降息周期债券有赚头 "哑铃式"配置国债迎黄金期-理财频道

降息周期债券有赚头 "哑铃式"配置国债迎黄金期

2008年12月02日05:06 [我来说两句] [字号：大中小]

来源：南方报业传媒集团-南方日报

　　债券投资之基金

　　债基仍占主流货基或迎黄金期

　　特点:分享债券牛市,收益稳定、风险较低；长短结合

　　上周三,央行宣布将一年期人民币存贷款基准利率分别下调108个基点,调整力度之重,为央行近年货币政策调控历史上所罕见。

但债市对此表现平淡,周四冲高回落后,周五收低,不少债券基金上周收益依然轻微下跌。但是当前市场的主流观点依然认为,从未来三到六个月的市场情况看,债券市场依然保持宽松的环境,市场中期趋势继续向好,债券牛市有望延续,而股市单边走牛的基础尚不具备,债券基金和货币基金这些固定收益品种,依然应是基金配置中的主流品种。

　　债市风险得到释放

　　经过了三季度的高歌猛进后,债市从10月份开始进入调整。对此博时稳定价值基金基金经理过钧在受访时表示,此前债券市场的调整,已经挤掉了一部分债券市场的泡沫,加上央行此次大幅度降息,债券市场风险得到了充分释放。过钧认为,未来债券行情主要取决于宏观政策面和资金面。

　　首先,从宏观经济环境看,未来央行还存在进一步降息的可能；同时,大幅降息也是防止2009年出现通货紧缩的必然之举。

　　其次,从资金面来看,大幅下调法定准备金率以及宽松的公开市场操作将使货币市场资金保持宽裕,而经济减速中的银行惜贷行为也将迫使银行等机构将大量资金囤积在债券市场。

　　发行中的浦银安盛优化收益债券基金的拟任基金经理段福印也表示,从降息周期、债市资金的宽裕、债市的投资品种三方面因素来看,2009年债券基金仍然有较大的机会。但他同时指出,2009年债券基金的运作难度会高于2008年。

　　个人投资债市难度加大

　　信诚基金表示,虽然债券市场基本依然向好,但是利率大幅调整以后,未来收益率空间也在缩小,同时不同期限和类型债券特别是企业债的分化也将更加明显,债券投资趋向专业化,个人投资债市的难度加大,不妨通过基金趋利避险。

　　段福印称,2009年债券市场不会是一个单边的牛市,期间波动、甚至是大幅波动不可避免,导致债券市场大幅波动的可能因素在于未来通货膨胀形势的反复、国际资本流动的变化、股票市场的阶段性上涨。

　　相对于国债而言,个人投资者无法介入银行间市场,而债券基金可以参与的的范围更广,包括金融债、信用债等等。对于明年品种的选择,债券基金经理普遍表示出了谨慎的态度。

　　过钧告诉记者,国债及政策性银行债是规避信用风险的最好品种,而对于高信用级别债券,基准收益率下降的有利因素将大于信用利差扩大带来的不利因素的影响。因此在全球金融危机愈演愈烈,国内整体宏观经济走势不明朗的情况下,他将投资于无风险及高信用债券品种。段福印也表示,将重点配置高信用等级的债券品种；同时积极捕捉可转债的阶段性投资机会、可分离债券发行期间的套利机会。

　　货币基金更安全

　　虽然收益率低于债券基金,但从波动率来看,对于风险偏好更低的投资者来说,货币市场基金更为安全。一直以来,货币基金都以其低风险、高流动性等多种优良特征,被市场称之为“熊市资金避风港”。数据显示,在A股市场极其低迷的2005年,24只货币基金当年曾实现净收益达到42.04亿元,一度成为市场的最大赢家。

　　而这种现象,在今年再度显现。来自wind资讯的统计显示,仅今年第三季度,国内货币基金总份额就增长510.52亿份。统计显示,截至11月26日,40只货币基金2008年以来全部取得净收益,平均净值增长率为3.02%。万家基金投资副总监张旭伟向记者透露,万家货币基金自三季度以来净申购额一直在大幅增长,该基金今年净申购额在同类基金中排名居第二。他认为,从目前的形势来看,利率仍有下调的空间,存款准备金率在未来一段时间可能出现有节奏的下调,随着货币政策大踏步进入降息通道,同时对未来预期的不确定性可能使市场对风险厌恶情绪进一步加剧,未来一段时间,作为流动性管理工具的货币基金将可能迎来黄金发展期。

　　债券基金的投资对象是什么?

　　债券基金是指专门投资于债券的基金,它通过集中众多投资者的资金,对债券进行组合投资,寻求较为稳定的收益。

　　在国内,债券基金的投资对象主要是国债、金融债和企业债。通常,债券为投资人提供固定的回报和到期还本,风险低于股票,所以相比较股票基金,债券基金具有收益稳定、风险较低的特点。　本报记者　贾肖明　　