张俊生:下半年行情渐好 产业升级或成核心主题

      访谈主题：中国经济转型下的投资机会

      访谈嘉宾：信达澳银产业升级股票型基金拟任基金经理张俊生

      嘉宾履历：张俊生先生，中国科学技术大学管理学硕士，6年证券从业经历。2005年至2006年就职于广东发展银行总行，任信用风险政策组主任；2006年至2009年就职于鹏华基金管理有限公司研究部，任研究员；2009年7月加入信达澳银基金，历任信达澳银中小盘股票基金基金经理助理（截至2010年12月31日，该基金的2010年总回报率位列晨星230只参评股票型基金第5名）和信达澳银领先增长股票基金基金经理助理（2010年12月，该基金在上海证券发布的基金评级中荣获"三年的择时能力"五星、"三年的综合评级"四星），协助基金经理投资决策。

　    访谈主持：搜狐基金频道编辑王旻洁

信达澳银产业升级股票型基金拟任基金经理张俊生

 以下是访谈文字实录：

　　主持人：各位搜狐网友大家好，欢迎大家来到搜狐财经直播间。今天我们请到的嘉宾是：信达澳银产业升级基金拟任基金经理 张俊生先生。

　　张俊生：各位搜狐的网友大家好。

　　上半年体现盈利驱动的行情

　　主持人：张先生您好，我们知道今年以来，市场一直呈震荡走势，4月以来A股连续走低，从3100到现在2800多点，请问您如何看待2011年上半年市场的走势？

　　张俊生：上半年的行情可能走了一大半了，根据我们年初的判断，我们认为上半年还是一个震荡行情。一方面经济增速还在持续回落，另一方面通胀压力还是很大。我们认为宏观调控政策，包括货币紧缩政策仍然会持续，市场整体向上的空间比较有限。另一方面现在市场估值水平也比较低，向下空间也不大。所以我们认为2季度市场会保持区间震荡的状态。

　　今年的行情体现出一个特色，即我们认为的盈利驱动的行情。所谓盈利驱动，就是在财务报表集中披露期市场会活跃一点，这种情况在三到四月份体现得比较明显。因为三、四月份是年报和一季报集中披露的时候。四月份一些大盘蓝筹股，包括银行股披露出来的业绩较好，带动了整个指数上涨。到了四月底指数出现一个比较大幅的下跌，到四月份以后进入一个新的报表的中空期，整体还是一个震荡的判断。上半年包括二季度都是这样判断的。

　　主持人：这一轮市场行情的走低，有没有可能跟市场的外围因素有关系，我们看最近国际经济形势也不是很稳定，大宗商品也出现了一轮下跌？

　　张俊生：这次行情从四月下旬开始回调，当时快到五一放假时间，出现了一些负面的预期。当时预期五一之后有加息，或者一些负面政策的预期。国外的话，标普下调了美国信用评级展望。同时欧洲也重申了一次保持现在利率水平不变，最近看到欧元出现了一些贬值，美元出现升值。欧洲整个经济状况相对来说不是太明朗，个别主权国家债务形势不是很明朗，国际经济形势比较复杂。更多的还是看国内吧，国内现在处于刚才所说的经济总体在回落这样一个状态，通胀压力仍然比较大，货币紧缩政策仍会持续，相对来说整个市场上升空间不太大。最近前期有一些涨得比较多的，也是正常回调的状态。