国开行24日起发行200亿次级债

　　次级债发行热潮无疑是今冬时节银行间市场最大的热点。除普通商业银行之外，国内最大的政策性银行国家开发银行亦于19日公告，将于12月24日起发行200亿元次级债券。中信建投等机构表示，有别于普通商业银行次级债，国开行次级债券属于政策性金融债券，安全性毋庸置疑， 加上本期债券在期限结构上的创新安排，有望吸引银行、保险等配置型力量的积极参与。

　　据发行公告披露，本期债券计划发行200亿元，分为三个品种。品种一为10年期品种，在第5年末附发行人赎回权，计划发行40亿元；品种二为30年期品种，在第25年末附发行人赎回权，计划发行80亿元；品种三为50年期品种，在第45年末附发行人赎回权，计划发行80亿元；发行中引入回拨机制，可三向互拨。三个品种均采用固定利率方式，按年计息。

　　值得一提的是，本期国开债将采用簿记建档方式发行，这是普通商业银行发行次级债的主流选择，但此前国开行次级债多选用招标方式发行。在发行日程方面，本期债券12月24日簿记建档并开始发行，25日缴款并起息。

　　除发行方式更市场化以外，本期债券的另一大亮点在于期限结构丰富，可满足不同投资群体的需求。中信建投指出，5+5品种多见于区域性商业银行次级债，国有大行一般较少发行；25+5年品种更为少见，此前只有工行发行过一期期限超过15年的次级债。45+5年品种在中国债券市场则尚属首次。中信建投表示，根据过往次级债券承销经验，保险机构，特别是大型保险机构将为本期债券的投资主体，投资超长期限次级债券，一方面可以拉长久期，保证保险公司资产、负债匹配；另一方面，可以提高保险资金的投资收益。

　　中信建投表示，本次国开次级债券的发行将打破超长债券仅由附息国债垄断的局面，填补超长次级债券供应的空缺，故有望受到市场的热捧，尤其是45+5年品种更具投资价值。（张勤峰）