5月初,沪胶市场曾走出一波止跌反弹行情,沪胶指数最高一度触及21000元/吨。从低点反弹计算,最大反弹幅度接近15%。但是在遭遇5月23日的跌停行情后,沪胶又再一次回落至20000元/吨下方运行。目前影响沪胶市场的利空因素依然没有减弱,但在价值区域同样也有强反弹行
情出现的机遇。国内经济温和增长,但增速依然偏低
2月份到4月份,中国的工业增加值分别为9.9、8.9和9.3。若仅从工业增加值来看,中国的经济处于温和起伏状。但若剔除CPI因子(工业增加值简单减扣CPI值),则2月4月份的增长调整值则分别为6.7、6.8和6.9,呈现温和增长趋势,但增长量都在7以下,处于近几年来的低速增长区域。而另一项衡量经济增长或衰退的指标PMI,截至4月份的季度平均值为50.5,扩张力度也并不显著。因此,目前中国宏观经济对于沪胶的影响力维持在弱中性阶段。
供大于求未见改善,沪胶长期承压
1—4月份,中国进口天然总量约85万吨,而去年同期进口总量仅为65万吨。在不考虑国内天然橡胶增产的情况下,今年前四个月天然橡胶进口供应增量超过近20万吨,进口供应增幅约30%。与此同时,轮胎市场的增长速度不及10%,汽车产量增速仅为12%,其中轮胎用胶量较大的商务车型产量增速则低于10%。
库存方面,截至5月24日,上海期货交易所天然橡胶库存量为114932吨,而去年同期仅为18322吨,青岛保税仓库截至4月30日的橡胶库存量则维持在37万吨的历史高位,去年同期则在20万吨上下。由此可见,目前国内橡胶市场的供应压力相当之大。
技术上,沪胶重心逐级下移
虽然沪胶5月上旬最大反弹幅度接近15%,但仍未企及前一次小反弹构筑形成的22000元/吨一线阻力,而这一次反弹在21000元/吨一线形成了最新的反弹阻力位。60日均线逐渐下压,以及20日均线从弱支撑再次转变为阻力,则表明沪胶市场仍维持在空头市场的结构之中。
虽然受重重利空压制,但需要注意的是沪胶市场的涨跌波动幅度比已悄悄发生了些许改变,即等同时间内的沪胶反弹幅度已经可以与下跌幅度相抗衡。笔者认为,这是沪胶市场从单边下跌市向振荡市转变的先兆。若从商品的横向选择性进行比较,同样供应过剩的价格尚且可以持稳在19000元/吨之上,因此处于19000元/吨附近的天然橡胶价格,其下跌空间或已有限。
综合以上分析,现阶段沪胶市场处于复杂的筑底阶段,操作上不宜重仓,短线多空的盈亏机会相当。
(作者单位:东航期货)
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