瑞银财富管理：贵金属无疑将是流动性泛滥的赢家

　　瑞银财富管理亚太宏观经济及大宗商品研究主管Dominic Schnider在上海举行的2012年第七届中国黄金与贵金属峰会上为与会者解读了美国债务、美联储宽松举措及其对贵金属的影响。

　　Schnider指出，目前美国的财政赤字是不可持续的，如果两党无法解决财政悬崖，那么美国经济很有可能陷入衰退。如果美国经济不好，毫无疑问，金价也不会表现的良好。根据瑞银财富的预期，如果两党无法达成一致，那么对美国经济的拖累影响可能达到4%。但是如果两党只是稍作调整，这可能会导致美国评级再度被调降，换言之对黄金可能会是一个利好信息。

　　Schnider预期，未来美国家庭和金融机构去杠杆化的进程仍将持续，这个去杠杆化的举动将降低公共债务，对GDP增长带来一定的权重。但随后需要依靠美国的储蓄率，数据显示目前美国的储蓄率已经回落至危机前的水平，这无法成为美国长期经济增长的一个推手，这一点是需要改善的。

　　在美联储经济刺激政策预期上，Schnider表示，"QE3.5已经在敲门。"这将令利率保持在低位。这里他说提及的QE3.5也就是第三轮扭转操作。与前两轮OT相比，第三轮扭转操作预计将导致美联储资产负债表扩大。

　　Schnider指出，在一个低利率的环境下，对美国高企的债务是有好处的，但是这会抑制美元的升值。而为了保护本国货币，其他国家的央行(特别是G3国家)也可能会继续跟随美联储印钱的一个举动，导致市场继续流动性泛滥。

　　Schnider预计，美联储很有可能将在至少2015年中期之前都保持利率在一个极低的水平；为了让失业率降低至7%的水平下，美联储可能会扩大M0货币供应量至5万亿美元(目前是2.65万亿美元)；全球央行竞相宽松的举动对全球投资者来说仍然是一大风险。

　　Schnider表示，贵金属无疑将是流动性泛滥的赢家。未来投资者也会提前行动，一个明显的例子就是，本轮QE3前贵金属的涨势比QE3推出后更加强劲。

　　Schnider总结道，预计未来几个季度实际资产仍将受到良好支持，这些都是受到流动性而不是经济增长的推动，贵金属表现会尤为良好。不过同时，这些资产的波动性也会比较高。

　　Schnider强烈建议投资者在投资配置中加入贵金属，他预计三个月白银预期价在40美元/盎司，12个月价格预期在37.5美元/盎司；三个月黄金预期价在1950美元/盎司，12个月预期价在1875美元/盎司；三个月铂金预期价在1800美元/盎司，12个月预期在1820美元/盎司；三个月钯金预期价在741美元/盎司，12个月预期在850美元/盎司。