访谈实录：熊市看投连险沉浮 专家解惑保险投资

    全球经济危机，国内股市不景气，投连险今年亦出现净值大幅缩水的现象。熊市的大浪下谁是金、谁是沙方能看得清楚。熊市一年，让专家带我们揭开投连险的面纱，看看哪些产品值得信赖，哪些产品收益垫底。很多网友也在询问，“保本”潮流下，投资型保险还有投资价值吗？

　　访谈主题：熊市看投连险沉浮 专家分析投资价值

    访谈嘉宾：栾成校 瑞典世德贝投资咨询（北京）有限公司常务副总裁

　　以下是本次访谈实录。

    主持人：各位网友大家好，感谢大家关注搜狐理财面对面。在目前世界大的经济背景不景气的情况下，作为世界经济的一分子，中国也难以独善其身，A股市场出现了很大的波动。在此经济背景下，投资型险种，尤其是投连险会受到一些影响。请您谈一下近期投连险的情况。

瑞典世德贝投资咨询（北京）有限公司常务副总裁 栾成校

　　栾成校：最近资本市场下跌，导致所有跟资本市场相关的产品，包括基金和股票的账户都出现了不同程度的下跌。但是我们要看它们的比较基准，A股市场下跌了70%，股票型的投连的基金下跌的幅度远远小于A股。投资型保险有五类的账户，各类的账户由于资本市场的下跌导致的跌幅和水平是不一样的。我们刚发布了第三季度的投连市场报告，在这个报告中，我们分析沪深股市下降19.63%。偏股型的跌幅只有14%左右，混合偏股型账户跌幅10%左右，混合偏债型账户大部分都实现了收益。因此，从这上面也可以看出，投连产品的抗跌性。

    在整个的资本市场全面下跌的过程中，跟股票市场挂钩的产品很难独善其身。我们不可能期望在市场下跌70%左右的情况下，股票型的资产仍然实现正收益，这是不现实的。如果市场大幅度下跌，我选择的产品的抗跌性在市场中得到了考验，也是很有力的说服。有一些市场性的风险任何投资公司都没有办法规避。

　　主持人：现在虽然整体的投连险表现比较好，但是也从世德贝的报告可以看出，表现最好的账户和最差的账户还是有一定的分化的。比如数据显示：三季度偏股型账户跌最小的是-9.24%，最大是-25.3%，不同公司的投连险之间的差异还是比较大的。您能否从较长时间来介绍一下投连险的整体表现，点评一下哪些产品表现最好？

　　栾成校：投连险的投资表现好坏，要从两个方面去看。同类的账户，为什么有的下跌幅度比较小，有的比较大。有几个可能，如果同样股票投资比例为70%，如果保险公司的投资能力差，自然会导致了它的投连险股票型账户下跌幅度比较大。

　　第二种可能，有一些公司进行了调仓。我们把持仓70%以上股票的账户归类到股票账户，可能有的公司没有持仓到70%，只持仓30%，他的收益就会比持仓70%的理论上要高一些。不排除保险公司在违背产品说明书的情况下进行的调仓行为。现在由于国内的投连产品透明度不是很高。有一些公司规定的投连持仓是30%到70%，我们这些研究机构没有办法判定这个时刻到底持仓是30%还是70%，我们取的是中值，中间肯定是有出入的。

　　根据我们现在的分析。截至9月底，北京市场一共有17家公司销售投连险产品。91个账户中有22个账户持续时间已经超过两年。我们只分析这些超过两年的账户，因为一个产品刚推出来不到一年，我们很难客观的分析他的投资能力和账户表现。我们分析超过两年的账户，金盛人寿超过6年，平安的投资账户超过7年。瑞泰人寿成长型账户投资4年了，它的年化投资率是16.97%。这四年中，股票市场的年化收益率只有6.87%。这个产品这四年经过了2006、2007大的牛市，也经过了几年比较大的熊市。它的年化收益率仍然达到16%以上，证明了投连产品的特征，适合长期投资。