新三板“造梦”：分分钟翻几倍 分分钟打对折

　　势！资本盛宴刚刚开始

　　“观察一个市场好不好，最重要的是看它有没有足够好的企业。”北京一家第三方财富董事长向南都记者表示，新三板火爆的其中一个重要逻辑是，资本是逐利的，只要好的企业愿意上新三板，并造成巨大的财富效应，那么钱都会往里面涌。

　　外界对于影响新三板市场走势的一大担忧来自于注册制的推行在即。在国泰君安中小盘研究团队看来，新三板转板制度却可能是注册制的最大受益者。国泰君安认为，新股注册制可能会在今年试点推出，但不会全部推行，而最后可能率先试点的，则是在创业板中设立一个单独层次来试点推行注册制。而这个层次上市公司的最初来源很有可能是从新三板挂牌满一年的互联网企业和高新技术企业中转板而来。

　　深圳招商财富股权投资总经理张俊认为，在收入增幅上，新三板企业近来普遍超过A股整体达1倍以上，2011年曾超过A股整体约8倍。在净资产收益率上，新三板企业与创业板上市公司相比有明显优势。在估值上，新三板企业市盈率倍数普遍在20倍以下，尤其在电气设备、电子、计算机、传媒等领域，估值较低。

　　国泰君安力鼎投资总经理王大力认为，新三板的资本盛宴刚刚开启，各类新三板基金纷纷入市加大建仓推高优质公司股价。由于新三板挂牌良莠不齐、鱼龙混杂，有的企业规模小、业绩波动大、抗风险能力低，而且信息不对称、透明度不高，股票操纵性强，新三板风险仍较大，他建议普通投资者可选择参与券商、基金合作来投资新三板。

　　紧！监管措施密集

　　4月2日，监管提醒风险。监管收紧不只体现在这一方面，近期措施尤为密集。3月20日，全国股转系统发布《关于加强参与全国股转系统业务的私募投资基金备案管理的监管问答函》，要求自发布之日起，挂牌公司或挂牌公司股东属于私募投资基金管理人或私募投资基金的，主办券商及律师需要核查是否已登记备案。

　　此外，挂牌公司定向增发、重大资产重组，认购方、交易对手方、挂牌公司现有股东中的私募投资基金管理人或者私募投资基金，也都需要登记备案。对于股转系统的这一做法，有市场人士认为，是对目前呈现出“燥热”迹象的新三板市场进行降温。新三板市场挂牌公司规模较小，所需资金规模不大，许多公司在初创期都以合伙或合作等方式引入了小型私募或个人投资方。“3.20监管问答”的出台，对于如郑乾一类的私募投资人，则会造成较大影响。

　　3月31日，全国股转系统公司相关负责人召开记者会，就“中山帮”炒高股价事件向市场作出表态。“全国股转公司已经启动调查程序，相关处理结果将及时向市场通报。”相关负责人称，异常价格交易行为，干扰市场正常的交易秩序和正常的价格形成机制，股转系统坚决亮剑，坚持“零容忍”。