央行连续四周净回笼加大下调存准率预期

　　每日经济新闻记者 高翔 发自上海

　　昨日央行缩量发行260亿元一年期央票，发行量较上期减少120亿元，发行价96.63元，对应收益率已连续第五周持平于3.4875%。本期没有伴随正回购操作。

　　尽管一年期央票发行量较上周进一步萎缩，但本周公开市场到期资金只有170亿元， 央行本周已提前锁定净回笼。这也是央行连续第四周通过公开市场净回笼资金。此前三周，央行分别在公开市场净回笼资金240亿、1010亿、730亿元。

　　宏源证券分析师张继袖在研报中分析道，公开市场操作连续净回笼并非货币政策微调从紧信号，而是12月初下调存准率之后扩大了公开市场操作空间。由于春节前到期资金偏少，此时多进行短期正回购有利于平滑到期资金，以及增加春节前的到期资金。他特别提到，在2010年的存准上调周期中，每次上调都伴随公开市场操作一定程度的净投放。而在存准下调周期中，公开市场回笼资金放量会给市场一定的下调存准预期。

　　一位分析师则表达了对春节前资金面状况的忧虑：“财政存款仅能在月末最后几天发挥作用。春节前企业和个人的提现需求达上千亿，公开市场到期资金又极少，因此春节前的资金面还是较紧的。央行或许会再次利用短期正回购，向春节平滑资金。”

　　根据Wind数据，若是不计入本月两次28天正回购，2012年1月公开市场到期量仅有410亿元，为2006年以来最低。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委认为，考虑到春节一般都可能出现流动性波段抽紧，再加上公开市场到期量畸低、外汇占款增量减少及元旦春节相距很近等因素，农历新年前可能会有0.5~1个百分点的准备金率下调。

　　昨日上海银行间同业拆放利率（Shibor）数据显示，期限为3月以下的中短期品种均呈现上涨态势，长期品种略微下降，整体资金面状况略微缩紧。其中，隔夜Shibor微涨0.12个基点，至2.8775%；1周、1个月期Shibor当日涨幅最大，分别上涨21.33、18.08个 基 点 ， 至3.2208%、5.5708%。中长期品种跌幅均不超过0.1个基点。

　　作者：高翔