激进还是保守?高收益理财产品只能当家庭"替补"

　　[编者按]资本市场涨跌牵动着投资者的心，理财专家认为，低风险理财的配置要充分，只有保持家庭资产的抗风险指数，才能在市场好转时游刃有余，在市场低迷时资产抗震。与此同时，另一种声音提示我们，监管部门对银信合作产品亮起红牌后，收益高、风险高的双高产品受“关注”,高收益的结构化理财产品成了“替补”。值得注意的是，因风险过高，结构化产品不可能成为主流。

　　A篇 激进还是保守?

　　低风险理财充分配置

　　上周A股大幅飙涨，轻松跃过2600点大关，所有投资者都为之振奋。现阶段理财该激进还是保守，对于前七个月唱主角的低风险理财是该坚守还是冷落？记者日前对话了几位历经市场几起几落的资深理财专家，提醒投资者在市场转变风格时要保持投资理性。

　　按风险等级为家庭资产“论资排辈”

　　“近来受股市上涨影响，前来证券公司开户的投资者数量明显好于以往，基金开户数也在不断上升”，宏源证券资深投资顾问李慧英告诉记者，在目前的市场情况下，投资者不宜将资产过多地投入高风险投资领域。她建议投资者，对于家庭资产的保值升值来说，按照不同风险等级合理配置资产比例是无论何时都必须遵守的理财规则。实践也证明，无论资本市场涨与跌，低风险理财的配置一定要充分，只有保持家庭资产的抗风险指数，才能在市场好转时游刃有余，在市场低迷时资产抗震。

　　对于如何选择低风险理财，理财专家各有高招。上周，嘉实稳固收益债券基金发行首日得到了投资者热捧，对此李慧英分析认为，这主要是受银信理财业务叫停的推动，原来青睐于低风险银行理财产品的投资者对本金安全、稳健升值、灵活变现的要求，将目光锁定在这一市场新推出的类保本基金上。

　　对于今年以来低风险产品的热销，嘉实固定收益投资总监刘熹指出，对于保守些的投资者来说，追求本金安全和绝对回报是一个基本的理财需求；从资产配置来考虑，低风险产品和高风险产品的搭配能够分散投资风险，优化投资组合；再次，那些脱颖而出具有产品创新内涵的低风险产品往往更容易吸引投资者的关注。

　　低风险理财首推债券基金

　　前期债券基金热卖，其在弱市逆市上涨，在股市上升期收益稳定的特点让投资者受益匪浅。广发银行大连分行投资顾问马辉认为，投资者近期选择债券基金时一定不要盲从，要选择优质基金，最重要的是要控制好投资比例。马辉建议投资者可重点关注具有独特风险控制特点的债券基金。比如，嘉实稳固收益独有护本目标抬升机制、固定比例投资组合保险机制（CPPI策略）、债券组合风险控制措施等本金保护机制，在追求本金安全、有效控制风险的前提下，力争持续稳定地获得高于存款利率的收益。另外，与定期存款、信贷信托理财等其他低风险理财产品相比，类保本债基变现条件宽松，每个交易日均可赎回，且赎回费在0-0.8%之间，变现成本较低。

　　除了产品内涵创新外，创新债基在申赎机制上也进行了改进：不收取认购费、申购费，大幅度降低大家投资此类基金时的交易成本。刘熹分析，这是与购买该债基的目标客户定位相适应的，毕竟现在开放式基金市场的交易成本比较高。另外，还有一点值得投资者关注的就是，以往绝大多数基金都只将赎回费的25％归入基金资产，而嘉实稳固收益的赎回费全部归入基金财产，如果长期持有对投资者显然更有利。

　　限定性集合理财计划有望唱主角

　　今年前7个月，低风险的理财产品成为市场绝对的明星。继债券型基金集体跑赢偏股型基金之后，券商限定性集合计划也集体跑赢了非限定性产品。数据显示，截至7月28日，在券商集合计划年内收益率排名前十位中，限定性产品占据9席，成为绝对的赢家。

　　大连十佳金牌理财师姚慧分析指出，股票资产配置比例较低，债券资产配置比例较高的限定性集合计划在股市震荡环境下，表现不俗，尤其对于投资风格稳健的投资者，目前投资是不错的时机。现阶段A股市场走势的不确定性较高，反弹的高度及可持续性值得进一步观察，操作难度较大；另外，债券市场总体波动性较小，持有高信用评级的企业债可以较为稳定地获得票息收益。

　　最关键的是，作为低风险理财的限定性集合计划通常可以做到进可攻退可守。以中信证券债券优化集合资产管理计划为例，二季报显示，债券优化将延续投资高收益企业债和精选中小盘新股为主的策略，实现组合稳定回报，即该产品通过债券+新股的投资模式，在股票市场趋势不明确的情况下，增加债券资产的持仓比例，获取稳定收益，而在股票市场反弹趋势比较明确的情况下，可以加大打新股的力度，分享股市上涨收益。B17a 记者邹冰

　　B篇 理财“空窗期”

　　结构性产品“接棒”

　　自银信产品如雨后春笋般的速度推出市场，仅今年上半年，银信产品发行的数量就接近去年的一半，但规模却远远超过去年一整年，对投资者而言，银信产品年化收益平均达到4%-5%，有的甚至高达10%以上，确实满足了投资者预想的回报率。但好景不长，7月份，银监局窗口指导意见要求信托公司暂停一切与银行理财业务对接的银信合作产品，备受投资者追捧的信贷类理财产品将暂别市场，信贷类产品受限后，投资者的资金仍需找到“出”，鉴于当前理财产品的空窗期，专家分析，保本型、结构型理财产品或成新宠。

　　超短期结构性理财产品“填空”

　　8月份，记者走访的多家银行网点中已很难觅到银信产品身影，而在一个月前，这类产品的发行还炙手可热。现在，短期投资债券、超短期理财产品、货币市场等低收益率的银行产品“乘虚而入”，在银行柜台中占据着绝对主导地位，正好填补了信托类理财产品锐减的空白。记者在中信银行网点看到，有不少以前产品到期的投资者比较注重收益的稳定性和资金的安全，而“假日赢”、“期期赢”这类可以保证本金，有可能获取浮动收益的产品自然成了首选。

　　据了解，中信银行“期期赢”和“假日赢”两个系列产品均为结构性理财产品，挂钩标的是6个月美元LIBOR利率。在保证本金的基础上可以获取浮动收益。不同的是“假日赢”系列产品主要是针对在股市休市的节假日期间有投资需求的客户打造的，而“期期赢”系列产品投资期限更为丰富，现阶段有8天、14天和28天三种选择，满足了客户短期理财产品安全性和流动性要求高的需求。有理财专家分析，目前从可供配置的大类资产来看，黄金、房地产皆为历史高位，存在一定风险。而股票市场今年以来一直处于震荡调整区间，投资难度加大，跟股票投资有关的基金和券商理财产品今年上半年大部分都是负收益。鉴于这样的背景之下，“期期赢”和“假日赢”此类可以保证本金安全的银行理财产品受到投资者欢迎也不足为奇了。结合目前市场的整体环境，理财专家建议投资者应该把握“稳健性”和“高流动性”这两个原则，在保证自己资产不缩水的前提下，依据市场的变化进行积极的资产配置策略。

　　收益高、风险高的双高产品受“关注”

　　“补位”的产品有不少。记者在采访中发现，银行正在寻找相关替代品来填补理财市场的空白，其中个别收益高、风险高的“双高”理财产品正受到部分投资者关注。“少了银信合作理财产品，银行的理财产品数量一下子少了，且收益率也逐月拉低。总行正在研究结构性的理财新产品来弥补这块市场空白。 ”

　　理财专家提醒，购买结构性理财产品，最关键是看它的标的，理财产品的挂钩标的越复杂，风险就越大，投资者应尽量选择挂钩标的清晰的产品。而在结构型产品的设计上，外资银行优势更多。以东亚银行为例，收益于海外投资经验，该行在结构型理财产品的设计上眼光独到。针对波动加剧的市场，东亚银行推出的“牛熊双盈”策略投资产品在牛市和熊市均有机会获利。去年底推出的第一期产品，半年时间两次派息，累积收益3.17%，年收益超过6.3%；随后推出的“牛熊双盈3”产品目前年化收益高达8.1%。

　　高收益的结构化理财产品成了“替补”。但也有理财师提醒，结构化产品不可能成为主流，其风险过高，经过2008年的金融危机，结构化理财产品持续在走下坡路，投资者对此类产品已提高了警惕。 B17b 首席记者阎华