主持人：您对投资者在下半年的操作有什么样的建议吗？

　　袁林：刚才我们其实讲到过黄金的保值问题。刚刚王总提到黄金是对冲美元风险的一个工具，其实我觉得黄金还可以对冲其他一些风险。因为黄金的影响因素跟其他的很多商品都不一样，本身就是一个在投资组合中抵御风险的很好工具，或者说能够起到稳定器的作用。比方说投资组合里面有很多商品，如果有一定比例的黄金，那么就可以让你这个投资组合的收益波动幅度有所减小，我认为实际上是控制风险的一个比较好的手段。

　　主持人：现在国内黄金市场已经有很多种投资品种，比如纸黄金、黄金期货、实物黄金还有代黄金T+D代品，在投资不同的黄金品种的时候，对于投资者是不是有一些最基本的要求？

　　王立新：如果说基本要求，我把这几种产品分成两种，一种是实物类黄金的投资，另外一种是黄金衍生品类的投资。老百姓如果有很好的专业知识才去接触衍生品投资的产品，如果你是一般性的投资者，你对衍生品的市场运作不是太了解，你就别听别人瞎忽悠，就最好买实物类的黄金，或者以实物为基础的一些产品。什么概念？就是我们买实物金条在金店里也好、在银行里买，这是最简单的、最容易理解的一手钱一手货的原始交易，不会出什么岔子，唯一的风险就是你存金拿回家了有可能被人偷了，这是唯一的风险，但是也烧不坏、也磨灭不了，也可以存在银行里。另外一种纸黄金，纸黄金应该说是变相的实金，买了以后也有实物存，只是没拿回家而已，存在银行里或者存在指定的交割金库了。你多了一个风险，你是买实物，你多了一个交易对手的风险，就是你的金子搁了钱没拿走，如果你当时买的这家银行出现了什么经营上的差错，可能他不还你了，但是相对来讲也比较容易理解。这两种产品，纸黄金、账户金和实物金是最简单的，老百姓只是看到金价波动变化引起所谓你的收益增长或者下降。

　　衍生品类主要是黄金期货或者黄金期权，相应的是有相对强的金融知识和经验才去操作，而且有相对强的心理承受能力才进这个场，要不然就别进。还有一个新的黄金产品，就是黄金的ETF，现在国内还没有推出，在香港已经上市了，全称“交易所交易的黄金基金”，感觉是一种股票的形式，是通过股票形式来买卖，通过股票交易所买卖，但是买的还是实物黄金在后面，一对一的实物黄金，我们叫指定账户的，等同于你买了一个实物金条一样，当然你没拿回家而已，这类我们把它也算做实物黄金变相的投资品种，并不是衍生品。

　　我基本上分为这两大类，希望投资者认识到。

　　主持人：普通投资者适合去做纸黄金、实物黄金简单的东西，专业投资者如果有足够的风险承担能力，可以做一些风险比较大的黄金衍生品、黄金期货这些。

　　王立新：对。

　　主持人：投资者在投资这些黄金投资品种的时候，前期需要做哪些准备呢？

　　袁林：我觉得准备无非分两方面。第一，认识市场；第二，在认识市场之前应该先认识自己。因为每个人的风险承受能力、风险偏好是不一样的，我们在进入这个市场之前是不是了解自己的情况？其实我觉得大多数人可能不了解，跟买股票一样。我们中国市场的特点，比如股票市场的散户化状况很明显，不像国外市场很多是专业机构操作。我们的投资者大部分人都认为自己有能力去把握最低点和最高点，我觉得这种情况就导致我们最后去做的这个事情可能不适合我们，跟我们所需要的品种不一样。所以我觉得我们首先应该去分析自己的需求，然后，对投资品种、对市场应该去加深了解。简单来讲无非这两方面。

　　主持人：了解自己所要投资的品种。

　　王立新：对，我还想再提一点，刚才也提到，我们有保证金的这种产品，我想借这个场合也给投资者特别提出一些注意。保证金的产品非常好的一点，用少量的资金投入可以买更多的产品，但是同样你面对的风险也是同比例扩大的，要充分认识到，买保证金的时候不要想着说我其实就花了10块，你应该想你可能花了100块，你应该把你同比例的资金算进去，做决策的时候才有意义，不然你觉得我这儿才花了10块，不在乎，要充分认识到这一点。我们现在了解，市场上有一些不规范的公司在推保证金产品的时候，往往夸大了盈利的空间，尽量避免提到你亏损的空间，你要充分认识到，保证金交易亏损也是同比例放大倍数的。还有一个最不好的，你盈利的时候，比如他说我是1：5的比例，反过来他亏损的时候是加倍亏损的，有这种产品，相对来讲要非常注意。要了解这种情况才参与这个市场。保证金的产品更需要投资者注意，不要太贪心了，没有注意到反方向的亏损。还有一种，如果真是操作的话，给自己设立一个止损限制，实际上会造成你损失的最小化，当你不止损的时候是非常危险的情况。如果保证金不够，你连回手的机会都没有，这是我非常强烈的一个建议。

　　主持人：刚刚王总也提到了代黄金T+D代的一个投资者做的投资策略，袁老师给我们说一下，刚刚王总分析的纸黄金、账户金这类的投资策略，还有黄金期货的投资策略，给大家提个醒。

　　袁林：刚刚王总做了一个分类，一个是实物金，还有一个是衍生品。黄金投资品种其实很多，保证金品种中，像我们国内比较常见的黄金期货、黄金T+D都很好。但是目前的情况大家应该注意，因为各种品种之间的风险特征不一样。比如我们国内的黄金期货和T+D，品种设计本身应该是很好的，但我们中国毕竟没有掌握黄金的定价权，导致这些品种的隔夜风险比较大。所以我想投资者在控制仓位，包括设置止损的时候尤其应该注意这一点。国内市场休市的时候正好是国际金价波动比较大的时候，而我们的价格是跟着国际价格走的，是国际金价的影子价格。这一点跟其他品种不太一样，其他品种，像农产品和一些金属，国内市场和国际市场会有比较大的差价，国内掌握了一定的定价权。但黄金不是这样，黄金基本上是国际统一的价格，所以大家一定要注意隔夜风险。

　　王立新：我们的交易市场T+D也开夜市，在我们午夜的时候正好美国开市了，波动非常大，如果你错过了波动空间抓的机会，但同时可能也放大了你一个风险，因为你一睡觉一醒一睁眼，变化已经比较大了。如果家里有条件上网的话，做黄金产品的时候，确实也是好建议，注意一下美国市场开市的行情，黄金价格大部分的剧烈波动发生在美国市场开市的时候。

　　主持人：但很有可能比如国外波动，你根本没有办法做交易，可能国外市场已经跌了很多，你手中隔夜操作开盘就跌停，那就没有办法了。

　　王立新：就看你购买产品的构成了，但是可以选择一些在晚上可以交易的品种，现在是有的。

　　主持人：比如纸黄金，因为国内大多数普通投资者都是做纸黄金、账户金的交易，给投资者这方面的投资策略。

　　王立新：纸黄金其实等同于买现货一样，只是说你没有拿现货回家，放着钱搁在银行，通过几大银行做交易。我第一个建议，如果不是商业银行，不是正规的金融机构来推这个产品，就相对要非常小心，因为你把钱放在别人那儿，它又没有资质的话，你的风险就非常巨大了，被人钱拿走了你找谁去，尤其是纸黄金的，你放了钱以后没有拿实物金的情况下，就一定要非常关注对手的风险，尽量通过正规的商业银行或者金融机构进行这方面的运作。第二条，纸黄金也是看金价的波动，一个很简单的道理，跟买现货黄金没有什么区别，也是百分之百的钱进去交易，就看你观察市场判断金价波动的情况，所以只是仔细一点观看金价，有一个正常分析的心态，而且也不用特别着急，很多人心态特别浮躁，金价稍微一波动，就跳出去，习惯于买股票的方式，特别短线。我刚刚说股票短线可能有一点可以理解，股票波动比较大，定好了一个差马上就得跳出来，不然股票就没底了，但是黄金理论上来讲波动没有这么剧烈，黄金本身有一个金属自身的价值，也不会跌破到一分钱不值，不可能，所以这个和股票是有本质区别的，买账户金认识到这个就行了。怎么判断，说到底最重要的还是认识到风险，买任何产品都要判断金价，这是最基本的一条。

　　主持人：纸黄金需要做止损吗？

　　王立新：可以设，应该也设你心里的承受能力到了什么价位我就得退出了，但是纸黄金没有扩大的功能，如果你是自己的钱，我也不在乎，我就相信黄金，就长期持有，那就放着呗，有波动40美金、30美金/盎司的波动，到最后还得回去，所以你相信黄金作为特殊的抵抗通胀的风险、抵抗纸币波动的风险，就拿一部分的资产放在里面，我们看到这个市场现在赚大钱的这些投资黄金的人，都是长期持有的人，来回来去跳的人唯一做了一件事，就是帮助中间商赚了点钱。