银信理财被叫停或成信托公司转折点

　　73款、315款、2201款、3118款，急速增长的数字让监管层的心也跳动起来了。

　　由普益财富提供的信托数据显示，从2006至2009年，信贷类银信合作产品（银信合作理财产品中的一类）发展迅速，截至2009年，信贷类业务在银信合作的产品中占到了75.73%。

　　随着发行产品数量的激增，银信合作的托管规模也膨胀了几倍。2009年9月末，银信合作的信托规模不足6000亿元，到2010年4月末，银信合作的信托规模已经飙升至了1.88万亿。日前有媒体报道称，银信合作的理财产品的规模已经达到了2万亿元以上。

　　7月2日，监管层召集规模较大的12家信托公司召开会议，叫停信托公司跟商业银行合作发行的理财产品。而各地银监局也把监管层的意图下发到了所下辖的信托公司。

　　一位信托公司人士告诉记者，目前，他所在公司的大部分信托产品都处于停滞状态。虽然监管层已经叫停了银信合作的理财产品，但是目前尚未正式下发通知，不知道是全面叫停还是只叫停一部分信托产品如信贷类的银信产品，所以目前只有先停下来再说。而一些财务公司由于也涉及到了部分银信理财产品，目前暂停了该业务。

　　从用益信托整理的数据显示，从7月2日起至7月16日，一共募集或正在募集的银信合作理财产品共有72个，相比6月18日-7月1日的51款产品增加了21个。而在部分银信合作项目中，有类似“本期产品主要投资于前期已经成立的信托融资项目”的说明。普益财富分析，目前发行的银信产品可能是监管层叫停之前已经成立的但尚未发行的银信合作理财产品。

　　银信产品被叫停始末

　　监管层叫停银信合作的理财产品去年似乎就已经有了先兆。

　　2009年，由于全世界遭受经济危机，为了保持中国经济的稳定发展，中国政府推出了4万亿元刺激计划。其中中央和地方获批项目资金大部分都是来自各个银行业金融机构的贷款。

　　在国家保增长、扩内需的政策方针下，商业银行也不计规模地发放贷款，大有先放贷后审批之势。而监管层也默许了商业银行之间的放贷竞赛，进而导致2009年全年新增贷款达到9.59万亿。

　　就在商业银行放贷之时，监管层为了防止银行业出现风险，进而从商业银行的资本金以及拨备等方面约束商业银行。在监管层不断提高商业银行资本充足率以及存贷比等指标的要求时，商业银行“假借”信托之名做起了信贷腾挪之术，已达到短时满足监管层的监管要求，并把表内贷款移到表外，增加商业银行放贷空间。

　　一位接近银监会的知情人士向记者透露到，去年10月，一位主管经济的领导人曾经关注过银信合作的信托产品，但当时并未对其做出优劣评价。随着银信合作的进一步深入，银监会率先发出了规范文件。

　　2009年12月份，银监会连发三个信托规范文件，在《关于进一步规范银信合作有关事项的通知》中，银监会要求禁止银信合作理财产品不得投资于理财产品发行银行自身的信贷资产或票据资产，也是封堵了商业银行腾挪信贷资产的途径。

　　而后又下发了《关于加强信托公司主动管理能力有关事项的通知》和《关于规范信贷资产转让及信贷资产类理财业务有关事项的通知》，对信贷资产转让进行了规范，禁止资产转让双方采取签订回购协议、即期买断加远期回购协议(俗称“双买断”)等方式规避监管，并且要求信贷资产转入方按照风险计提拨备。

　　就在银监会连下狠招之后，银信合作理财产品的合作双方似乎对政策文件不太理睬，依然我行我素，使其银信理财产品的规模急剧膨胀，而商业银行也趁此渠道置换出了不小的放贷规模。

　　2010年，银监会严格要求商业银行要均衡放贷，并大致按照总规模不超过7.5万亿每季度“3∶3∶2∶2”的速度要求发放贷款。上述知情人士说道，这次银信合作理财产品被叫停的主要原因就是监管层担心既定的最高7.5万亿信贷规模会被突破，而被商业银行由表内置换到表外的信贷资产也产生了监管难的问题，并且模糊的信贷数据使决策者对货币政策的把握增加了一定的难度。而在银监会发布的2009年年报中也对商业银行通过信托转移信贷资产有所表述。

　　7月14日，惠誉发表报告称，非正式证券化（即将银行贷款重新打包成投资产品，譬如银信合作的信托理财产品）愈加受欢迎，却不断扭曲中资银行信贷数据，这会导致对信贷增速和规模的普遍低估。预计中资银行在2010年上半年的新增贷款约5.9万亿，较央行数据4.6万亿超出25%，而新增2.3万亿未到期信贷以投资产品的形式在中资银行资产负债表之外存在。

　　正是由于银信规模巨大，出现了7月2日的那一幕：监管层紧急叫停商业银行和信托公司的银信理财产品。

　　或成信托公司转折点

　　目前，银监会叫停商业银行和信托公司的银信合作，虽然尚未下发具体通知，但是此“口头指导”已经使市场产生了热议，并且至少目前使信托公司失去了数量较大的信托产品。

　　上述的信托公司人士说道，近期，银监会可能会下发《信托公司净资本管理办法》以规范信托公司，并且防范信托公司由于其托管资产巨大而产生系统性风险。

　　这位信托公司人士举例分析，一家注册资本只有3亿多元的信托公司，托管的资产规模达到了1000多亿，虽然监管层要求信托公司提取拨备，但是相对于信托公司托管的资产规模却微乎其微，这也是业内说的“小马拉大车”的缘由。

　　而即将下发的《信托公司净资本管理办法》，从信托公司的净资本、风险资本、风险控制等方面规范。而净资本类似于商业银行的资本金一样，有多少资本金，商业银行才能够根据资本金的多少来发放贷款以及做其他业务。

　　“信托公司根据自身的净资本来决定其托管的资产规模，这样就把信托公司之间的差距进一步放大，这样也能够防止“小马拉大车”的风险。对信托行业来说，下发管理办法或许会造成信托行业的一次重新排序。”上述信托公司人士分析道。