连续两天千股涨停 “牛市下半场”怎么理财

　　问路 “反弹市”未来怎么走？

　　是应当“该出手时就出手”，还是应该沉住气“不折腾”保持观望？对于A股反弹后市，券商各自判断也出现了分歧。

　　民生证券认为，从基本面出发，牛市的灵魂还在。房地产下行、实体信用收缩、货币稳健背景下的资产重配还在继续，市场繁荣的大方向尚未逆转。不过，在短期股灾恐慌和中期基本面调整的冲击下，牛市已经伤痕累累，未来快牛转为慢牛、全局性牛市转结构性牛市是大概率事件。

　　瑞银证券则相对悲观。瑞银认为，大跌过去了，但市场去杠杆连锁反应并未停止。眼下，投资者对未来股市的预期已发生变化，并波及非杠杆资金离场。即使市场企稳，公募基金也在遭到投资者的赎回。事实证明，在市场反弹的6月25日，偏股基金出现了大额净赎回。这有可能导致市场仍有下跌调整的可能。

　　不过，瑞银证券也表示，大跌之后部分行业已开始具有买入价值，比如家电、电子、汽车，食品饮料和金融等。

　　中信建投认为，通过此次危机，投资者也初步看到了资本市场中杠杆的威力，市场会更加理性，监管层也能更有经验地抵御波动和风险。不过，总体看，牛市最主要的基因还是转型与改革，随着改革和转型逻辑的不断演化，在市场情绪平复后，“改革牛”将重归正轨。

　　安信证券分析师表示，监管层的多种措施对市场恢复起到了至关重要的作用。市场也许仍然处在牛市格局，但从较长时间看，估值层面泡沫的大幅消除也许对于市场企稳同样重要。市场最恐慌的时候已经过去，正在转入以区间整理为特征的重建阶段。

　　行情 转向低估值业绩优个股

　　对于接下来的具体操作思路，申万宏源分析认为，随着市场的快速反弹，此前为避免系统性风险而选择停牌的公司将陆续回归市场，使得存量市场筹码增加，而被杠杆市场快速下跌挫伤感情的投资者也存在反弹后求稳离场的需求，筹码和资金的悬殊对比难以持续，轻盘行情延续性不佳，个股料进入分化格局。

　　也有业内人士认为，A股报复性反弹后，市场终究会复归理性，市场行情仍将出现分化，“千股涨停”奇观不可持续。这就意味着，只有一部分个股将上涨。更多意见认为，经过一轮风险教育的市场，更可能会远离题材股，倾向有业绩好、估值低的公司，但如何选择，还要看投资者的策略。

　　另一方面，经历了前期大盘暴跌，不少上市公司股价跌破前期定增预案增发价，大盘迎反弹后，破发格局出现投资机会，投资者可关注以生物医疗、制造业及材料行业为主的相关个股。此外，现价低于大股东增持成本、员工持股成本的个股。此外，值得注意的是，此前救市资金增持的中小盘股也可重点考量。