独家：股指期货推出前A股是涨还是跌？

　　大智慧·2010中国股指期货高峰论坛于2010年3月28日在北京举办。搜狐理财对三位著名的期货界人士进行了专访。

　　史纲，著名股指期货专家，台湾股指合约设计者，富邦期货董事长，资深华尔街对冲基金投资专家。

　　常清，中国期货市场创始人、著名经济学家、博士生导师、中国期货与金融衍生品研究中心主任、中国期货业协会专家委员会主任。

　　张宜生，中国期货业协会副会长 著名期货专家。

　　以下是对话的内容：

　　搜狐理财：中金所3月26日公布股指期货将于4月16日正式上市，请谈一谈对现货市场有何影响，是否会影响到3月29日股市的开盘？

　　史纲：我想一开始可能会有些影响，会出现买现货抛期货现象。投资者会扮演一种套利的角色，他会推高权重股，会买沪深300中的权重股，权重股会有一定的上涨空间。据我了解一些国际的机构都在准备这方面的资金，一旦股指的价格和现货的价格超出一定的范围后，会出现这种套利的现象。投资者可多关照权值股。

　　搜狐理财：目前股指的开户数仅仅有3000左右，是否会影响到股指期货市场的流动性？

　　张宜生：我认为这个问题不大。我们从开户的人统计，发现这些投资者大多数是参与过商品期货的，而这些应该是相对活跃的。

　　我的理解，中金所之所以设计这么高的开户门槛，是希望股指能够平稳的运行下来的。从参与的角度讲：首先，股指一旦出来，如果没有太大的利润，投资者是不会参与的；再次，我们的流动性事实上是过剩的，只要有投资机会能盈利，那钱不是问题，就像2007年的牛市一样，管理层不停的警告，但还是有大量的入市资金；还有，开户数中金所是可以控制，一旦放低门槛，我相信开户数也不是什么问题。

　　从资金流动性看，虽然券商并没有参与股指期货，但是一直在增持沪深300指数的权重股。所以我个人认为开户数和资金是都不是问题。

　　常清：我补充一点，其实股指期货开出的本身就是为投资者提供发现价格功能的，他不仅仅是为了大机构服务的。从商品期货的角度看，农民不参与期货，但他可以看期货的价格调整自己的生产结构。股指期货发现价格功能就是为中小股民提供发现远期价格的工具。

　　搜狐理财：股指期货推出后有没有一些具体的稳定的有效的套利方法？

　　史纲：大家都认为股指期货推出后有很大的套利空间，即使是有其实也不会维持太长。从国外的经验来讲，美国从1981年推出后，没有隔两个月套利空间就没有了。从台湾的经验来讲，纯套利的机会也就满一年左右。我觉得中国大陆会更短，因为所有的人都在关注套利，有很多人准备了大笔的资金进行套利，大家都知道怎么套利的时候，这个利就不见了，因为这个利太好套了，我想在中国大陆不会维持三个月以上。

　　常清：从商品期货这几年的跨市场套利中发现，比如伦敦市场和国内市场套利时，刚开始每年有1倍多的利润，后来10%左右，但近几年越来越少。当资金发现套利利润越来越少的时候，参与度将会越来越少。