加息“逼迫”寿险预定利率市场化

　　□本报记者 李雪艳

　　赶在春节长假结束之时，2月8日，央行突然宣布加息。这已是去年10月份以来，央行在4个月时间里连续第三次加息。银行业内人士分析，要使目前的“负利率”转变为“正利率”，保守估计今年还将加息2-4次。这意味着市场已经进入加息周期。

　　作为金融业的重要组成部分，保险业的运行管理与利率密切相关。目前市场上出售的传统寿险产品，大多是在降息乃至负利率时代设计出炉的，保险公司的预定利率上限规定为2.5%。随着加息周期来临，这些险种的现金回报率与银行存款相比将全无优势，从而对消费者失去吸引力。

　　去年7月9日，保监会曾发布《关于人身保险预定利率有关事项的通知》(征求意见稿)，此举预示着国内已执行10年之久的寿险预定利率2.5%上限有望放开。虽然具体实施细则尚未出台，但寿险预定利率市场化大势所趋势。

　　所谓利率市场化，是政府监管部门不再以行政手段对利率进行干预，而是由经营主体从市场的供求关系出发，自行决定利率水平。寿险预定利率市场化改革，是希望透过产品定价来调节市场，增强行业竞争力，提升风险管控水平。

　　预定利率变化对保险产品的影响主要体现在定价上。简单地说，预定利率提高，保险费率就会降低，反之则会提高。某大型寿险公司的测算显示，预定利率波动0.5%，相应产品的费率就会波动20%左右。也就是说如果预定利率提高到3%，相应的产品价格将会下降20%左右。在寿险产品的设计过程中，预定利率对产品定价影响是相当大的。

　　也因此，预定利率市场化对寿险业来说存在一定的风险，主要是经营上的利差损风险以及业务上的退保风险。

　　首先来看利差损风险。众所周知，上世纪90年代，寿险产品的预定利率一度处于高位，最高曾超过 8%。而在央行连续 8次降息后，银行存款利率已大大低于保险预定利率，导致不少保险公司背上了沉重的利差损包袱。加息周期毕竟是会过去的，如果寿险业在这个周期内将预定利率定得过高，一旦市场进入降息周期，很难说历史不会再次重演。

　　另外一个就是退保风险。目前业内普遍认为2.5%的预定利率是偏低的，一旦预定利率市场化，绝大部分公司都会对预定利率有所提高，导致一些寿险产品价格大大降低，之前已购买了寿险产品的消费者则极有可能选择退保。如果处理不当，极易引发市场动荡。上述种种风险，也在一定程度上说明了相关实施细则出台的难度。

　　难，并不意味着不能做。有业内人士表示，中国保险业已经确立了偿付能力监管、效益监管的理念，寿险业成功经受了化解巨额利差损以及全球性金融危机冲击的两大考验，风险管理和定价能力有了较大提高，新型寿险产品利率市场化的尝试已有成功经验，加上市场进入加息周期的外在压力，寿险市场放开利率的条件已经具备。

　　如果寿险预定利率放开，今后寿险产品不但保费价格不同，且预期收益的差距也会拉大，从而引发新一轮竞争。但从目前的情况分析，短期内市场影响应该有限。考虑到规避利差损风险及稳定市场的因素，整体上，寿险预定利率上升的速率和幅度短期内不会太大，价格波动也不会过大。

　　当然，不排除一些中小保险公司借此推出新品，以较大的价格优势来吸引客户。但消费者的心态也越来越成熟，价格已不是消费者选择保险产品的唯一因素，长期稳定经营、良好的市场口碑、优质的客户服务等对消费者同样具有很重要的影响。

　　周期性波动是市场经济的重要特征之一。从根本上说，应对加息周期及预定利率市场化的冲击，最终还必须依靠寿险业坚持转变发展方式、重视经营效益、提高偿付能力、强化资产负债管理，一个良性竞争的市场，才能保证整个行业健康有序地发展。