美元中线或维持区间震荡 日元看跌

　　本周美元冲高回落，截至北京时间周五16时，美元指数暂报77.65点，和上周五纽约尾市的77.76相差无几，周内波幅为77.50～78.44。美元冲高回落原因错综复杂，主要是美国公布的新屋销量数据不佳，这使投资者预期美国财政、金融当局不会过早撤出刺激性政策。另外，圣诞假日也增加汇市波动的无序性。还有就是美国的医疗改革也为汇市带来波动，投资者正努力评估其影响。预计未来美元仍可能维持一定的强势，但上涨力度有限，中线美元或维持区间震荡，大涨大跌均难。

　　美国加息预期略降

　　本周二美国公布的11月旧屋销量数据强劲，但周三公布的新屋销量极弱，仅为35.5万套，远差于预测的44万套。该新屋销量是七个月来最低的，这使对美国经济乐观的投资者大为失望，美元于是下跌。除此之外，11月个人消费升0.5%，也低于预测的升0.6%。消费占美国经济三分之二，所以这也降低了人们对复苏及加息的预期，也为美元利空。

　　当前市场对美元的评估方式和前几个月颇有不同，即影响美元的主要因素不再是市场避险情绪波动，而是美国利率前景，即更多地取决于美国自身经济情况。因此当经济指标不太好时，美元自然就容易下跌。

　　虽然美元有所回落，但反弹的总体趋势未被破坏。今年以来美元大贬特贬，美国为救楼市不惜使财政赤字上升，这使许多投资者下注赌美元贬值，这些单子累积了许多，年底时只要稍有风吹草动，获利丰厚的美元空单就可能了结，从而构成美元支撑。

　　根据美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据，本月对冲基金和大型投机商平去了将近一半的美元空单。数据详情为：截至12月15日，投注美元兑八大货币贬值的合约较投注其将升值的合约仅多了13.65万手，较11月底时的25万手合约减少近半。

　　技术面而言，美元空单的平仓对美元的支撑应有限，因这和主动做多美元毕竟有所区别，因此美元所得支撑应也有限，投资者不能因此过多地看好美元。巴克莱银行表示，美元涨势或到明年中期就结束，因各国央行不愿增加外汇储备中美元比例，且美联储升息速度或低于预期。

　　美国医保体系改革或成利空

　　周四美国参院通过民主党人竭力推崇的医疗保健体系的全面改革法案，该法案最终对美国经济及美元的影响较为错综复杂，市场一时难以评判，可能需较长时间消化其影响。就当前情况来看，民主党人士大多认为该医疗保险改革从长期来说会降低政府预算赤字，而共和党中多数人认为民主党所谓的 “收入增长和成本节省”或永远不会成为现实，财政赤字只会提高。

　　美国提高医疗保健人群覆盖率效果到底如何确实难说，对汇率影响也就不太明了。有些人认为这能解除民众后顾之忧，有利于提升民众消费，进而推升经济，而这有利于美元走势。另有一些人观点却相反，他们认为部分改革措施成本过高，有可能使美国本就高高在上的财政赤字继续增加，这会打压美元汇率。

　　经济学和自然科学不同，许多事情很难评判，需要事后才知。次贷危机从根本上说是美国消费过度而亚太部分国家储蓄过度，因此能提振美国民众消费的政策的有效性应该会打点折扣，即不一定会有太多正面作用，即最终或者会利空美元。

　　日元看跌气氛浓厚

　　自美元指数强劲反弹以来，日元已贬值不少。周五同上时间，日元暂报91.24对1美元，较上月低点的84.83已累计贬去7.5%。市场当前对日元看得较悲观，彭博社本周针对东京地区11位分析师进行的调查显示，明年底日元或将贬值至95。大和总研资深分析师龟冈裕次表示，市场预期明年美国将会升息，汇市的焦点将放在美国利率上升。

　　从利率前景看，美元是肯定存在加息预期的，虽然该预期随时在变。利率期货市场最新的预期为，美联储明年6月就将加息。日元迄今毫无加息预期，这使未来美元和日元间利率差将扩大。

　　日本央行长白川方明本月曾表示，日本央行将坚持维持零利率政策以对抗通缩。周五上午，日本公布的11月消费者价格指数同比降1.9%，扣降生鲜食品后的该指数降1.7%。另外，同在周五上午公布的11月日本失业率从10月份的5.1%上升为5.2%，为四个月来首度上升，这暗示日本经济回升存在较大的反复。

　　上周日本央行曾表示不会容忍零通胀，更别提容忍通缩，因此，周五新公布的负物价更加强化了市场对日元零利率的预期，为日元利空。