确保人民币汇率中间价 形成方式的有序完善

　　8月11日，央行发表声明称即日起将完善人民币汇率中间价报价，中间价将参考上日银行间外汇市场收盘汇率，综合考虑外汇供求情况以及国际主要货币汇率变化向中国外汇交易中心提供中间价报价。当日人民币中间价大幅下调逾1000点，较上日中间价出现了接近2%的贬值，报6.2298元，创历史最大降幅，离岸人民币大跌。

　　央行发言人解释称，当前，国际经济金融形势复杂，美国经济处在复苏过程中，市场预计美联储将在年内加息，导致美元继续走强，欧元和日元趋弱，一些新兴经济体和大宗商品生产国货币贬值，国际资本流动波动加大，这一复杂局面形成了新的挑战。“鉴于中国货物贸易继续保持较大顺差，人民币实际有效汇率相对于全球多种货币表现较强，与市场预期出现一定偏离。因此，根据市场发展的需要，应进一步完善人民币汇率中间价报价。”

　　应当说，大规模资本外流以及越来越疲弱的贸易（7月进出口同比下降8.8%），再加上新兴市场国家货币因美元加息预期加强而快速且大幅的贬值，给人民币带来了一定压力。但是，由于人民币正在为加入国际货币基金组织的SDR而努力，因此也努力保持了人民币汇率稳定，这给市场带来了稳定预期。

　　此次波动也是人民币汇率形成机制市场化改革的重要一步，扩大波动幅度，增强汇率弹性，也是满足IMF对中国汇率改革的最新建议与要求，有利于为人民币纳入SDR创造条件。但是，市场也有人担心这会冲击人民币资产价格的稳定性，毕竟在过去十年，人民币资产价格大幅增长，一旦汇率翻转，也可能导致人民币资产价格体系受影响，并影响到金融体系。

　　事实上，央行不会不考虑到这些因此带来的趋势性压力以及可能风险，因此，可能会通过“跳贬+底线”的方式避免市场恐慌和悲观。曾有机构预计，中国目前约有1万亿美元的套利资金，如果通过跳贬方式将这些资金圈住，更有可能化解风险，因为当美联储加息的时候，这些资金可能还要呆在中国等待解套。

　　现在的主要风险是那些发行了大量廉价美元债的中国公司，其中以地产业为主。波动无疑将影响他们，因为国内企业的利润率在不断降低，而债务成本又骤增。所以，会否冲击房产价格将成为一个巨大的考验，因为房产和土地是主要的金融抵押品。

　　为了缓解资本流出的压力，中国货币环境的宽松是可预期的，货币贬值带来的主要依靠进口的能源以及其他原材料价格上涨，也可能缓解通缩压力。人民币价格波动，利弊兼有，这需要央行提供一个明确的预期以及化解风险的方案，此次跳贬是一次压力测试，实际上意味着央行可能已经做好了准备，因此，市场也没有必要恐慌。央行正密切监测市场，稳定市场预期，确保人民币汇率中间价形成方式的有序完善。未来人民币汇率形成机制改革也会继续朝着市场化方向迈进，更大程度地发挥市场供求在汇率形成机制中的决定性作用。