中粮期货悄推资管威胁私募 已有1亿左右规模

　　按风险等级划分，“哲”系列高风险，预期年化收益率15%，“睿”系列低风险，收益风险比3.5。

　　理财周报记者 郑鹏远/文

　　虽然资管牌照已到手半年，但是作为国内净资产规模最大的期货公司，中粮期货异常低调，在其官网上甚至看不到任何关于资管管理业务的宣传。

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• 农产品

　　中粮期货资管产品以风险分类

　　期货的交易策略很多，但中粮期货资管的产品线开发并不复杂，目前主要划分为主动管理型产品和低风险型两种类别，目前主推的是中粮“哲”系列以及中粮“睿”系列产品。

　　“相较一些期货公司五花八门的产品系类，我们只是按风险等级做了划分，投资者更可以理解其风险收益比。”中粮期货内部人士告诉理财周报记者。

　　“哲”系列定向资产管理计划属高风险、高收益产品，该产品预期年化收益率15%，需投资者具备充分的风险承受能力。“睿”系列产品则对应为低风险策略产品，收益风险比约为3.5，管理费率为1.2%，托管费为0.20%，产品认购门槛为200万。两款产品均采取量化交易策略。

　　该产品具体采用双边操作，无论市场上涨或下跌，只要存在趋势行情，就进行主动投资。中粮期货副总监孙嘉告诉理财周报记者，今年以来该产品主要做空工业品，做多农产品取得收益。

　　而设定为低风险的“睿”系列产品则选取动量最大和最小的N个品种进行对冲交易。从而实现产品收益的市场中性，即资产组合价值不随市场涨跌而大幅波动。从对冲效果上看，在有效控制风险的基础上，产品盈利能力与市场波动率挂钩，市场波动率越大，产品预期收益越高。据了解，目前该策略实际运行中本金最大亏损仅为5.30%，交易最大回撤位6.40%，2010年以来年化收益率分别为16.07%、9.19%和25.89%。

　　中粮期货资管的目标客户主要分两类：第一类是投资客户和套保客户，这类客户自主研究能力和交易能力均相对较弱，我们将主动提供投机、对冲套利或资产配置产品满足他们的理财或保值需求；第二类是机构客户，自主研究能力和交易能力相对较强，我们将侧重于为其提供分散投资风险、丰富投资组合的产品，同时为他们提供基础研究支持和其它增值性服务。

　　“目前的规模我们比较满意，也没有力求更快速扩张，主要先把业绩做好。”中粮期货资产管理部副总监孙嘉告诉理财周报记者。

　　其他的期货公司更倾向于混合型投资策略。中国国际期货目前已经发行了十几只产品，主要策略包括趋势跟踪、套利、量化等。华泰长城期货资管部发行的两款产品，分别使用了投机和套利策略。东证期货资管部使用的策略一个是基于基本面的套利，另一个是趋势性策略。

　　期货公司进军资管“威胁”私募

　　随着期货资管需求的增加，大量期货私募正在与期货公司合作，作为期货公司客户的投资顾问。然而随着2012年9月1日开始，期货公司获得资管资格，其资管产品正在威胁到期货私募。

　　而根据私募排排网的数据，目前，期货私募的产品规模并不大，一般在数百万元左右，通过私募排排网公布业绩的76只产品总规模不过三四亿元。

　　期货公司也在与基金公司合作。2013年5月，财通基金[微博]与永安期货发行的基金专户“财通基金-永安3号”在3天内销售2.4亿元。2012年8月发行的永安1号，仅7个工作日就接近目标发行量，首募规模近8000万元。去年11月底发行的基金专户产品永安2号，仅发行1个工作日即完成超4000万元的目标发行量。

　　中粮期货也与期货专户合作，成功发行了期货管理产品。

　　此外，他们还于近期举办与期货私募交流的会议，希望了解每家期货私募公司的业绩、策略及风控水平。在期货自管放开一对多之后，甄选一些优秀的私募投顾，也可以更好开展业务。