QE落幕资产“变色” 捡回美元、远离黄金、白银

　　黄金、白银：新一轮的下跌

　　在QE时代，价格被推高的除了美股外，黄金、白银等贵金属以及大宗商品也在Q E时代走出了一番牛市。而上周QE一退场，黄金价格即时大跌，周三至周五三天跌幅超过50美元，收于1173 .5美元。而白银上周也大跌了1 .52%.

　　回顾伦敦金周K线，美联储开启QE1的时候正值次贷危机爆发后的三个月，黄金对此最初的反应是比较平淡的，但自2009年1月2日的开盘点位801 .97美元/盎司缓步攀升，一个月后大牛市行情宣告开始，2011年9月9日创下令人叹为观止的1921美元纪录高峰，期间最大涨幅达到115%.但自从2013年，QE3削减开始不断升温以来，黄金迎来噩梦般最惨痛的一年，2013年，黄金价格迎来30年最大跌幅。

　　与之相类似，大宗商品也复制了类似的走势。从“大宗商品之母”原油价格看，布伦特原油期货周K，自2009年2月20日触及低点41 .84美元/桶后开启一波强势拉升行情，2011年4月29日最高上摸125 .50美元，期间最大涨幅高达163%.2012年3月16日创下124 .78美元的次高点后原油价格重心逐步下移，经历了2013年至2014年年中的震荡格局后加速赶底，并逐步迈入熊市，一度创下逾4年低点。

　　从分析看来，黄金之前的涨势多来源于Q E印钞导致美元贬值。而如今随着美元走强，黄金价格无疑将受到重大利空。“QE的退出，黄金的熊市将更加漫长。”盛达期货珠海营业部负责人谷满仓在接受南都记者采访时表示。中信建投团队亦指出，黄金虽有防风险，抗通胀等作用，但从黄金的长期走势来看，上世纪60年代以来，黄金所形成的两次大牛市皆是与美国经济内部的结构性问题有关。美国Q E结束，以及美元在未来仍将继续走强的格局，对黄金来讲乃是绝对的利空。

　　对于未来的黄金价格走势，谷满仓认为，未来黄金很难回到1200美元/盎司，黄金价格将展开新一轮的下跌，将在1000- 2000美元/盎司之间震荡。他同时提示，与黄金挂钩的理财产品，新的持有者最好抛空，若是忠实粉持有者，最好锁仓，尽量减少亏损。

　　企业要多关注汇率

　　QE对于中国的更大影响或将体现在进出口企业以及企业的海外融资上。刘东亮认为，Q E的退出将提高企业海外融资成本，企业赴港、赴美境外发债的吸引力将下降。此外，他提到，Q E的退出将令人民币出现先升值后贬值的趋势，企业需要更加关注汇率变动，汇率双向波动将在未来很长一段时间内长期存在，企业需要为此选择更加合适的产品和工具进行对冲。

　　专题采写：南都记者 陈颖 实习生 黄可韵 廖晓霞