讲座：如何随大势做期货投资

    当前国际和国内的宏观形势分析

　　下面我们说一下最新的国际和国内的宏观形势。

看这些品种上周基本上都是涨势，尤其是五一之后第一天，大面积的涨停的行情，后续振荡仍然是冲高，一直到周五才收到相对的高位。从我们沙龙开始以后的这段时间，这个行情是一个多头行情，这个多头是相对于去年下跌的回撤。至于回撤的时间是多少，谁也说不好。我们关注的是50%的回撤位和68%的回撤位，极限位置是三分之二。这个观点在前几周我们一直说的是做多，做多的过程我们要关注百分比回撤的压力位，整体是这样一个思路。五一之后，原本我们在上周的时候预计，这一次上涨可能不会太剧烈，我们的主流观点是平缓型的上涨，创多少新高都不知道，但是总体的节奏是比较平缓。与我们预期不一致的是，上周的上涨节奏上比我们预期得要强，涨停、冲高。这种行情出来，气势比原来的要强。之所以出现这样的情况，与我们的宏观经济形势是密切相关的。表象后面都是有深刻的原因，没有深层的原因走不出这种力度来。深刻的原因，除了我们前面说的美国银行业压力测试结果好于预期之外，最重要的是宏观经济指标都是向好的。你在这种情况下，怎么能够指望这些东西大跌？

　　看最新的数据，首先，美国的经济衰退幅度是减小的，原本GDP增速是负6.3%，现在增速负6.1%。消费环比增长。

　　上周五美国公布的非农就业人数，事业人数在减少，就业人数在增加。消费者信心指数也在往上走。房地产数据没有上涨，但是不再跌了。国内的宏观形势，这是国内的PMI指标，也就是中国制造业的采购经理人指数，这是一个生产量，这是新的定单，这是出口定单，这四个数据基本上可以涵盖了国内生产的大多数方面。这四个数据，这是经济危机之后陡然的回升的趋势，可以看出国内政府宏观调控的力度。如果用数据说话，你就会很客观的看待这个市场。这样一个宏观数据的背景下，市场走出这样的走势，也就是情理之中的。

　　这是国内的货币供应量，增速是陡然上升的，基本上达到了历史高位的水平。在这样的宏观背景下，商品市场处于这样一个阶段，我们如何去看待下周或者是未来一段时间的价格走势呢？我个人总结为：

　　第一，宏观面继续支持商品的强势。

　　第二，货币供应量增速太迅速，如此迅速的增幅的持续性是值得怀疑的。一季度增加了那么多，四月还是那么一个高位，后面还能够持续增长吗？就要打一个问号。一旦增速下来了，对于行情又有什么样的影响。

　　第三，政府的收储行为是一个热点。现在中国基本上是玩命的在全球购买实物，恨不得把美元外汇全部换成实物。在收储价格上涨的过程中，前一段金融危机的过程中，全社会不管是国内还是国外都是去库存化的过程，所有人都不敢囤货。可以理解，宝钢去年钢厂存货，一年亏了多少亿，如果会计不做处理，去年宝钢的报表是非常难看的。那是任何一个企业都无法承受的。随着价格的回升，前面大家都不囤货，随着经济的回暖，生产商、销售商库存都有备库的行为。现在不但政府在收储，中间商也在开始囤货。收储和囤货有两方面的意义，它减少了现在的存货量，但是对于远期是一个忧虑，如果将来价格再上涨，政府就要由收储变成抛售的行为。

　　第四，此轮经济危机非常的剧烈，但是维持的时间很短。出现的问题就是产能过剩的状况没有根本改变。就像我们做股票一样，过剩的产能要想清洗掉，就像被套的人割肉一样。我们不怕暴跌，你跌几天我扛过去了就可以了。就怕你跌几年不起来。现在产能也是一样，虽然价格急遽的打下来，但是挫下来以后，又马上回起来。剩余产能的清洗是不彻底的。

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