后市研判：未来油脂市场如何走

刘京

朱宇峰

　　　为帮助广大油脂油料企业准确把握全球金融危机背景下油脂油料产业的发展趋势，大连商品交易所和大马交易所于2009年11月7-8日在广州香格里拉大酒店联合举办第四届国际油脂油料大会，搜狐理财作为大会的独家网络门户对本次大会进行网络直播！

　　以下部分精彩发言：

　　说到这儿可能大家觉得还不过瘾，因为接下来我们都想知道，芝加哥也好，大连盘也好，接下来是哪一个方向，怎么个走法，最近一段时间之内，我们看到两个市场都十分焦灼，涨涨跌跌，更多的时候我们看到如果美元指数的变化，甚至对商品期货市场影响，可能大于任何其他因素，美元指数涨了，我们的市场就跌了，同时向某个方向变化的时候，我们也看到了一个市场。接下来我们让四位简单阐述一下，接下来怎么看市场，请各位拿出小白板，看30天到60天，你是怎么对芝加哥和大连是怎么样的看法？我想看他们自己的观点是什么，然后我们再听他们阐述。不用深思熟虑，各位早有自己的观点，只是在这里要和大家有沟通，我们先看看周总的，跌，8块5到10块5，现在是9块7，你给的空间。朱总，9块到10块5，比较窄的振荡市场。我们刘总是不敢看跌，就是有点看涨的心态。郭总是30天内下跌，就是建仓的时间，60天内看南美的天气，美国的气候、面积已经大势已去，但是我们要看一下南美这方面的情况。接下来我干脆还是简单的从周总说说观点。

　　周学军：我前面也说过了，市场最终一定要回归基本面，美国丰收是毫无疑问的，目前虽然天气出现过一些状况，总体来看，市场预期，美国农业部报告应该会上调单产，意味着库存会增加，这是北美的情况。南美目前来看，农民种植意愿非常强，因为大豆给他们带来的收益非常好，播种面积会大量增加，目前建立了假设，天气正常情况下，天气一定会有影响，但是总体来说如果南美的播种进程一切如预期的那样，天气能够正常的话，南美又将是大豆丰收的年份。虽然我们知道对中国的需求是非常看好的，但是我们国内已经累计起来了大量大豆的库存，即使今年我们国家继续采取收存的政策，短期内有点利好，但是长期来看，主要的消费市场累计了大量库存，使得国内市场会长期性的倒挂。这种情况下，整体产品的价格，我们看原料的价格上涨非常大的空间是非常难的，基金还是有一定的推动力，但是最终还是会回归基本面。

　　朱宇峰：我觉得今后30到60天，价格就是振荡的区间，就跟过去几个月一样，接近价格运动区间的上部是我们卖的机会，接近区间的底部是我们逐步建仓的机会，价格在30到60天当中不会有大的下跌，主要基于三点理由。第一个在9块钱的价位，我们农民出售货物的意愿不是特别强烈，在这个地方有惜售的心理。第二是南美在30天到60天时间里，南美天气市场还没有过去，大家都知道南美如果是正常天气，产量将会非常大，但是我觉得这是路人皆知的事情了，现在的价位在很大程度上也已经体现了一部分这种预期。第三个是全球还没有步入退出，大家现在谈很多经济退出，退出援救计划，加息通道还远远没有到来，还不成为主流，整个商品基金对于农产品，对于商品的兴趣还是非常浓厚，这一块也对价格形成了支撑，同时我也不认为价格能涨到什么地方去。即使南美出现一些小的天气问题，因为在中国这边，刚才朱总提到，国家的储备政策，中国政府手上有充足的储备，我们有几百万吨的植物油，我们有接近上千万吨的大豆，这一块我相信政府是不希望，比如说大豆，不希望临储是永久性的库存，还是要想办法把储备量降下来，当价格上升到一定水平的时候，我认为中国的临储会进入到市场，对市场形成一个新的供应。60天之后，我的想法，天气有可能的话可能打破9块钱，但是这需要一定时间，谢谢。

　　刘京：我先解释一下“不敢看跌”，不敢看跌不是看涨，看涨直接说看涨就完了。本身那个区间来说我同意8块5到10块5，但是在3月份以前打个问号，不敢看跌的意思就是拿8块5加上10块5除以2，就是9块5。对于我们来说，从现在到3月份，我们觉得建多仓的风险，或者不说风险，那一块东西我们可能根本不会看，我们觉得更舒服在低点建多仓，而在高点建空仓的风险是很大的，我们在10块5那个地方画一个问号。我们这么看，主要是因为供求，包括政策是看跌的，供求和政策看跌的都是在明年三四月份之后，它的供求才能真正反映在这个市场里面。如果我们仔细看今天这个市场，从供求角度来说，美国大豆库存，每次报告出来心里一哆嗦，这么大的产量库存不会太高。如果库存高的话，市场很快就会被消化，因为中国在拼命买。第二从油脂来说，虽然库存在增加，但是看中国的油脂，美国油进不来，南美油相对比较贵，短期供求来说现在到10月份是涨进。当你看大环境的时候，所谓的通胀预期，黄金、股票和楼市，本身来说黄金就不用说了，创新高的，反弹了几乎百分之百以上，楼市也不说了，股票反弹了差不多50%。仔细看大宗商品大豆，是最多的，没有反映通胀预期。如果通胀预期真的发生了，或者V型也好，W型也好。如果真正发生了通胀预期，它所反映在农副产品的比重会更大，这方面我不是专家，我们不会赌命抛空市场。这个市场如果往下走是因为外围的因素，如果从现在到未来三个月，发生小型股灾的话，你不会说怎么样，我不是想在这里混淆大家。因为现在我们说的东西都是自己懂的东西，不懂的是寻找可行的操作方法，赚点小钱，谢谢大家。

　　朱宇峰：我比较同意周总的观点，从基本面的角度来说，30天之内下跌，从美国的情况，只要市场预期内的结果，30天之内可能会有下跌的趋势，跌幅30天之内没看到8块5这么深，价格上，我比较同意周总的9块5左右，甚至9块3、9块4，具体来说是卖看跌，这样会增加一些安全系数，这是一个观点。60天以内，我自己的观点认为，这个起来以后，因为外部市场，我们来看对通胀的预期，我比较同意他的观点，30天之后，60天之内往下的空间得看基本面的问题，如果南美天气出了问题，大豆市场还会再上去，要结合在一块儿，基本面和资金、基础面都比较吻合的时候，相对安全一些。如果两个背离的情况下，我肯定不去做这个空。我总觉得大家对通胀的预期有点过于狂热了，虽然我不是专家，我自己总体的感觉，尤其某些商品，虽然具有金融属性，像金属都透支了很多东西。如果13月前刚刚经历一个大的东西，很快13个月又将经历一个大的通胀，这个似乎不太现实，包括刘总不看跌，因为他对油的时间长一点，如果让我自己选择，刚才因为讲大豆，如果是油的话，从油的角度来说，我比大豆看得多一些，如果让我来做，在选择的时候，油肯定是第一选择，我们讲油脂油料就是油、粕、豆，豆肯定排在中间，粕肯定排在最后。

　　陈涛：以上四位嘉宾的观点仅代表其个人，同时也代表我的观点，到现在为止，他们的讲演、观点是不是很精彩？我们给点掌声。