新三板“造梦”：分分钟翻几倍 分分钟打对折

　　想入场钱不够？500万门槛如何破

　　热闹看了这么久，是否很眼热，有木有想参上一脚的感觉。不过，新三板的交易门槛却是最高的：企业要有500万注册资金，个人投资者要有500万证券资产。坑爹呢！如此高的门槛似乎让新三板成为一个有钱人越来越有钱的游戏。

　　当然，通过基金、信托、券商等发行的新三板金融产品，门槛能降为100万。至于更低的，股权众筹可以降低为10万元级别。不过，降低的门槛，是以各种限制为代价。

　　500万牛散：有钱好办事

　　新三板在规则制定者眼里称，这是一个“准机构市场”，是为那些“股权转让”和“大规模融资”需求不那么强烈的中小企业提供资本市场服务的平台。不过，牛散就是豪气，钱能解决的都不是事，手抓500万，入场自然就轻松很多。

　　根据新三板现行交易规则，符合条件的自然人直接参与挂牌公司的投资介入方式主要有三种。第一种，挂牌后在做市交易之前这一时间段内，通过协议转让方式买挂牌公司股票，即投资者必须委托代理其买卖股票的主办券商办理，如需委托另一家主办券商买股票，则须办理股票转托管手续。

　　第二种，当挂牌公司转为做市交易后，投资者从做市商发出的连续报价中购买股票。第三种，通过定增方式入股。作为新三板企业股票融资的主要方式，新三板的定增有很多制度方面的创新。包括：对于符合豁免条件的企业，进行定向发行无须审核；投资者可以与企业协商谈判确定发行价格；定向发行新增的股份不设立锁定期。

　　100万小富：搭专户顺风车

　　面对如此疯长的新三板股票，专业机构都已经蜂拥而入。上有政策，下有对策。投资者如果要绕过500万的注册门槛，可以参与基金、信托、券商等发行的新三板金融产品，投资门槛100万。

　　公募基金无疑是最早嗅到了新三板巨大商机的机构。2014年4月，宝盈基金通过子公司设立了“中铁宝盈—中证资讯新三板系列(1期)”专项资产管理计划。该基金成为国内基金行业首只新三板产品，其规模为3100万元，成功抢得先机。不过该专户基金拟运作期为3年。截至2月底，该产品浮盈已超60%。有些新三板产品收益率已经翻番。

　　目前基金公司在新三板上狂奔的都是专户产品。目前已有宝盈、前海开源、上投摩根、南方、海富通、华夏、易方达、九泰等十数家基金公司先后通过旗下专户或子公司，设立了或正在推出新三板资管产品。先前的该类专户产品规模都在3000万- 5000万之间。不过，随着新三板交易井喷，专户产品募集金额也在不断放大，规模都超过1亿元。

　　目前多家基金公司正在研究推出新三板指数类专户产品。业内人士称，新三板挂牌企业质地参差不齐，新三板指数的发布可有效降低投资难度。业内介绍，普通新三板投资标的一般在10个左右，选择优质、有成长性的标的；但是新三板指数产品的标的可能多达80～100个，非常分散，而且投资要强调与指数的吻合度。从收益角度看，普通新三板产品精选标的，有更大优势获得超额收益，但是指数产品目标是获取稳定的收益。

　　而与普通新三板产品相比，指数类产品相对风险更小，因为指数样本股的流动性比较好，这也使指数类产品可将封闭期缩短至半年，并逐渐实现每个月开放申赎，但是普通新三板产品，都要封闭两三年。

　　10万20万：只能靠众筹或等公募

　　只有10万20万的小散而言，一个好消息是，公募基金投资新三板指引很快将要发布。这意味着，基金的公募产品很快就要杀入新三板市场。证监会新闻发言人张晓军上周五表示，证监会支持机构投资者参与新三板投资，鼓励公募基金将投资范围扩大到新三板股票，目前正研究制定公募基金投资新三板挂牌股票的业务指引，该指引仍在制定过程中。这意味着，基金的公募产品很快就要杀入新三板市场。作为首家上报新三板公募产品的基金公司，南方基金已在等待证监会的批复。

　　此外，通过股权众筹的方式，门槛还可以降得更低。2月11日，新三板公司华人天地推出一份募资总额为2760万元的增发方案，除了增发对象包括著名导演张纪中外，其中部分资金采用众筹模式募集成为一大亮点。

　　据披露的信息，其增发对象之一为深圳市“众投一邦投资”，这是一家采取股权众筹方式进行投资的企业，在该定增产品中，个人投资者最低跟投金额为20万元。公司通过股权众筹平台众筹邦进行股权融资，预融资总额为1200万元，最后获投资1304万元。当然，投资者也需要向众筹平台缴纳3%的管理费用。

　　“新三板企业非上市公众公司，且股东人数可突破200人，为潜在投资者提供了投资入股可能以及足够数量的股票交易受让方，是众筹模式的绝佳载体。”上海一位大型券商场外市场部的人士说。

　　不过有私募基金人士对南都记者称，对于投资者来说，更多的风险还集中于挂牌企业与投资者之间的信息不对称以及募集资金使用监管方面。此外，与A股上市公司不同的是，新三板挂牌企业对于募集资金的用途无需每次向辅导券商申报，自由度较大，也使得募集资金监管存在风险。

　　最近，京东宣布股权众筹平台上线，这一举措被视为其互联网金融战略体系正式搭建完成。目前，京东采取了跟市场上大部分股权众筹平台类似模式。京东股权众筹采取“领投-跟投”模式，即在众筹过程中由一位经验丰富的专业投资人作为“领投人”，众多跟投人选择跟投。相对于其他平台来说，希望大平台相对稳妥一点吧。

　　专题采写：南都记者周亮 实习生田姣纪东辉