降息周期债券有赚头 "哑铃式"配置国债迎黄金期

　　债券投资之公司债

　　注重投资有担保公司债

　　特点:相对高收益高风险；短线机会

　　今年以来,投资者对于公司债申购的兴趣已经越来越浓厚。

　　掌握公司债基本技巧

　　公司债是按照“时间优先”的原则,先行网上申报的投资者将优先得到满足,全额成交；而新股是比例配售,只要当天下单就可以。现在发行的公司债,基本上上市后回报率在0.5%至1%之间,虽然不多,但是周期短,半个月可以来回一次,这意味着投资者可以在二级市场进行短线套利操作。

　　值得注意的是,部分公司债规定了回售条款,善加利用能规避利率波动带来的风险,比如“08新湖债”特别设定了“3年+3年+2年”的回售选择权,债券持有人有权在第三、第六年付息日将其持有的债券全部或部分按面值回售给发行人,这样投资者在面对利率波动时,可以有更多的选择权。

　　普通个人投资者可以参加公司债的投资,一般可以通过在证券公司营业部开立证券账户,在交易所市场买卖。公司债以1000元面值为一手,一手就可以交易,门槛不高。

　　只要是投资就存在风险。目前公司债投资风险大致包括:利率风险,一般来说债券剩余期限越长,利率风险越大；信用风险,信用风险是指发行债券的公司不能按时支付债券利息或偿还本金,而给债券投资者带来的损失。

　　关注有担保信用债或高等级信用券种

　　国都证券认为,在近期的公司债投资上,应对降息,银行无担保公司债收益率呈现一种先下降后大幅上升的趋势,大幅度的降息,显示了经济情况表现不佳,导致无担保公司最终的收益率走高,因此我们认为在当前的情形下,无担保公司债虽然会受到降息的影响,收益率会下行,但是未来可能会面临着更大的上行空间。相比较而言,银行担保公司债则享受到降息的收益,收益率下降后也表现相对稳定。因此,该机构认为投资者应主要关注有银行担保信用债或高等级的信用券种。

　　经广发证券的测算,在公司债所属行业的选择上,由于2009年国家将实施以基础设施建设为主的扩大内需政策,该机构筛选出10个信用风险处于中下水平的行业作为明年年投资信用债的参考,主要有金融服务、公用事业、建筑建材、交通运输、机械设备、交运设备、采掘、医药生物、食品饮料、信息服务。具体的品种,包括07长电债、07华能G1、08粤电债、08金地债、08新湖债、08保利债、08北辰债、08中粮债、08万科G1、08钒钛债和08莱钢债。

　　什么是公司债?

　　　公司债是由企业发行的债券。企业为筹措长期资金而向一般大众举借款项,承诺于指定到期日向债权人无条件支付票面金额,并于固定期间按期依据约定利率支付利息。

　　公司债发行时,通常有三个当事人:

　　1.发行公司

　　2.债券持有人或债权人

　　3.受托人。所谓受托人,乃是发行公司为保障及服务公司债持有人,所指定之银行或信托公司。受托人工作为监督发行公司履行契约义务、代理发行公司按期还本付息、管理偿还基金以及持有担保品。本报记者　骆海涛