患利率“恐高症” 公司债发行降温

　　主动放弃发行公司债券的卧龙电气(600580,股吧)（600580）日前宣布，公司现正筹划公开增发。实际上，因为公司债发行利率高企而患了“恐高症”的不止卧龙电气一家。记者从业内人士了解到，公司债发行步伐已经放缓，由于公司债利率不断走高，很多公司都在等待观望，希冀明年一季度能从银行获取贷款，以解决融资难题。

　 公开资料显示，在上周发行的5只公司债中，有4只债票面利率高于7%，其中09银基债票面利率8%，09亿城债票面利率8.5%，创出公司债重启后利率新高。

　　债券发行的最终价格，通常是在向市场询价的基础上由发行人和主承销商协商确定。当前不断走高的债券发行利率，让不少上市公司望而却步。此前，卧龙电气董秘倪宇泰接受记者采访时就表示，公司就债券发行事项曾与保荐机构沟通过，因投标利率较高，遂放弃了发债。由于公司信用评级不高，算下来通过银行贷款的融资成本比发行公司债的融资成本要低。

　　渤海证券分析师徐华告诉记者，因为发行人发债融资成本较贷款不具明显优势，已有部分企业放弃发债融资，转而选择贷款融资。

　　国信证券分析师李怀定也表示，虽然没有明确的统计数据，但从业内了解到的情况看，的确有很多公司，包括发债申请已经获得核准的公司，都选择了等待，看明年一季度能不能从银行获取贷款，以解决公司资金需求。目前临近岁末，部分银行贷款额度不是很充足，年底可能无钱可贷。

　　但是具体到每个公司，资金需求状况不同，融资渠道也不同。一些资金需求迫切，融资渠道受限的公司可能仍会选择发行公司债。李怀定称，目前到期收益率高于7%的公司债，主要是房地产公司债和城投债，这些公司规模不大，融资渠道相对单一。

　　李怀定还表示，公司债发行利率预计未来还会上调，但上调的空间已不大。业内预计明年央行会加息，银行贷款利率会上调，但对于上调幅度和加息频率有较大分歧。即使银行利率上调，估计也很难超过公司债高达8.5%的利率，并且目前的宏观经济形势并不支持公司债发行利率普遍高于2008年。