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全球风险仍在
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高盛表示，虽然我们不认为大宗商品将恢复到扩张状态，但是相信这个板块正在发生有趣的变化，预计低迷不振的矿产品和大宗商品市场将会回暖。
而摩根大通的观点显得更加乐观。该机构指出，对大宗商品板块重新感兴趣，因而自2010年以来第一次建议超配或增持大宗商品。虽然今年第二季度大宗商品价格受到了严重的冲击，但价格走势的转向可能只是时间的问题。
不过，国内期货也人士认为，不可过于乐观。美联储退出量化宽松政策的路径已经渐渐明朗，海通期货研究所指出，政策很难做到无痛退出，市场难免对经济增长放缓产生顾虑、近期经济数据不及预期，以及未来经济预期有进一步被下调的倾向，成为下半年金融市场关注的焦点。此外，欧洲经济最坏的时刻并没有过去。美联储退出宽松，将造成全球流动性减弱预期增强，这不利于欧元区的信贷扩张，预计欧元区仍维持缓慢复苏步伐，下半年同比增速转正、通胀仍处于低位。
上海中期期货分析师李宁向《国际金融报》记者表示：“分析几个主要经济体可以看出，美国依然是复苏较好的国家。美国经济数据较好，资金就倾向于从新兴市场回流美国，导致美元指数走高，从而可能会继续对以美元计价的大宗商品形成一定的压制。”
中国经济可期
作为大宗商品的需求大国，中国因素一直被拿来炒作。
上海中期期货分析师李宁向《国际金融报》记者表示：“从宏观角度来看，中国的经济增速呈主动性调整的下降趋势，对大宗商品的需求尚未有明显的增长拐点。”
海通期货分析师任怡欣预计，下半年中国经济仍将维持弱势复苏。在经济新增长动力尚不明确，短期内政策难以放松，结构性改革发挥成效尚需时日的情况下，经济增速进一步上行的空间较为有限。
工业生产增速放缓，同时，受信贷货币的扩张对实体经济投资的拉动作用减弱的影响，投资呈现逐年放缓态势，制造业投资增长乏力。支撑投资的主要动力基建和房地产投资高增速能否维系，取决于地产调控政策下，房地产开发商投资意愿、行业传导机制恢复是否可以保持，以及地方融资平台的限制能否弱化。预期基建投资高增速不可持续，房地产投资仍将保持快速增长，鉴于下半年经济仍将保持弱势运行，很难对居民收入增长起到支撑作用，消费短期受压。
任怡欣认为，第二季度、第三季度经济反弹力度依旧较弱，相对于第一季度，经济增速可能放缓，但随着总需求改善，经济增速在第四季度将小幅回升。
李宁预计，在第四季度可能随着中国经济的企稳及全球经济的回暖，令大宗商品出现企稳回升的走势。
市场大浪淘沙
虽然近日在大宗商品期货的反弹中，贵金属冲锋在前，但是市场并不看好黄金、白银期货的长期走势。
海通期货认为，短期来看，黄金、白银期货受实物买盘的提前透支，抑制了后市需求；长期来看，美国经济复苏、美元走强，避险功能丧失，导致贵金属市场资金的持续撤离，操作上建议继续保持空头思路。
光大期货也指出，2013年下半年贵金属的行情短期超跌反弹，力度取决于美国后期走势，只有美股下挫才能使市场意识到全球经济依然不乐观，但毕竟美国经济已经处于筑底复苏的阶段，后期货币收紧是一个必然的政策过程，那么贵金属长周期来看依然将逐步下跌。
下半年，基本面较好的工业品为玻璃期货。海通期货分析，玻璃下半年产能过剩将得以缓解，价格重心有望缓慢上移。预计下半年玻璃期货将延续季节特性，出现冲高回落的波段性走势，波段切换的时间点位于在第三四季度中期。
光大期货也指出，第三季度玻璃期货价格走强，第四季度价格将逐步回落，整体基调为先扬后抑。
而农产品中，菜粕期货将是基本面最好的。海通期货认为，该品种下半年仍有逢低买入的机会，菜籽收购价格小幅调高，菜粕成本上升，若采取油粕同归国储的政策，商品集中度有望提高。
作者：张竞怡 (来源：国际金融报)
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