大话2009"八大"投资机会:小心金价玩"跳水"游戏

　　大话之3债市  守株待兔有点难

　　向左走？向右走？2009年的债券市场会怎么走？是否还能继续2008年下半年以来的牛市行情？

　　从国际经济环境看，以美国为首的发达国家纷纷步入低利率时期，并且这种情形可能维持2~3年。

从国内经济环境来看，尽管中国推出了庞大的财政刺激计划，但也难以改变经济下滑的趋势，估计2009年我国经济将步入全面调整期，而通缩的压力也逐步体现，因此2009年存款基准利率仍有下降空间。

　　作为与利率预期相关性特别强的投资品种，低利率的市场环境决定了牛年的债券市场仍会处于整体偏“牛”的趋势下。与此同时，央行业也会采取宽松的货币政策，比如通过公开市场和准备金率的下调来释放资金，债券市场的资金将会比较充裕，这也将使得债券市场比较容易继续走出新一轮的资金推动型上涨行情。

　　记者预计2009年上半年债市可能将继续维持牛市行情，但下半年的走势由于不确定的因素较多。比如，受制于2008年下半年债市短时期内的大幅上涨对利好因素的提前透支、债市扩容速度加大、政策拉动效应显现触发经济出现阶段性的企稳、股市经过2008年深幅调整后出现震荡反弹行情避险资金撤出债券市场等因素的影响，预计与2008年下半年的单边上涨不同，2009年的债券市场将是机遇与风险并存，特别是后介入债市的投资者或将面临一定的风险，债券投资者一定要密切关注宏观经济基本面和政策面的变化。

　　也正因如此，相对于2008年下半年债市“守株待兔”获取投资收益的简易操作思维，2009年个人债市投资更应该采取波段操作思维，以期在收益率窄幅波动的区间博取更大收益。因此债券型基金，包括偏债型基金，2009年应该还会有投资价值。而前期风光无限的企业信用债在2009年很可能将有下调的压力。

　　大话之心得：也许很少有人会预料到，2008年全球会迎来这样一场猛烈的金融风暴。我更没有预料到，2007年底我们还在为全年逐月升高的CPI指数担忧，可到了2008年下半年，我们竟然已经在为通货紧缩而郁闷，央行竟然会连续五次降息！也正因为宏观经济面的变化太快，太出乎我的意料，直接导致了我在2008年1月对于与宏观经济面直接相关的国债市场行情趋势判断发生错误。

　　好在当时的“大话”中，也有一些“预言”命中了。比如，当时写到“建议2008年想要投资债券的朋友，不妨将眼光放开阔些，多关注一些其他的债券品种。比如，持有到期年化收益率水平已经提升至7%左右的部分企业债，以及增强型的债券型基金。”实际情况是，企业债、债券型基金在2008年的投资市场上表现出色，成为了受人追捧的投资明星。

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