信托业“黑马”面临创新挑战 报酬率持续下降

　　在信托业的转型“元年”，安信信托着实算得上一匹黑马。作为首家披露2014年年报的上市信托公司，安信信托2.6倍的利润增长率昂首称雄，令业界刮目相看。

　　“当然，安信信托的爆发性增长属于行业个例，其增速高于行业平均水准是基于之前的基数较小。”格上理财研究中

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　　规模收缩下的利润大增

　　安信信托年报显示，2014年公司实现营业收入18.09亿元，同比增长116.01%；归属上市公司的股东净利润为10.23亿元，同比增长266.07%。

　　相比之下，安信信托利润增长远高于行业平均增速。根据此前银行间市场披露的49家信托公司2014年度经营数据（未经审计）来看，信托公司2014年平均净利润8.77亿元，相比2013年平均增速仅12.6%。这与安信信托266.07%的增速相差甚远。不过，从净利润排名来看，安信信托则稍显暗淡，10.24亿元的净利润仅跻身信托公司净利润榜单前15位。

　　对此，安信信托表示，2014年公司取得了自成立以来的最好业绩。而对于业绩增长，据安信信托分析，一方面信托业务呈继续增长态势，另一方面，固有业务稳步推进。

　　正如年报所言，受业务规模增长利好，仅手续费一项，安信信托就实现收入净额16.36亿元，比2013年度增加8.94亿元。此外，利息收入也增势喜人，去年共实现利息收入1.58亿元，同比增长80.10%。同时，安信信托还加强了对闲置货币资金的流动性管理，投资低风险、高流动性的金融产品，年内取得了0.14亿元的投资收益。

　　此外，严控成本也使得安信信托业务及管理费用增长幅度较低。去年，安信信托业务及管理费用3.26亿元，比上年增加0.14亿元，增幅仅4.53%。

　　导报记者注意到，虽然净利大增，但安信信托的新增项目和受托资产规模却呈现收缩之势。2014年其新增设立项目146个，新增信托规模681亿元，低于2013年的新增设立信托项目259个以及新增信托规模979.35亿元。

　　面对今年更加复杂的环境，安信信托预测的增速较为保守，将2015年公司的目标净利润设定在12亿元。

　　“放量”与“放价”的挑战

　　在告别信托业高速增长的当下，安信信托的净利增速实属个例。而安信信托今年12亿元的净利目标，也反映了行业增速放缓困境下的稳增长。

　　信托业协会最新数据显示，截至2014年末，信托行业管理的信托资产规模为13.98万亿元，较2013年末的10.91万亿元，同比增长28.14%。但是，资产规模的增幅明显回落，较2013年末46.05%的同比增长率，2014年同比回落了17.91个百分点。

　　据中国信托业协会专家理事周小明分析，信托资产增幅放缓有两方面原因，一方面是弱经济周期和强市场竞争对信托业传统融资信托业务的冲击效应明显加大；另一方面是旧增长方式的萎缩速度与新增长方式的培育速度之间的“时间落差”。

　　从营业收入看，截至去年末，信托业实现经营收入954.95亿元，相比2013年末的832.60亿元，同比增长14.69%，但较2013年末的30.42%的同比增长率，同比增幅回落了15.73个百分点。在曹庆展看来，这主要是因为2014年信托资产增速持续放缓，增量效益贡献下降；另一方面，信托报酬率也有所下降。

　　对此，周小明表示，目前我国信托业转型发展所需的内涵式增长方式尚未最终成型，新增长方式下的业务不仅还没有“放量”，也没有“放价”，这也是信托业转型发展道路上的巨大挑战。

　　如何加快转型进程，则是信托业未来发展的核心挑战。而安信信托规模收缩下的效益大增，转型困境下的业务结构调整或许值得反思。

　　据了解，安信信托近几年一直致力于业务模式的创新培育，已在新能源、养老和物流地产领域进行试水，顺利完成了多个创新项目的募集设立工作。安信信托表示，进行创新培育既丰富了公司业务结构和产品种类，又为投资者提供了更多优质的投资选择，不仅降低了业务结构不合理的市场风险，还进一步提升了公司的主动管理能力。