流动性泛滥现象明显 火热债市余温未了

　　顺德农商银行 黄少丽

　　昨日市场资金面平静，流动性泛滥现象明显。隔夜资金利率大致平稳，从整周来看有小幅走低。昨日1天加权回购利率1.36%，7天质押式回购加权平均利率报收1.66%，持续横盘。

　　由于本周债市多头气氛浓厚，昨日承接上一交易日的“余温”继续小幅上扬。利率产品、信用产品全线走红。短期品种走势未显突出，中期品种走势坚挺。

　  由于央行“宽资金、紧信贷”的方针已非常明确，放贷受限，市场流动性只有“盯”向债市这条出路。周三国债和国开债一级市场投标热烈，进一步加强了多头的信心，受其影响中期产品价格被继续推高。但由于周三20年国开债以4.3%利率中标，实属低于预期，笔者认为是市场的“过度反应”，因此从当日下午到昨天有个别机构选择“急流勇退”，并且返还手续费叫卖平仓。昨日，3-5年期国债金融债收益率仍有小幅下行，7-10年期则有小幅反弹。短期品种利率平稳。

　　利率产品一改前几周的“沉寂”，收益率出现下行，交易类机构开始活跃于市场，昨日国债、金融债成交放量。一年期央票1.96%有成交；国债方面，3年090029、5年080001、7年090026和10年国债分别在2.29%、2.65%、2.98%、3.45%有成交；3年090310、5年090229、7年100201金融债分别在2.77%、3.29%及3.56%位置有成交。

　　信用产品继续受到追捧。由于一季度国债、金融债发行量不多，信用债的发行火热，因此一些流动性高的信用产品受到市场的青睐，短期融资券及中票交投活跃。AAA10中化工CP01成交在2.56%、AA+10方正CP01成交在2.82%、AA10西矿股CP01在2.79%有成交；中票方面，3年期AAA级09中海发MTN2、AA+10马钢MTN1、AA10湘高速MTN1分别成交在3.45%、3.86%、4.03%。5年期的10津保税MTN在1.675%有成交、10苏国信MTN1在4.32%有成交。