尽管政策频出利好，基金、券商等机构群起托底，但A股依然颓势难改，近日市场再次剧烈波动，重现千股跌停，投资者屡次抄底反复被套。放眼全球，黄金进入盘整区间，大宗商品正在准备过冬，投资QDII额度有限。仿佛一夜间，习惯于在高风险中搏杀的投资者失去了投资目标。那么，当股市巨震，经济下行，我们该如何保护自己的财富呢？
在一些乐观者眼里，A股市场去杠杆已近尾声，且空头工具被缴，已难兴风作浪，于是一些投资者按捺不住，认为抄底良机已现。但从资金面来看，目前A股市场并未出现增量资金，仅仅依靠存量市场较难有起色。
目前公募偏股型、混合型基金仓位多处于高位，有券商预计，公募基金在目前仓位基础上可为A股带来的资金增量上限为2000亿-2500亿元；保险资金追求安全性，提升仓位的意愿不强；散户资金占到A股流通市值的50%，但由于其力量分散，对市场缺乏定价权，并且股票持仓账户仍然在高位，处于筹码套牢的状态，唯有等待救市资金重新激活市场活力。
就在股市能否筑底悬而未决之时，债市却有望迎来牛市。
在经济低位运行背景下，短期内货币政策基调不变，通缩压力难减，债市趋势向好。从8月宏观数据来看，总体延续“宏观稳、微观差”格局，8月工业增加值同比增长6.1%，维持低位；1-8月固定资产投资同比增长10.9%；CPI温和走高，PPI跌势不改，外贸规模下降，均为债市走牛打下基础。
同时，从9月6日起，央行下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此前，央行已经先后通过公开市场逆回购操作，以及MLF、SLO等工具大幅“放水”，不仅缓解了人民币贬值带来的流动性暂时收紧，也降低了货币利率和债券短端利率，为债券市场走强提供支撑。考虑到未来降准依然可期，资金回流债市，理财收益率趋降，银行负债成本下降等因素，有券商宏观分析师断言，新一轮债券牛市或已开始轮动。
投资债基也是参与本轮债券牛市的途径之一。债市向好，债券型基金收益自然也有亮眼表现。银河证券基金研究中心数据显示，截至9月14日，债券型基金今年以来平均收益率为6.3675%，偏债券型基金平均收益率则达到9.3883%，高于偏股型基金平均收益8.6320%。
孙子兵法云：善攻者，敌不知其所守；善守者，敌不知其所攻。经历了上半年的进攻型投资，适当的风格转换是必然的，投资者可以依托风险较低的债市在股市巨震中获得喘息的机会，同时重视防守反击，把握短期市场出现的机会，控制仓位，灵活参与反弹。
作者：兴业全球基金 裴文斐 (来源：中国证券报·中证网)
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