中国股市十大牛散教你的事儿

　　文 / 本刊记者 冯庆汇

　　新三板牛人—姚剑定

　　曾经的A股牛散，如今在A股却没有进入“前十大股东”持股记录。是隐藏更深了，还是发现了更刺激的富矿？答案也许是后者。

　　姚剑定这个名字出现在大众视野里只有若干次。此前在2012年12月31日至2013年12月31日的同济科技股东榜上，姚剑定持股数量基本保持在100万股至150万股之间。在此期间，同济科技的股价恰好从最低点3.46元/股启动，一路走高，至2013年7月间创下期内高点7.5元/股，区间均价为5.6元/股。一年时间内投资收益翻番。

　　同济科技当时并不太引人注目。真正让坊间注意到此人，是因为最近的新三板热潮。同样是姚剑定这个名字，出现在一纸公告上。

　　今年2月2日，新三板公司御食园发布《股票发行认购公告》，显示公司此次以每股4.6元发行的652.17万股，被一个名叫姚剑定的自然人投资者全额认购。算下来，姚剑定此番掏出的现金高达3000万元。

　　但这也不是稀奇之处。让人意外的是，姚剑定独自揽下御食园3000万元定增的背后，还有一份对赌协议。对赌的目标是：御食园5年内上市。

　　根据御食园的披露，交易双方在签订股权认购协议的同时，还签订了一个《补充协议》，其中，姚剑定作为甲方，御食园作为乙方，曹振兴(御食园董事长)和王大宝作为丙方。

　　该“协议”包括“股票回购”条款，主要内容是：合同签署后5年内(2019年12月31日前)乙方未实现公开发行股票并上市的，甲方有权要求丙方在该等情况发生之日起90日内回购甲方因本次认购所持有的股份，但经过甲方同意予以延期的情况除外；在回购事项发生前，如甲方未出售过其所持乙方股份的，回购价格为本次认购资金总额和按本合同签署时人民银行公布的5年期存款基准利率(4.75%)计算的收益；回购事项发生前，如甲方已出售其所持本次认购的乙方股份的，丙方按甲方实际持有本次认购的剩余股份数回购，回购价格依然按5年期存款基准利率相应算法计算的收益。

　　这个对赌在业界看来，算是个“保底数”。假设公司上市未能如期成功，姚剑定可以选择拿银行存款利息—这是最差选择。如果到时股价上涨，姚也可以选择在二级市场出售。而如果成功上市，潜在收益更是不必说。

　　显然在新三板热潮之下，真正有望吃到大肉的还是那些直接参与者(基金投资者一般只有平均收益)。但从这个例子也能看出，新三板直接投资者还是需要胆识、资源和关系。类似姚剑定这样的例子，必然是和公司有着渊源，才得以获得独家投资机会。

　　今年新三板面临巨大风口，定向增发、协议转让、转板等多样化的退出途径，使得新三板市场热闹非凡，但其中风险仍需关注。姚剑定这样的“牛散”，直接通过对赌协议锁定下方风险，堪称高招。

　　目前在A股没有进入“前十大股东”持股记录。