中行首推CIFED指数 境内外债券收益率持续倒挂

　　中行首推CIFED指数 境内外债券收益率持续倒挂

　　3月19日，中国银行首次发布的“境外内债券投融资比较指数“(BOC CIFED)显示，截至2014年末，CIFED指数为-40.02。

　　中国银行行长陈四清在发布会上指出，这表明目前离岸市场人民币债券的平均发行成本高于在岸市场

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　　数据显示，境内外债券投融资比较指数从2013年7月编制开始，多数时间为正值，但2014年10月开始出现持续倒挂，2015年2月底，总指数为－160点。

　　对于境内外收益率的“倒挂”原因，中国银行投资银行与资产管理部副总经理宋福宁表示，是在岸与离岸人民币债券收益率的此消彼长造成的，具体表现在四个方面：

　　首先，2014年四季度以来离岸人民币流动性趋紧，推升无风险收益率。这其中具有在岸市场季节性因素向离岸市场的传导，也有离岸市场结构性变迁的影响，如：RQFII加速扩容、跨境人民币贷款业务发展、沪港通实现北上投资等跨境资本流动通道的快速扩张，正在加速人民币资金回流境内市场，从而挤压了离岸人民币市场的流动性状况。

　　其次，人民币汇率贬值预期增强，从利率平价和资产吸引力方面推高离岸人民币债券收益率。

　　第三，2014年下半年以来，中资企业信用事件频发，对投资者信心造成较大的负面影响。

　　第四，在岸方面，经济增速与通胀水平双双走弱背景下，在岸人民币债券市场收益率自2014年10月以来明显走低。