投产预期仍将继续施压亚洲PX市场。尽管国内腾龙芳烃160万吨PX装置已经投产，国内PX投产压力部分缓解，但后市亚洲其他地区仍有PX产能投产，中期来看亚洲市场PX价格仍将面临回落压力。印度90万吨PX装置有望明年2-5月份投产；沙特道达尔炼化厂70万吨PX有望明年1月份投产；海南石化60万吨PX装置也有望年底投产。
近期亚洲地区PX与石脑油价差跌至430美元/吨一线，相对于年初700美元/吨的价差大幅回落。不过考虑到后市亚洲地区依然面临PX扩产，且PX石脑油价差依然高于350美元/吨的合理价差，因而中期亚洲地区PX与石脑油价差依然面临压力。整体上，后市如果国际原油难以大幅上涨并带动石脑油上涨从而缩小PX与石脑油价差，那么亚洲地区PX价格仍有下跌压力，从成本上看PTA成本中线依然趋弱。
中期PX投产仍将推动PTA产能释放。PX产能的投产一方面有望降低PTA的生产成本，降低PTA生产企业的生产经营压力，同时PX的投产也将推动2012年国内PTA集中投产的产能释放，从而加大国内供应压力。2012年国内PTA产能高达3291万吨，当年产能增速高达61%。2013年至今国内没有PTA新产能投产，不过由于部分装置去瓶颈，目前国内PTA产能为3328.5万吨，产能小幅增加，年底翔鹭440万吨PTA产能可能投产。如果考虑到翔鹭440万吨PTA产能，那么2013年国内的PTA产能将有望达到3768.5万吨，产能同比增加14.5%。如果考虑到PX投产所带来的PTA产能释放，那么中线来看PTA仍将面临较大的供应压力。
人民币升值压力犹存，终端需求弱复苏为主。今年以来，人民币相对美元继续升值，三季度升值明显加速。由于国内多数中小纺织服装企业利润率仅为3%-5%，因而人民币升值很大幅度上侵蚀了出口型纺织服装企业利润，加之欧美经济复苏力度有限、国内劳动力成本增加等从而导致我国纺织服装出口依然疲弱，以弱复苏为主。同时，受国内经济增速放缓影响，国内纺织服装需求也以弱复苏为主。
整体上近两年PTA终端市场需求增速弱于PTA产能扩张速度，从而导致PTA供需相对过剩。另外，近期浙江部分地区限电也导致PTA需求有所下滑，从而导致PTA走弱。 （作者系广发期货分析师）
作者：蒋婵杰 (来源：证券时报网)
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