债市临近播种季节 债基或将迎来反转良机

　　以低风险著称的债券型基金今年以来集体沦陷，前三季度可比的150只债基平均亏损高达6%，终结了2005年至2010年连续6年正收益记录。然而，冰冻三尺之时，离春天已不再遥远。近期，多位债券型基金的基金经理表示，债市正孕育着转机，已经临近播种季节。

　　债基或将迎来反转良机

　　面对低迷不振的债券市场，天治稳定收益债券基金拟任基金经理秦娟表示，最悲观的时候，往往是蕴藏着巨大投资机会的时候。

　　据秦娟分析，“由于受国家宏观经济政策影响，债券市场连续下跌，整体超调非常严重。目前所有类型的债券品种收益率都处于历史高位。其中，AA级的企业债收益率已达7%左右，具备较高的投资价值。同时，利率产品已先后出现反弹。数据显示，十年期国债收益率已从前期的4.15%下降到3.9%，反弹近3%。 ”历史经验表明，利率产品的反弹往往是债市反转的信号。

　　除了债券的估值优势，基本面和资金面也正向着有利于债市的方向发展。秦娟指出，通胀已进入拐点下滑阶段。就流动性而言，进一步收紧银根的空间不大，甚至在11、12月份有望下调存款准备金率，届时债券市场的反弹趋势将得以持续，因而目前配置债券自然收益可期。

　　转债迎来三年来最好机会

　　今年以来，转债市场持续下挫，让投资者大失所望。不过，兴全可转债、兴全保本基金经理杨云在接受记者采访时指出，“在经历了大幅调整之后，转债市场正迎来2008年以来最好的投资机会，现阶段，投资者可以表现得相对贪婪一点。 ”在未来的一段时间，可转债的机会更清晰。

　　杨云认为，目前很多转债已具备 “两低一高”低转债价格、低转股溢价率以及高纯债收益率。在这种情况下，转债已经非常具备投资价值了。转债前期大幅下跌中有恐慌性抛盘的因素，目前下跌已经过度，在这种情况下，基本的价值判断应该坚持。可转债的债性为投资者提供了安全边际，绝大部分转债已经跌破面值，大部分转债的纯债收益率已经达到3%以上，最高的达到6.11%，加之可转债具有回售以及修正转股价条款的保护，其投资价值已经开始显现。需要注意到的是，目前过半转债的转股溢价率都在20%以内，未来股市只要有上下对半波动的机会，转债就有收益。事实上，节前已经有资金先知先觉入场布局，9月30日可转债市场成交量出现了快速的增加。

　　资产配置依旧不可少

　　股市债市的持续下跌，让基民信心受到难以愈合的创伤。基民的痛苦感受数倍于基金的真实亏损。对此，广发基金北京市场部副总经理施静表示，国际投资者90%的收益来自成功的资产配置。建议投资者考虑以下策略。

　　其一，资产中，要有一部分投固定收益类产品。不能因投资而降低自己的现有生活质量，固定收益类的产品可以保障这一点，不妨将20%可投资资产投向固定收益类产品，如人民币理财产品，或者流动性好货币基金等。其二，可以放眼去挑一些核心资产，如配置20%-40%的成长类股票型基金。其三，金融资产在100万以上人群可以配置5%-10%到海外资产。这是几种实际的配置方法。作为资产管理人，我们无法控制市场的涨跌，因为投资的非线性走势是市场所有参与者共同决定的。但我们提前做好资产配置，就在一定程度上确定了市场上涨或下跌时我们的收益。 (来源：解放日报)