来源：搜狐理财
汇丰银行(HSBC)在最新的金融市场周报中指出，整体而言，股票市场的预测市盈率相对低于历史水平。多个行业的公司盈利增长前景维持稳健，特别是相对债券及现金而言，估值以长线无疑十分吸引。
周报指出，目前经济放缓的问题显而易见，金融市场及经济状况仍然严峻。
周报内容摘录如下：
上周投资者情绪反复波动，风险资产表现波动。经济数据理想及公司业绩向好，但被有关周日备受瞩目的欧盟峰会结果的预期所抵消。总体而言，环球发达国家股市上升0.7%，而新兴市场股市则下跌1.6%。随着投资者忧虑升温，VIX指数，即芝加哥期权交易所波动率指数，上周一度上升至34.8%的高位，对比前周回落至30.0%以下水平。环球政府债券轻微上升，而公司债券则受惠于与较低风险债券的息差收窄，此前经济数据及公司业绩均优于预期。货币市场方面，尽管欧元区债务问题持续，拖累欧元兑其它主要货币轻微下跌，但依然维持于稳健水平。
投资者继续聚焦于各主要欧盟国家商讨寻求解决债务问题的方案。市场认为，各国领导人有机会制定出较为进取的解决方案，但当局试图压抑有关预期。德国总理默克尔发言人表示，尽管各国将会就援助方案达成协议，但难以全面解决欧元区所面对的问题。会议将会讨论多项议题，特别是区内银行重整资本、是否提升最低资本要求、希腊状况及如何赋予欧洲金融稳定基金更大权力。
穆迪确认法国Aaa主权评级，但指出该国的财务状况仍然是Aaa级国家中最为疲弱。该评级机构称，按照法国目前的财政状况，当地政府的施政空间相对2008年时为窄。受到上述隐忧所影响， 法国及德国10年期债券收益息差升穿120基点至19年以来高位。穆迪调低西班牙信贷评级两级至A1 级，并给予负面展望，因当地经济增长前景一般，及市场更趋波动，可能引致该国难以通过国际市场进行融资。另外两家主要评级机构标准普尔及惠誉已经于月初调低西班牙信贷评级。
发达国家经济数据表现向好，尤以美国经济数据为佳。美国就业市场方面，截至10月15日的每周首次申领失业救济人数下降，带动四周移动平均水平回落至自4月中以来最低水平。此外，美国联邦储备银行费城制造业调查指数由9月份的-17.5反弹至10月初的8.5，显示制造业前景有望改善。9月份工业生产及领先指标双双环比上升0.2%，符合市场预期。
英国消费市场得到改善。继8月份经修订至上升0.4%后，汽车除外的零售销售9月份环比上升0.7%。然而，欧元区ZEW经济景气调查由9月份-44.6进一步下降至10月份的-51.2。发达国家通胀持续升温。英国消费物价指数同比升幅由8月份的4.5%上升至9月份的5.2%，而核心通胀则上升至3.3%，主要是受到天然气及电力成本上升所带动，两者9月份分别平均环比上升13.0%及7.5%。美国9月份消费物价指数同比上升3.9%，同样是受到能源价格所带动。
新兴市场方面，中国公布多项经济数据，并持续显示当地经济表现突出。第三季度实际国内生产总值环比增长9.1%，尽管幅度逊于预期，但维持强劲。9月份工业生产及零售销售分别同比上升13.8%及17.7%，亦优于市场预期。中国股市仍然表现好坏参半，因投资者持续忧虑，环球需求放缓仍然可能对当地经济活动构成影响。不过，通胀降温，可望为政府未来数月提供空间放宽货币政策，应付相关威胁。我们继续看好中国股市。俄罗斯经济数据表现令人失望。9月份工业生产及零售销售的环比升幅逊于预期，但失业率则由8月份的6.1%下降至6.0%。巴西央行一致通过，调低利率50基点至11.5%，符合市场预期，并是环球增长开始恶化以来第二度减息。
美国公司业绩持续强劲。科技公司Intel及Yahoo的盈利优于预期，而Intel亦调高今季盈利预测。Apple业绩逊于预期，是近七年以来首次，但相对2010年第三季度仍然增长51.9%至66.2亿美元。金融业方面，Citigroup及Morgan Stanley的业绩亦优于预期，但Goldman Sachs公布，第三季度净亏损4.28亿美元，是自1999年上市以来第二度季度亏损。总体而言，在97家已公布2011年第三季度业绩的标普500家公司中，有74%的业绩优于市场预期，仅略低于第二季度的比率(75%的业绩优于预期)。
目前经济放缓的问题显而易见，金融市场及经济状况仍然严峻。由于环球增长及政府调整财政收支仍存在不明朗因素，预期将会持续一段时间，以致市场维持波动。不过，发达国家市场债券收益率维持十分低位，反映经济状况疲弱及利率较低。政府债券当前水平未具投资价值。相反，整体而言，股票市场的预测市盈率相对低于历史水平。多个行业的公司盈利增长前景维持稳健，特别是相对债券及现金而言，估值以长线无疑十分吸引。我们建议继续维持分散投资。
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