险企牛市新挑战 国寿退保金逼近千亿大关

　　全景网3月24日讯 尽管保险股被视为牛市当中可以实现“戴维斯双击”的投资品种，但牛市对保险企业而言也是一把双刃剑。

　　中国人寿（601628）周二晚间披露年报称，2014年公司净利同比增长3成，至322亿元，主要原因是市场环境变好，总投资收益率上升0.5个百分点。

　　 但享受牛市带来好处的同时，中国人寿也在承受巨大的退保压力。

　　年报显示，2014年中国人寿退保金达976.85亿元，较2013年的648.63亿元大幅增长50.6%，为公司2005年披露相关数据以来最高。考虑到近年来保险行业的迅速发展，保费及资产规模变大，中国人寿2014年的退保金很可能也是公司成立以来最高。

　　由于保险公司是通过收取客户保费并承诺在未来满足一定条件时对客户进行偿付，然后再拿客户资金进行投资以获取收益的企业，因此，退保金的不断增加，意味着保险企业投资资产的减少。

　　2014年中国证券市场回暖，沪指全年上升53%，股市的超额收益吸引了大量场外资金，导致保险企业相关产品销售困难。这种情况与2007年大牛市类似。

　　2007年，中国证券市场迎来大牛市，受资本市场分流以及企业年金政策实行的影响，中国人寿退保金达436.61亿元，较2006年增长51%，退保率达到6%，较2006年的4.84%显著上升1.16个百分点。

　　2014年中国人寿退保率达到5.46%，较2013年上升1.6个百分点，创2007年以来新高。

　　退保金及退保率上升的并不止中国人寿一家。

　　中国平安年报显示，2014年公司退保金达101.88亿元，较上年上升34.5%,主要原因是部分分红险退保金增加。

　　不过，中国平安的退保率比较低，2014年为1.3%,较2013年的1.1%上升0.2个百分点。

　　在2007年，与中国人寿一样，中国平安的退保金也出现了显著上升。

　　2007年，中国平安退保金达到133.33亿元，较2006年上升54.7%,退保率为4.2%，较2006年的3.5%显著上升0.7个百分点。

　　申银万国认为，退保及满期给付是2014年2015年寿险行业均面临的压力，银保渠道粗放式发展的弊端集中显现，而在寿险销售环境并无显著改善的情况下，保险公司只能通过再次销售短期投资型产品将问题推后。未来险企退保仍可能大幅增加，压力将持续存在。（全景网/刘磊）

　　https://static.sse.com.cn/disclosure/listedinfo/announcement/c/2015-03-24/601628_2014_n.pdf

　　作者：刘磊

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