银行理财产品收益排行 工农中建四大行名落孙山

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   强者未必恒强。就时下备受关注的理财产品而言，工、农、中、建四大行不仅在发行能力排名上沦为第二梯队，而且在收益实现能力排名上也在不断下滑。

　　西南财经大学信托与理财研究所最新的统计资料(下称“统计资料”)显示，截至2008年8月，工、农、中、建四大行理财产品发行能力分别排在中资银行的第11位、第13位、第8位、第6位，其理财收益实现能力分别排在第9位、第20位、第12位、第2位。

　　四大行理财排名中即使尚可圈点的建行，其8月理财产品能力也极速下滑，仅有10余只，而其“平安理财宝”产品10月20日也浮亏30%。不仅如此，受全球经济不景气影响，四大行部分理财产品和其他银行的大多数理财产品一样，也出现浮亏，进而开始遭受理财客户的质疑。

　　理财浮亏

　　工行最新公布的11只未到期理财产品净值数据显示，截至10月17日，这11只理财产品共有7只出现连续浮亏(计提业绩报酬后)，而有正收益表现的4只理财产品的净值也在1.04以内。

　　其中，年初发行的3只新股申购型1年款人民币理财产品为正收益，另有4月起息的1只基金优选型产品表现为正收益。某股份制银行理财经理称，目前态势下，新股申购和基金优选产品充满了不少变数，无法确知到期收益究竟如何。“我们行这样的理财产品也是差强人意，不少客户开始质疑。”

　　工行出现浮亏的理财产品分别为基金股票双选3只、代客境外理财4只(“东方之珠”产品系列，共四期。第二期、第四期拆分为人民币款、美元款)。其中，浮亏最大的为工行2007年第1期基金股票双重精选人民币理财产品(编码840001)，10月16日的产品净值为0.4852，这意味着实际浮亏52.48%。

　　该理财产品说明书显示，该产品募集规模为100亿元，由广发证券作投资顾问，证券投资基金投资比例为产品资产净值的0-100%，上市公司股票不超过产品资产净值的50%。同时特别强调称，“本产品具有较高风险，较高预期收益的特征。”至少到目前来看，该只产品只是对应出了高风险的特征。

　　至于代客境外理财产品，工行公布数据中显示的最差净值为“东方之珠”第三期人民币产品的0.5487，意味着浮亏45.13%。

　　不仅是工行，四大行中的另三家行也没有从大形势的不景气中摆脱，像“东方之珠”这样的QDII产品也是浮亏严重。截至10月16日，建行的“海盈”1号浮亏37%、“亚洲创富精选”浮亏41%，在中行曾经大力宣传的两类产品中，中银稳健增长(R)浮亏30%、中银新兴市场(R)浮亏40%，而农行的像“金砖四国”股票基金(人民币)浮亏66%。

　　某国有行理财经理称，虽然不少理财产品都是非保本浮动收益型的，银行本不必承担太多责任，但为了不致引发客户不满，产品到期时，也可能考虑减免管理费，甚至延长期限等措施。

　　西南财经大学信托与理财研究所研究报告称，从9月份浮动理财产品到期表现来看，低于预期收益率的占12.6%，这部分理财产品多为结构型理财产品，以挂钩海外金融市场居多。高于预期收益率的占7.6%，这部分理财产品主要是新股申购理财产品，其收益水平与资本市场的表现、申购中签率、发行机构管理水平等决定。等于预期收益率的占79.8%，这些理财产品以稳健型为主，主要由信贷资产类、票据类、债券类理财产品构成。

　　发行让位

　　四大行理财产品浮亏的背后，是理财产品发行能力的减弱。

　　据统计资料显示，从2007年9月至2008年8月1年时间内，工、农、中、建四大行共发行理财产品818只。其中，建行、中行、工行、农行分别发行了325只、286只、146只、61只，其发行能力分别排在中资银行的第6位、第8位、第11位、第13位。

　　与此相比，排在前5名的股份制银行分别是招行、光大、北京、交行、兴业，其同期的发行能力分别为676只、562只、537只、461只、395只。这意味着四大行在理财发行能力上已经位于第二梯队。不仅如此，像建行在8月份仅发行理财产品10余只，只是依靠其前期的发行数，才位列第6位。

　　以7、8月两个月的新增理财产品为例，工、农、中、建四大行分别新发了24只、4只、45只、81只，合计发行154只。而同期的招行、光大、北京银行(8.46,-0.05,-0.59%,吧)、交行、兴业5家行则分别发行了300只、116只、117只、108只、105只，合计发行746只。这也就是说，四大行的新增量不过是5家行的21%，且不过是招行一家的半数而已。

　　如果说浮亏尚不能全面说明实际盈利能力，且不妨以到期并实现预期收益率的理财产品数来进行考量。据统计资料显示，从2007年9月到2008年8月，工、农、中、建四大行到期并实现预期收益率的理财产品数分别为49只、4只、21只、52只，分别占其同期总发行产品数量的33.56%、6.6%、7.3%、16%，收益实现能力分别排在第9位、第20位、12位、2位。这意味着除工行、建行尚可抗衡股份制银行外，连较早注重理财和拥有全球网络的中行也被挤出10名开外。

　　目前，理财做得较好的是北京银行、招行，其同期表现的到期并实现预期收益率的理财产品数分别为118只、83只，上海银行以46只紧随其后。其中，北京银行到期理财产品九成以上实现预期收益，并且实现预期收益理财产品数达到近120只。总部分别位于国内经济引擎带的北京银行、招行、上海银行开始在理财市场发力。

　　不过，所有中资银行需要警惕的是，金融海啸不会让中国独善其身，理财产品设计到了创新之时。这从9月份36家商业银行(包括30家中资银行和6家外资银行)总计发行的573只理财产品中，已经开始了某些变化。其中，稳健型的占94%；美元产品继续走弱，占8%，人民币产品继续走强，占94%；期限结构以6个月以下为主，占72.43%。

　　另一变化就是银行也在持续减少或转移风险，9月份新发理财产品中，保证收益型回落到20%，保本浮动收益型回落到10%，非保本浮动收益型上升到70%，而在1月份，这一理财类型结构比为30%:20%:50%。

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