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QE落幕资产“变色” 捡回美元、远离黄金、白银

来源:南方都市报
第2页 :中国 热钱流出将成趋势

  中国

  热钱流出将成趋势

  除了资产价格以外,作为超级大国,美国Q E对于全球资本的影响还体现在改变了逐利资金的流向—美元资产的升值,将如指挥棒,指挥着热钱从新兴市场重回美国。而中国作为新兴市场的主要阵地,国内资产的价格将受到多大影响呢?

  浙商证券分析师孙付认为,从历史数据看,热钱的流变与美元指数的强弱有高度相关,美元走弱热钱流入中国,反之亦然;而当弱势美元叠加人民币升值,会加速热钱流入;美元走强时,人民币升值也不能阻挡热钱流出,但流出规模相对较小;当美元走强叠加人民币贬值,热钱将大幅撤出。

  孙付具体指出,从过去三轮Q E看,Q E 1和Q E 2期间,热钱流入规模分别为1万亿和1.74万亿人民币,相应期间内美元指数整体走弱,Q E 2期间人民币对美元升值,加速了热钱流入;Q E 3期间,美元指数相对较强,热钱持续流出,其中,Q E 3上半场由于人民币升值热钱流出规模较小,Q E 3下半场人民币贬值,热钱流出规模明显扩大。对于美国Q E退出后,热钱在中国的流入流出,孙付认为,欧央行和日本央行推行Q E,如果美国经济继续保持温和复苏态势,加息预期持续存在,美元指数将处于相对强势地位,热钱流出将可能成为一种趋势,热钱的持续流出将对外汇占款形成冲击,带来内生性货币供给的减少。

  A股、楼市

  基本不受冲击

  不过,尽管理论上看来,热钱的流出将影响中国国内流动性。但多位接受采访的经济学家和业内人士均认为,中国大规模资本外逃的可能性并不大。刘东亮对南都记者表示,主要是基于两个方面的判断,一是目前中国仍实施外汇管制,资本的流动并不会特别大,此外,过去几轮Q E流入的热钱已经在逐步退出,Q E 3的正式退出不会导致严重的热钱流出,且目前中国还有众多的货币工具可以对冲Q E退出对于国内货币市场的影响,中国不会出现流动性枯竭情况。

  据悉,在目前的讨论中,Q E的退出,是否会影响本已经七上八下的楼市以及股市是投资者最为关注的。对此,海通证券首席经济学家李迅雷接受南都记者采访时指出,美国终结Q E固然会导致热钱撤出中国,但是在中国楼市中,热钱的占比并不大,而对于A股亦不会产生很大的影响。;刘东亮亦指出,热钱一般投资的均为流动性较强的金融产品,楼市的流动性不强,并不是热钱的主要投资方向,因此国内未来一段时间即便楼市出现下跌,主要原因也不会是Q E退出带来的影响。

  美股

  牛市还能走多远?

  在Q E时代,美国“放水”推动了各类风险资产价格,一直是支撑全球资产价格上涨的重要因素。而其中,影响最为突出的便要数美股。宽松的货币环境成就了过去几年美股的超级慢牛行情,标普500指数自2009年1月2日的开盘点位902 .99点小幅上涨后掉头向下,于2009年3月5日最低下探至666 .79点,但此后慢牛行情启动,于2 0 1 4年9月1 9日触及2019 .26点的历史新高,区间涨幅最高达到120%,尤其2013年(Q E3期间)频繁刷新历史新高。不过,仔细留意,美股期间波动发现,与在Q E的空白阶段,美股也一度陷入下跌趋势。如在Q E 1结束后的3个月内下跌12%;在Q E 2结束后的3个月内又下跌14%。

  从前面两轮Q E结束后,美股的表现看,Q E结束美股是否会直接掉头向下呢?李迅雷在采访中直言,Q E退出肯定对美股是不利的。而从近期看,自去年美联储宣布Q E逐步削减以及加息临近,美国道琼斯工业平均指数均呈现剧烈的震荡态势。反映出美联储货币政策的变动之际,市场心态不稳的状态。

  不过,也有分析认为,美股的走势还受到美国复苏情况的影响,而并非尽在流动性。中信建投团队就指出,美国经济仍处于中周期的扩张阶段。因此这也意味着美国股市的牛市行情还没有走完,只是临近其货币政策转向之际,市场情绪不稳,容易出现剧烈的震荡而已。与之相似,渣打银行亦建议未来12个月增持股票,尤其看好美股。

money.sohu.com false 南方都市报 https://epaper.nandu.com/epaper/D/html/2014-11/03/content_3337513.htm?div=-1 report 8068 全球美元资产将持续走高再见,QE!上周,美联储正式宣告了结束第三轮量化宽松(QE3),长达6年的三轮大规模量化宽松正式落下帷幕。消息一出,全球资本市场立马“变色
(责任编辑:廖廖)
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