调结构防通胀 您的2010年投资理财计划制定好没

　　2010年投资策略

　　新年伊始，您的投资理财计划制定好了么？

　　文/殷亮

　　2009年的投资，无论是股市还是楼市又或是黄金，都可谓是一片红火：股市牛气冲天，房价则像坐上火箭一样迅速飙升，而油价、粮价、肉价也开始波动上行。那么，2010年的投资市场是否依然火热呢？

　　有句话叫：站得高才能望得远。投资也一样，只有占据投资的高点，投资才能更加稳定，收益才能最大化。要占据投资的高点首先要和国家的政策保持一致；也要学会观察市场的表现，还要会选择合适自己和力所能及的投资工具。

　　从国家的政策而言，前段时间落幕的中央工作经济会议指出2010年经济定调为“调结构，防通胀”。同时，保持宏观经济政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。迪拜危机的发生也说明当前经济复苏的基础并不稳固，刺激政策不宜过早退出或者转向。可以预见的是2010年一季度甚至是上半年，国家仍然会以刺激经济的同时调整产业机构为主，同时银行也会向市场投放大量的信贷，市场将有充足的流动性推高资产价格。但是，随着经济基础不断加固，重点将转移至防通胀。加息将随之而来，市场也将逐步步入整固期。

　　上半年做多 下半年谨慎

　　与政策相对应的股市操作而言，上半年建议积极做多，下半年则应适度谨慎降低仓位。

　　投资方向则建议：关注政策引导的资本流动方向：内需消费、区域经济、低碳经济。（可做成TIP）

　　今年居民消费是我国经济工作的重点，也是未来经济发展的趋势，是我国经济实现增长方式转变的一个必经之路，蕴含着较多的投资机会。在家电、汽车、零售等行业，将会受到市场资金的青睐，值得关注。

　　去年以来，国家先后批复了九个区域发展规划。在各经济区域比较优势重新洗牌之后，整个社会的各种资源，包括人流、物流、资金流、技术流、资本流、信息流等，都会根据市场化原则进行“大开大合”的重组配置。自去年第四季度以来，中国经济明显呈“西高东低”走向。结合国家政策的方向，中西部的经济区域将蕴含着众多投资机会。

　　中国政府已经明确提出到2020年中国碳排放量下降40%-45%，对于提升整体的国际地位有很大的影响。低碳经济必将受到资本市场的广泛的关注。新能源、智能电网、建筑节能、电动汽车等行业值得密切关注。

　　高处不胜寒

　　2009年的楼市在一系列利好政策推动下，刚性需求和投资需求的释放，使房价迅速走高，让人惊叹不已。北京在2009年商品房均价上涨幅度已经超过60%，而深圳等地也纷纷超过这一涨幅。但是当前的房价下，社科院的《经济蓝皮书》告知，有85%的中国家庭买不起住房。如果房价纯粹靠投资而升高的话，那么泡沫早晚会有破的一天。如今，房地产业已经占了GDP的6%，25%的投资也在房地产行业，30多个产业与房地产关系紧密。从经济的角度出发，房地产行业不能崩盘；从民生的角度出发，房价太高，百姓的刚性需求无法满足。所以，推出保障房以满足刚性需求，同时也要防止房价大起大落，对产业造成较大的影响。

　　因此，2010年的房价对短期投资客而言不再具备投资的价值。长期投资客可以关注大城市郊区或者城市化进程较快的二线城市，总体价格较低的房产投资，存在较大的上涨潜力。

　　进可攻退可守

　　2009年的黄金是辉煌的一年，新高不断的刷新，无数投资者涌入金市，更有甚者买了实物黄金囤放在家。近期的黄金有所回落，但是黄金仍然不失为家庭资产配置的品种之一。

　　黄金对于各国央行而言，也颇具吸引力。尤其是外汇储备中，黄金占比较小的发展中国家。印度在不久前从IMF（国际货币基金组织）购入200吨黄金，使黄金储备占该国外汇总储备的比例增加到6%左右。而中国的黄金储备占外汇总储备的2%都不到，有很大的潜力。同时，美元的贬值也促使我国提高外汇储备多元化，增加外汇的稳定性。所以，各国都在关注中国对黄金的态度。

　　高盛在12月4日给出黄金未来一年的目标价为1350美元/盎司。同时也提醒，如果经济复苏，美联储加息，将给黄金价格带去压力。

　　如果货币流动性过度宽松而导致通货膨胀的局面出现，黄金则可作为对抗通膨的最佳选择；但如果市场进入二次衰退，资金抽离股市，黄金可作为资金避险的停泊港。

　　所以，此时此刻黄金是进可攻退可守的资产配置工具。从绝对涨幅而言，如果没有杠杆效应，黄金的波动性较低，因而不宜配置过多。

　　2010年对全球经济而言都是至关重要的一年。经济是否确认复苏或是二次探底将见分晓。对于投资者的总体资产配置，建议在上半年 50%配置股市，30%配置于楼市，10%配置于黄金，10%持有现金。下半年建议适当从股市撤出，保留现金。如果楼市有所下跌，调控放缓，则建议适当介入楼市。

　　银行理财产品：避开地雷去赚钱

　　在新的一年里，银行理财产品会出现哪些变化？下一个热点是什么？潜在的危险有哪些？

　　文/袁增霆 王增武

　　2009年，银行理财产品的发展出乎很多人的预料。在经历了2008暴风骤雨般的全球金融危机后，在部分产品实现零/负收益之后，银行理财产品市场在整顿中发展，无论是规模还是收益率，都胜过2008。其中，结构性理财产品大放异彩，最高年化收益率达到46.5%。

　　在新的一年里，银行理财产品会出现哪些变化？哪些产品值得关注？下一个热点是谁？

　　放眼未来

　　2009年银行理财产品的主要特点可概括为“稳中求新”，其中“稳”的主要表现为2009年上半年银行理财产品的低风险、收益稳健和高流动性特点，下半年部分银行则推出了高风险高收益的结构类产品，部分产品还设置了投资组合保险策略下的部分保本条款。纵观2009年的银行理财产品市场，共有如下五个方面的创新。

　　合作模式逐步演变，如城投债和地方债的理财产品化将原有的银信合作模式提升为“银信政”合作模式，其他如银银、银私、银保和银证的合作也在逐步深化；投资领域逐步拓展，如白银挂钩理财产品、白酒挂钩理财产品和境外国债违约理财产品的首次推出；支付条款逐步精细化，如限制性看涨和多区间累积理财产品的首次尝试；流动性安排逐步深化，如产品冷静期的首次引入、周末理财产品的首次推出和观察频率的逐步提高等；多样化程度逐步提高，比如外币信贷产品的首次推出，人物、事件或节日专属性理财产品的适度普及。

　　展望新的一年，银行理财产品市场将延续如下五个方面的主要趋势。

　　其一，同业理财产品的逐步拓展，将原有外资机构和中资商业银行之间的“银银”合作模式映射到国内大型银行和中小银行之间的同业理财模式。

　　其二，投资组合保险策略的逐步尝试，产品的稳健与否并不在于是否参与了高风险资产的投资，而是在于投资组合的合理配置。

　　其三，动态管理类产品的逐步增多，投资方向和投资组合灵活多变和高流动性是该类产品的主要优势。然而，该类产品的信息透明度问题值得关注。

　　其四，POP（Product of Product）的逐步繁荣，通过不同类型银行理财产品之间的投资组合构建来满足不同风险承受能力投资者的投资需求。

　　其五，另类投资的逐步兴起，艺术品和饮品（酒与茶）已逐步进入银行理财产品市场的投资视野，未来的低碳概念、不动产和自然资源的投资将会成为下一个热点。

　　此外，由于明年存在加息可能性，投资者可留意“随息而动”的理财产品。近期花旗银行对外宣布，正式发行全新的代客境外理财产品——海外澳元浮动票息债券系列。而此前，民生银行也发行了收益率随央行利率调整而调整的理财产品——非凡财富T462期理财产品。

　　“随息而动”是当前普通类产品设计的一个新思路，即产品收益随存贷款利率的调整而调整，其基本关系式为“预期年化收益率=产品最初设定的收益率＋（调整后贷款利率－产品成立日贷款利率）”。譬如，假定某款产品最初设定的年收益率为5%，产品成立初期贷款利率为7%，另假定产品的调整频率为一个月。如果在产品发行的一周内，贷款利率就调整为6.5%，则该产品在一个月后的预期收益水平已降低至4.5%（=5%+（6.5%-7%））。

　　投资者在购买随息而动型产品时，需注意如下几个问题：其一，“产品最初设定收益率”的高低，即传统的预期收益率的高低；其二，调整频率是影响产品收益的一个关键因素，在购买时应谨慎选择；其三，当利率上调时，产品预期收益水平的提高对投资者固然是利好消息，但当利率下调时，产品收益也随之降低。

　　避开“地雷”

　　全球金融危机的爆发导致资产价格和相关基础市场价格的波动异常，从而引发了部分产品收益水平的超额波动。譬如，号称金融鸦片的累积期权、雷曼迷你债和双币存款造成了投资者的高额负债。

　　究其原因，主要有三点：第一，带有诱惑性的产品名称给投资者的产品甄别带来了一定误区，如累积期权又名为“打折股票”、雷曼迷你债的“债”字和双币存款的“存款”二字；第二，产品收益水平和风险水平的错配，主要表现为产品收益封顶，但损失无下限；第三，产品风险水平与投资者风险承受能力的错配，一味追求产品的销售业绩，而未将产品的销售适用原则落到实处。

　　然而，上述争议产品的殷鉴不远，2009年的银行理财产品市场仍然暴露出了不少问题，如丧失灵活的支付条款设计、名存实亡的普通结构混合产品、麦道夫式的信贷类产品和支付条款数学表达的“被复杂”，值得警惕。

　　在我们社科院理财产品中心最新的月度报告中，就深度剖析了“银信政”银行理财产品的风险。通过“银信政”，巨大的地方债务将地方政府、银行、信托甚至是投资者捆绑在一起，一旦地方政府无法偿债，这种“抱团取暖”的现象有可能导致多米诺骨牌的悲剧。近日，财政部坚决叫停地方财政违规担保向社会公众集资的行为，但目前市场上仍充斥着大量投资于城投类企业的理财产品，如果“银信政”产品到期，不能按期足额偿还贷款，投资者将面临本金损失的风险，商业银行则必须在产品本金损失和声誉风险两者之间做出抉择。

　　2010年适合买房吗？

　　2010年，银行理财产品市场存在的这些问题不会突然间蒸发消失，投资者应留意避开类似的“地雷”产品。

　　2010 置业升级好时机

　　文/本刊记者 李锐

　　在二手房优惠政策到期的刺激下，2009年底的楼市又掀起了一股“抢购潮”。据统计，11月份，北京二手房的成交量达32784套，创了历史新高。房价也在这波火爆的行情中水涨船高，不断刷新着最高纪录，2009年6月北京北三环附近的二手房还在1.5万元/平米，但是现在已经达到2万元以上了。有人戏称，北京四环内的房价已开始进入3万元时代。而截至11月份，全国房价已连续上涨了9个月。

　　这么迅猛的涨幅是否会在2010年延续？近日，记者就房价的有关话题采访了安家世行副总经理兼直销部经理张晓彤女士。

　　戏剧化的楼市

　　《卓越理财》：您怎么看2009年的楼市？

　　张晓彤：2009年的楼市比较戏剧化，因为国内楼市的走势与国际形势不相符，国外的房价在不断走低，而我国却在经历了2008年的最低点后，就开始不断走高。造成这种现象的原因在于政策起到了很大的作用。宽松的信贷下，充盈的资金支撑了整个楼市，就连以前无法撬动的三级城市的楼市，也出现了明显的拉动作用。

　　而年底“过户潮”现象的出现也与二手房贷优惠政策取消有关。不过这项政策对新房的影响不大，而其余的房贷优惠政策，例如房贷7折、首付2成等，还将会在2010年延续。

　　《卓越理财》：您觉得新房与二手房的房价相比，哪一个的涨幅更大？

　　张晓彤：我觉得新房的涨幅更大一些，因为2008年楼市低迷时期开发商拿地少，所以导致2009年新房供应量不足，直接就推升了房价。不过，这轮房价的上涨是由二手房带动的。

　　房价很难下降

　　《卓越理财》：您认为2010年的房价会下跌吗？有哪些因素决定了房价走势？

　　张晓彤：楼市趋稳的可能性较大，下跌是不太可能的。不过这些还得看2010年的政策，因为政策对楼市的影响最大。前一阶段出台的文件也只是要求遏制房价过快上涨，并非打压政策，也并非要求控制房地产市场。而个人住房转让营业税征免时限由2年恢复到5年，并不会抑制房价，只会助推房价上涨，或者说间接助推，因为5年以下年限的房屋交易要交5.5%的营业税，这个税按照惯例最后还是会由购房人承担的。

　　如果2010年的土地供应量充足的话，新盘的开盘将会比较稳，因为2009年开发商的钱足，不会率先降价；若土地供应量不足的话，新盘仍将会继续上涨。因此，预期房价下跌是不现实的。但是房价的涨幅不会像今年这么大。

　　除了政策外，决定房价的另一个因素就是交易量了。2008年就是因为买的人少成交量不大，所以房价才出现松动，但是2009年买房的人多了，房价就涨上去了。先要出现交易量跌才会引发房价下跌。

　　《卓越理财》：您觉得买房能抵御通胀吗？

　　张晓彤：靠买房来抵御通胀不太现实。现在投资的渠道比较多，不一定非要通过买房来投资。如果大多数人都抱有这个想法，那么楼市的泡沫更容易吹大，这样并不利于楼市发展。

　　置业升级好时机

　　《卓越理财》：这个时候买房合适吗？

　　张晓彤：对于自住房的话，什么时候买都是比较合适的。但投资就不划算了。因为现在租售比太高，每月的租金可能才两三千，根本就不足以支付每月五六千的银行还款，不具有投资价值。

　　但是对于投机性购房就不太好说了，因为现在你花一百万买的房子，过上两月，转手就可能卖一百五十万。这种例子现在并不少见。

　　《卓越理财》：在买房方面，您有什么建议？

　　张晓彤：应该说2010年是一个置业升级的好年份。在置业升级方面，北京还有许多的需求并没有释放出来，这部分购房者都有稳定收入，但现有的居住条件可能无法满足家庭居住需求，那么，在现在这个时候考虑再买一套大的新房实现置业升级应该说比较合适。因为现在房价上涨的速度很快，可以选择以卖旧买新的方式来实现升级置业。

　　《卓越理财》：在买房方面，您觉得有哪些理财窍门能帮助购房人省钱？

　　张晓彤：“让不动产动起来”这是我们安家世行提出的一个口号，因为买房不仅一买一卖这么简单，里面还含有不少窍门。例如，刚刚一直提到的政策，一般都会在1月份或者春节前出台，对一年的楼市政策定一个基调，这个时候你就可以做出决定是否该买；而一般到了6—8月份的时候，政策也多半会有一个调整。

　　还有一个就是要合理的运用还款模式，这样也能省不少钱。例如，有公积金的，可以选择组合贷（公积金与商业贷款组合）；还有气球贷，可以采取利息和部分本金分期偿还，然后剩余本金到期一次偿还；另外，还有诸如双周供、接力贷（父母双方或一方与子女作为共同借款人贷款买房）、存抵贷（贷款与还款账户相关联，还款账户上的存款可视为提前还贷资金，节省贷款利息，且还款账户上的存款可随时取出）等等，只要选择合适的还款模式都能省钱。

　　插排：

　　2009年的楼市比较戏剧化，因为国内楼市的走势与国际形势不相符，国外的房价在不断走低，而我国却在经历了2008年的最低点后，就开始不断走高。

　　2010年：定制养“基”摇钱“术”

　　一元复始，万象更新。眼光长远的投资者已在考虑：如何在2010年，抓住基金的获利机会。

　　文/本刊记者 孙承天

　　2009年，当A股市场在众人的疑虑和浑然不觉中一路攀升，不少基金非常成功地把握了诸多复苏过程中的投资契机取得了良好的收益。在市场总体偏暖的背景下，2010年市场结构性机会以及自下而上的个股投资机会将异彩纷呈，2010年将是基金投资专业性表现的黄金期。

　　基金经理：跟随宏观经济周期

　　2008年股票市场巨大的系统性风险，让基金经理尝到了从宏观经济出发“自上而下”投资策略的重要性，也让一部分坚持“自下而上”投资策略的基金经理，尝到了净值跌幅领先的苦头。而经历了2009年以来的大幅上涨，全球经济复苏确定无疑的背景下，如何战略布局2010年，自下而上精选个股，跟随宏观经济周期的脚步几乎成为基金经理们一致的策略。

　　最近召开的中央经济工作会议，给基金经理们吃了一颗政策“定心丸”。鹏华基金部副总经理程世杰认为，明年的政策环境仍然会相对宽松，中国经济会平稳增长，市场可能会呈现出荡向上的趋势。

　　信达澳银中小盘基金经理曾国富也认为，从经济基本面来说，全球经济正处于复苏的进程中，各国政府不会出台大的紧缩政策冲击已有的复苏成果，A股市场的系统性风险基本上可以排除。尽管经过了2009年的大幅上涨，很多股票的估值出现了一定程度的泡沫，但是未来的业绩高增长将对冲这部分风险，震荡向上将成为明年A股市场的主基调。

　　在华夏基金2009—2010年度养老基金投资论坛上，华夏基金投资总监刘文动发表了华夏基金2010年股市投资策略。策略指出未来三年发展的主潮流为提升居民生活质量，满足各类消费需求；技术创新提升劳动生产率；政策转型，调结构的受益产业。在此市场预测下可能的投资方向为：新能源；拥有原创性技术或产品的企业；部分传统大行业中的小公司；资源类公司以及中国低空开放下将获得巨大市场空间的相关公司。

　　刘文动指出，华夏基金2010年的投资方向为远景＋布局。其中，远景着眼经济转型提前研究布局，看好低碳经济和区域产业转移；布局看好有催化剂的传统行业，包括军工、航空和券商。另外新能源的研究与利用也将是一大投资方向，重点关注光伏发电技术的突破与进步、核电在中国的大范围应用、新能源汽车、节能技术的应用。

　　基金布局：关注指数基金和封闭式基金

　　从2009年到2011年这3年时间是中国股市从后股改调整阶段过渡到全流通阶段，我们建议从长期投资、价值投资和战略投资的思路出发，“深挖洞、广积粮、战略布局2010”。前期以战略建仓和战略防守为主要策略，不图“赚钱”但图“赚份额”，为2010年以后全流通格局下的行情埋下“革命的种子”。在目前一个长期趋势上涨的阶段，投资基金，或者做一个基金组合，将是非常好的策略，其中指数基金和封闭式基金尤其值得关注。

　　和普通主动型基金相比，指数基金的特点在于两方面，第一是高仓位，而且是永远的高仓位，在一个上涨行情中，高仓位是获取更高收益的重要方法，这也是指数基金往往表现较好的原因。第二是被动型投资，成本比较低，同时避免了基金经理犯错的可能性，所以通过指数基金，总是能获得市场平均收益。

　　知钱俱乐部总经理向贵成也建议关注指数型基金。从过往的数据来看，我们可以观察到一部分常见指数的特点。首先，趋势上涨行情中涨幅较大的指数，往往波动较大，比如深证100指数，中证500指数，上证红利指数和中证红利指数。尤其是红利指数，由于其成份股中包含较高比例的周期性行业股票，比如有色、钢铁，所以也是相对波动比较大的指数。非常适合作为交易性工具。

　　其次，上证50是个相对表现优秀的指数，在上涨阶段表现名列前茅，同时在波动中也表现出相对较低的跌幅。除此外，沪深300、上证180和中证100也是相对表现稳健的指数，这几只指数相对较为大众化，也具有很好的市场代表性。

　　再次，市场代表性较弱的指数，比如中小板指数，呈现出过于明显的轮动特征，很难在中长期有持续稳定的表现。比如在今年的前几个月，中小板指数表现颇好，但在蓝筹行情启动后，中小板指数即偃旗息鼓。可见过于细分的指数，并不是指数化投资最好的选择。

　　封闭式基金往往容易被忽略，但又是非常具有投资价值的一类。进入2009年四季度以来，从10月份开始整个封闭式基金市场基于年度分红的预期开始走强，11月在10月份大幅上涨的情况下，又有进一步的上涨，传统的封闭式基金二级市场价格的涨幅超过8%。在11月最后一周市场大幅下跌后，封闭式基金价格大幅下跌。从数据来看，封闭式基金的平均折价率达到21.24%，相对此前已有所回升。这也是封基走出分红行情以来，折价率首次回升。

　　对长期投资者来说，折价率的上升正意味着投资机会悄悄来临。从一个长期的角度看，封闭式基金往往能在一个阶段为投资者获取超额收益。在折价率较大的时候买入封闭式基金，而市场又同时处于上涨阶段时，封闭式基金可以同时获得净值上涨的收益和折价缩小的收益（主要和分红有关）。如果投资者的投资期限是一个相对较长的区间，那么封闭式基金带来的收益往往是非常可观的。在具体品种的选择上，折价率较大，同时业绩表现较好的封闭式基金值得重点关注。

　　另外值得一提的是，一些创新基金也非常有看头。比如瑞福进取、长盛同庆B、瑞和远见，都是有可能帮助你战胜指数的工具，当然产品本身的设计相对复杂，适合较有经验的投资者。

　　（插排）

　　养“基”赚钱就那么两件事：踩准经济周期，抱个“好基”回家养。除了部分对于市场节奏把握的较好的高手外，多数的基金投资者更适合中长期投资。

　　虎年股市：能否虎虎生威？

　　2009年即将结束，新的一年即将来临，2010年中国股市将何去何从？

　　文/本刊记者 黄依凡

　　2009年中央经济工作会议已经闭幕，对于明年经济工作的总体要求，业内专家普遍认为，这一要求基本符合市场预期，可以看出国家对货币政策和财政政策的调整还是比较谨慎，这将有利于经济的增长。不过对于明年的股市到底能否是虎虎生威，专家们众说纷纭。

　　2009行情难以复制

　　但是12月的行情出现了连续的调整，让部分业内人士对于未来的行情表示出了担心。纽约梅隆资产管理公司旗下牛顿投资管理公司全球策略师彼得•亨斯曼表示，就股市而言，明年要有和今年一样火爆的表现可能比较难，也不大可能。

　　原因在于，资产价格今年以来的大幅回升，表明市场已经回到了更为正常的轨道，与此相应，流动性也回到了更为正常的水平。当然，在另一方面，政策制定者依然保持着相对的警惕，当局希望能确保市场流动性维持在较为合理的水平，从这个角度说，股市再次出现像今年3月份时那样的剧烈波动，可能性也不大。

　　亨斯曼认为2009年股市的反弹，大多数时候的领涨板块都是一些“低质量”股票，以及那些杠杆率相对较高的公司，在大家觉得再次出现金融体系崩溃的风险已大大减小的时候，这类股票往往会率先出现强劲反弹。不过，随着股市上涨持续了相当一段时间和相当大的幅度，市场重新回到更为正常的状况，投资人也重新回到更关注于股票估值的状态，接下来2010年股市的领涨板块可能有些变化，上涨的个股可能会扩大到一些基本面更好、增长更稳健的行业和板块。亨斯曼认为明年股市最大的风险莫过于过早的政策紧缩。这样的行为会对资产价格带来打击，同时也会使得金融体系面临的不确定性因素增加，这对于明年的股市投资回报来说，会是潜在的最大威胁。

　　中邮基金公司投资总监彭旭认为，A股市场明后两年的主旋律将以“震荡”为主，市场的估值重心在事件刺激下有望冲高之后围绕高点做箱体震荡，而中国股市要重返牛市需要等到经济真正走出低谷之后。基于明年中国经济形势的不确定性，因此在投资方面最重要的是在不确定中寻找确定的投资机会，在中国经济结构转型、消费升级的前提下，明年投资可以围绕三条主线进行。

　　首先是消费相关等行业，如品牌消费品、旅游以及医药等行业。第二，是看好中国区域经济调整中出现的亮点，如华东、华南地区的消费升级，华中地区的产业转移，西部、东北地区的基础设施建设等。第三条主线就是科技类产业，如电子工业等。主题投资方面，彭旭主要看好世博会和金融服务业的升级，认为可以择机介入相关个股。另外，他还明确表示，不看好基础设施建设。

　　北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐教授在接受采访时，从宏观上对股市做出了判断，他认为明年继续保持8％以上是没问题的，因为中国的应该总体上来说现在是继续向好，对中国明年的经济总体上是有信心的。股市方面应该说平稳地发展或者是继续走好是一个趋势，但是明年来看，很多临场的因素还是会比较多，包括外部的国际的影响，也包括大家关注的通货膨胀预期，会不会紧缩货币，这个对于股市可能还有影响，所以明年的股市总体上说还是波动的行情。他预测股指期货有可能在明年推出。因为今年我们已经推出了创业板，但是证券市场、资本市场还要继续创新，而且如果说明年股市或者资本市场继续走好的话，为股指期货的推出，包括融资融券的推出，奠定了良好的基础和条件。

　　震荡中前行

　　中国人民大学校长助理、金融与证券研究所所长吴晓求在第三届江信国际金融论坛上指出，2010年中国资本市场将呈现宽幅震荡、总体上升的格局，A股运行区间为2500点至4000点。“2009年或2010年，中国将成为全球第二大经济体。”对于新一年宏观经济情况，他较为乐观地预计，中国经济将从2009年的复苏阶段进入2010年的快速增长阶段，2010年全国经济增长将达到9%甚至以上。此外， CPI将出现3%左右的上涨，温和型通胀或许会出现。而信贷政策方面，他预计新增贷款在8万亿左右。

　　吴晓求判断，2010年中国资本市场将呈现出宽幅震荡、总体向上升格局，运行区间将在2500点至4000点。吴晓求提出，2010年我国资本市场政策重点在供给政策。“资本市场发展政策总体上看不会改变，但市场若进一步上涨，则主要是通过扩大供给来平衡市场供求关系。除此以外，任何收缩资本市场需求的政策都是不可取的。”

　　一年的投资理财路结束了，我们所要总结的会很多，或惊喜或失意，或盆满钵满或两手空空。不管如何，我们都将对新的一年充满着希望，借助专家的指点，争取为自己的投资获取更高的回报。

　　插排：

　　中国人民大学校长助理、金融与证券研究所所长吴晓求指出，2010年中国资本市场将呈现宽幅震荡、总体上升的格局，A股运行区间为2500点至4000点。