南加息,引发了对我国经济刺激政策调整的担忧。在中央经济工作会议之前,市场本身已经对于是否会采取紧缩政策有着诸多猜测。
中投证券分析师李军认为,近期外管局采取多顶措施控制热钱流入,对热钱流入引发的资产价格上涨预期有抵制和抑制的宏观政策倾向,这使得市场可能对外部资金流入势头产生担忧。
C. 年底回流资金是惯例 “冬种秋收是A股的惯例,A股年底很难见到大行情,因为不少资金年底都要回去做账。”一位分析师表示,最近的大幅调整,也跟大资金抽逃有关。
在本周的大跌中,不少私募都接到了客户要求赎回的申请。“今年我们跑赢了大盘1倍多,按照三七分成,我们的收益也有8位数,现在看不到好的投资机会,还是先跟客户结算,再备战来年行情吧。”一位私募基金经理表示,今年多数私募的收益颇丰,为应付年底的结算,多数已经开始减仓。
统计显示,不少私募基金管理人士,都在本轮大跌时,大幅降低了仓位,这也让A股的抛压异常汹涌。
“我们在周二的大跌时就开始大减仓,周四仓位降低到1成左右,中央经济工作会议召开前,我们的仓位都不会太重。”一家私募基金经理告诉记者,对未来货币政策的担忧,是他们抛空股票的一大原因。
另外,国资委近日也要求央企进行资产清查,加快资金回笼,增强资产流动性。有分析人士认为这无疑会加剧A股市场的抛压。统计显示,三季度央企持有的重仓股市值超过了600亿元,如果都套现的话,央企无疑成了空军主力。其中央企对银行股的投资占据着重要份额,比如说
中国远洋(13.74,-0.59,-4.12%)集团持有
招商银行(16.91,-0.31,-1.80%)119931.33万股,持有市值高达2165959.76万元。另外,
建设银行(5.85,-0.07,-1.18%)、
华夏银行(11.03,-0.08,-0.72%)等银行股均有类似特征。
受这一政策影响,央企在之前二级市场低迷期间购买的股权未来减持的可能性较大,比如说
宝钢集团对
新钢股份(8.20,-0.62,-7.03%)、
太钢不锈(8.93,-0.67,-6.98%)等的投资,可能会有减持意愿。
D. 题材股时代告一段落 在A股的本周调整中,前期热炒的题材股跌幅巨大,缺少热点轮动的股市,很难激发投资者的参与热情。
今年以来,市场中充斥着各种类型的题材,像奥巴马题材、物联网题材、低碳题材、创投概念股等,各种热点转换频繁,相关个股甚至出现翻几倍的大级别上涨行情。但多数大盘股仍旧在低位徘徊,甚至跑输大盘。
中信建投分析师孙鹏表示,随着各类题材股的热炒完毕,很难找出被市场普遍认可并能吸引大批跟风资金的新题材,本周的大跌,让题材股的风险集体释放,也为大盘蓝筹股的“上位”留足了空间。
昨天,尽管股指仍旧大跌,但
中国石化、
长江电力等大盘股已经翻红,本轮的大跌也让大盘蓝筹的投资价值得以显现。
平安证券首席策略分析师李先明认为,前段时间一些板块获利颇丰,尤其是一些小盘股在今年涨幅已经不错,投资者获利清仓是大盘下跌的原因之一。未来一段时间,预计大盘还在调整之中,预计沪指在3000点左右获得支撑。
E. 基金:大幅调仓备战来年 在股市周二、周四、周五的大幅杀跌过程中,资金大幅流出,每天流出金额都超过250亿元,其中11月26日,当天的流出金额高达329亿元,创今年以来的最大单日资金净流出记录。几百亿规模的资金流出,显然不是散户所为,基金斩仓出局的意愿很坚决。
“权重股带头杀跌,基金重仓股跌幅不比大盘小,这样的砸盘显然不是一两只基金的个别行为,应该是多数基金的共同作战。”一私募人士表示,基金重仓股的大跌,说明基金也在大幅调仓,并备战未来的行情。
基金内部消息人士表示,以华夏基金为代表的机构投资者在上周率先减仓,部分基金随即跟风操作。基金仓位测算数据显示,巨头基金公司中,上周唯独华夏基金减仓,华夏与嘉实基金仓位略小于80%,华夏基金作为机构投资者的“风向标”,其减仓行为若获得以“趋势操作”为上的公募基金认同,后市多杀多的局面将难以避免。
另外,有传闻称,某大型保险机构在3300点附近赎回约30亿元股票基金,导致部分基金卖股票换现金。每次股市回调之前,都能看到保险资金巨额赎回的影子,这次又有保险资金在3300点精准逃顶,保险资金对时机的精准把握真让人望尘莫及。险资最近的一次精准逃顶是今年8月初,保险资金赎回导致基金大量抛出股票,造成了指数超过20%的跌幅,但愿这次的险资撤退只是个别现象。
最后,迪拜世界集团宣布暂停偿还债务,引发投资者对其债务违约风险可能蔓延至全球金融体系的忧虑,从而让香港H股大跌1000多点,这些外围因素也带动A股下跌。
不过,昨天的中央政治局会议强调,保持宏观经济政策的连续性和稳定性,继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。这令本周的几大X因素有了答案,下周的行情值得期待。(记者张云山)
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