讲座：如何随大势做期货投资

    投资者如何解读宏观经济指标

　　关于宏观经济指标，我们需要了解的就是宏观经济对于我们所交易的市场最重要的那几个指标就可以。

　　关于国际市场和国内市场所注重的指标体系又是有所不同的。国内的习惯和国外的习惯不一样。国际市场比较关注领先类的宏观指标，像货币的供应量、M1、M2、M3，利率，包括消费信心。他们特别关注消费类的数据，包括消费者信心指数。就业也是特别需要关注的，因为就业情况最终决定了消费情况。大家都失业了，肯定不会消费了。在国际上一类是领先类的与金融货币相关的指标，再一个是消费相关的指标，受到相对的重视。中国国内不太关注消费类的，失业率，中国的失业率官方统计的永远是4%左右。这么多年，不管是经济增长还是低落，永远是4%左右，这个指标基本上对国内经济不产生什么影响。对于货币类的指标，他与国内关注的也不一样，国内更关注存贷款数据。国外更关注票据和金融衍生品的数据。国内说是银行业务，就是存贷款为主体，其他的比例都是很微小的。国内的指标特别关注国家财产投资、工业生产值、发电量、出口增速、港口货物的吞吐量，这些指标国内很关注，中国是一个很实在的民族，他关注这些东西，那些虚的，货币怎么增长，衍生品怎么样，他不关注。这是国内国外的特点。为什么存在这样的特点？与经济结构有关，与市场形势也有关。因为国际市场是以金融市场为龙头的，调配经济的核心是货币。中国是行政手段很强的，而且中国的金融市场不发达，所以他的金融指标体系作用就不强。中国是一个生产大国，他特别关注与生产关系相关的东西。这是关于宏观经济指标的问题。

　　对于我们做期货来讲，我们要密切关注与我们交易相关的指标，国际就是以美国的经济指标体系，其他的指标看不看都行，至于日本的、欧洲的、德国的、英国的、关不关注都行。影响指标的就是美国的数据。美国的数据包括采购经纪人指数，消费信心指数，美联储的利率动向、周五公布的失业率。这些都是影响面比较大的数据。

　　至于国内，你要关注固定资产投资，关注银行存贷款的变化，发电量、港口的货物吞吐，这些很实际。

　　国内与国外共同关注的就是房地产类的指标，一个是新开工数，一个是成功销售数。房地产对于国外市场和国内市场都是同等重要的，影响是同等巨大的。

　　下面我们说一下宏观经济对于不同产品的影响。工业品、农产品、能源、黄金、CPI，CPI是政府公布的通胀率。不同类别的品种对于宏观经济的反应形式是不一样的。首先来说农产品，农产品在市场的特点，我总结为：它的生产周期很长，但是它的投资周期相对来说比较短。宏观经济对于农产品的影响主要体现在消费方面。比如说在经济增长的过程中，在城市化不断提高的过程中，粮油的消费都是非常多的，工业用粮就会迅速的增加。随着对于肉食摄入量的提高，你对粮食的消耗就会很大。农产品对于供给的反应更为剧烈，对于消费的反应更为缓慢。因为农产品是一年一生产，多数的农产品是一年一季的，玉米大豆小麦都是这样，水稻在南方是一年两季或者是一年一季，一年的产量是多少，一年只生产一季，丰收了还是歉收了，对行情影响非常大。但是他的投资周期非常短。经常有谷贱伤农的说法，因为投资周期比较短，因为今年的粮食歉收了，价格涨上去，第二年投资马上就扩大。工业品与它恰恰相反，工业品是生产周期很短，你做一个铜材加工，你从购买进铜管到加工好，可能就是一个星期的时间。但是他的投资周期很长，你从寻找到一个油田到修路，到勘探，这个周期甚至需要十年八年的时间才能完成。这是农产品与工业品很大的不同。

　　在现实行情中，农产品期货受宏观经济的冲击往往首先体现在资金面上。如今不同商品的联动性非常明显。其次才表现为对于消费的变化。宏观经济对于农产品工艺来说，影响不是很直接，但是不是完全没有影响。比如说在经济严重衰退的时候可能就会影响到农业的投资，可能也会影响生产。但是这种影响是长远的、缓慢的、间接的影响过程。比如说去年的时候，严重经济危机的时候，就说大豆可能要走熊，但是明年的大豆产量不是很高，因为巴西的生产基地已经贷不来款了，那他就不能种。供应是主线及我们更多的看供应，而不是看消费。

　　工业品与能源与农产品相反。工业品是生产周期很短，原材料到做出来很快，几天的时间可能就做出来了。工业品的消费与宏观经济的好坏有着密切的联系，经济一衰退，企业肯定减产，很多生产线就停了。经济一好马上新的生产就上来了，一切密切的都跟着上去。工业品和能源与经济周期往往呈现较强的联动性。从受政府干预宏观调控的角度来说，农产品价格往往是构成CPI指数的一个重要的核心指标。我们吃的东西，粮油都是衡量通胀的直接的指标。而原材料、金银铜铁铝都不构成通胀的直接指标。所以农产品很容易受到政府的干预。通胀一起，马上就出一些紧缩性的政策，或者是发改委直接到市场上收储、抛储。对于工业来讲，农产品更容易受到政府调控，尤其是在我们国家，不管是白糖还是棉花还是粮食，价格涨得多了，发改委就不停的抛。价格一低了，发改委又收储。以前有一个做期货的，老遇到发改委调，害他亏了好几回，后来生气在网上发一个帖子，我认为发改委应该改为价格上涨下跌委员会。