访谈实录：熊市看投连险沉浮 专家解惑保险投资

　　主持人：现在投资型保险里面，分红险万能险跟股票挂钩不是很多。现在很多公司主打万能险，之前万能险的结算利率比较高，但是现在保监会要求把投资型保险的比例降下来。这个市场也不是很惊奇。很多保险公司收益率也没有那么高，万能险的结算利率，今后还能够保持那么高的水平吗？是不是很多保险公司是拿自己以前的投资收益留存来补贴现在的市场？

　　栾成校：我们注意到近期的万能险结算利率下调。这也是必然性的。我们知道万能险这个产品设计中有一个平滑准备金的概念，这个月我收益比较高，我达到10%，我只拿出6%到7%的。下个月有下滑的情况，我把这个钱拿出来放在平滑准备金里面。但是如果连续一年两年下滑，这个平滑准备金也不高。他现在结算利率下调，是比较理性的。

　　主持人：现在万能险有5%和6%的收益，大家也是看了这个高收益率买的。但是市场还请不好，平滑准备金如果用完了怎么办？

　　栾成校：在系统性风险存在的情况下，很难有产品可以独善其身。有一种产品可以，就是货币基金，但是在牛市的情况下，也是这样的收益，在熊市情况下也是这样的收益。任何跟资本市场相关的产品，都不可能规避这个风险。所以投资者在选择的时候，一定要理性的选择。如果是风险比较高的投资者，通过两年的回调，是可以调过来的。如果客户是风险承受能力比较低的投资者，买了风险高的产品，也是不合适的。

　　主持人：毕竟保险和基金不一样。你要退保的话，损失比较高。现在分红险又受到了大家的重视，很多公司又拿出来宣传。你能分析一下吗？这适不适合大家广泛购买？

　　栾成校：分红险是保险公司在传统的产品之上，给了一定的空间，我的盈利状况比较好的情况下，拿出一部分给投资者。分红险一类是以保障为主的保险，是跟传统的保险是差不多的，只是附加功能，我的保险公司在盈利比较好的情况下，可以拿出一部分附带的给消费者。另外一类是只有一点死亡保险的功能，拿出很大一部分出来做投资。

　　主持人：这两种分红险人如何选择？

　　栾成校：这两类产品，投资者在买的过程中，定要看好自己的需求，如果我是保障型的理财需求，就应该选择传统的保障型产品，或者是附带一点分红功能的产品。如果我是想把这个当成理财产品购买的话，就要选择分红功能比较强的产品。不同产品适合不同的投资者，投资者在选择过程中，一定要基于自己的需求，再选择市场上适合你需求的产品，市场上永远没有一款产品适合所有人。如果说我这笔投资短期之内有一个现金流的需求的话，也不适合购买。

　　主持人：对投资功能比较侧重的分红险，它的收益主要来自于哪儿？

　　栾成校：分红险的收益来自于三个方面：一部分死差，一部分费差，一部利差。被保险人的生命测算以后，100%会在多少年中有风险，实际上只有百分之几十有风险，结余的钱返还给投资者。还有一部分费差，保险公司设定一年的营运费用是一百万，一年以后我只花了六十万，剩下的四十万，作为费差，也可以返还给投资者。还有我预计我的投资收益是10%，达到15%了，高出的那部分也可以返还给投资者。

　　主持人：分红险有没有规定自己的投资方向？

　　栾成校：相对于投连险，它是非常不透明的。

　　主持人：监管部门也没有规定是投资于哪个方向？

　　栾成校：监管部门会规定哪些是不可以投的。股票型的资产你只可以投资多少，或者不可以投。比如说投连产品我百分之百可以投于股票市场，万能险百分之多少可以投于这个，分红险你是多少比例，或者是不可以投。高收益的产品，必然会对应着高风险。如果你抛开这个，直接追求高收益，又想有保底的产品，基本上是没有的。